La domanda di missili Kongsberg cresce con l'aumento della spesa per la difesa in Europa

Kongsberg Gruppen CEO Eirik Lie ha dichiarato il 29 giugno 2026 che la domanda per i suoi sistemi missilistici è "veramente elevata". Lie ha fatto queste osservazioni in un'intervista con Bloomberg Television, caratterizzando la spesa per la difesa europea come in crescita positiva durante l'anno precedente. Questa dichiarazione precede il vertice NATO di luglio 2026 ad Ankara, in Turchia, dove gli stati membri dovrebbero dimostrare progressi verso un obiettivo collettivo di spesa del 5% del PIL per la difesa. Il backlog degli ordini di Kongsberg per i suoi programmi Naval Strike Missile e Joint Strike Missile è aumentato di circa il 40% su base annua.

Contesto — perché è importante ora

Il catalizzatore per l'accelerazione degli acquisti è la tensione geopolitica sostenuta a seguito dell'invasione dell'Ucraina da parte della Russia nel 2022, che ha spinto a un cambiamento di politica storico in Europa. Un confronto storico è l'annuncio della Germania nel 2022 di un fondo speciale per la difesa di 100 miliardi di euro, il suo più grande aumento della spesa militare singola dalla Guerra Fredda. L'attuale contesto macroeconomico presenta rendimenti obbligazionari elevati, con il bund tedesco a 10 anni che rende il 2,8%, complicando la spesa finanziata da deficit su larga scala. Il trigger immediato è il prossimo vertice NATO di luglio, che funge da meccanismo di pressione per gli stati membri per convalidare gli impegni di spesa con ordini concreti. I ministeri della difesa europei stanno passando dalla pianificazione pluriennale all'esecuzione di contratti, beneficiando direttamente i principali appaltatori con capacità produttiva pronta.

Dati — cosa mostrano i numeri

La divisione Difesa e Aerospazio di Kongsberg ha riportato un fatturato trimestrale record di 12,4 miliardi di corone norvegesi nel Q1 2026, un aumento del 34% rispetto allo stesso periodo del 2025. L'acquisizione di ordini per la divisione è aumentata a 18,7 miliardi di corone, creando un backlog totale superiore a 87 miliardi di corone. La capacità di produzione di missili dell'azienda è prevista aumentare del 150% nei prossimi tre anni. I confronti con i concorrenti mostrano che il backlog degli ordini di Rheinmetall è cresciuto del 35% su base annua, raggiungendo 41,5 miliardi di euro, mentre il libro ordini di Saab ha raggiunto un record di 162 miliardi di corone svedesi. Le azioni di Kongsberg sono aumentate del 22% dall'inizio dell'anno, superando il guadagno del 7% dell'indice STOXX Europe 600. Il governo norvegese, che possiede una partecipazione del 50,001% in Kongsberg, ha allocato ulteriori 15 miliardi di corone per l'acquisto di difesa nel suo bilancio 2026.

Metri	Kongsberg (2026)	Benchmark Settoriale (STOXX Europe 600)
Performance Azionaria YTD	+22%	+7%
Crescita del Backlog Ordini (YoY)	+40%	N/A
Crescita Fatturato Q1 (YoY)	+34%	N/A

Analisi — cosa significa per i mercati / settori / ticker

L'aumento della domanda crea effetti di secondo ordine per i subappaltatori e i fornitori di materiali. L'azienda norvegese di semiconduttori Nordic Semiconductor è un fornitore chiave per i sistemi di guida, con ricavi per la difesa aumentati del 60% su base annua. I produttori di acciaio speciali come SSAB e Outokumpu beneficiano della domanda di veicoli blindati e involucri di munizioni, vedendo i loro libri ordini espandersi del 25%. Un rischio chiaro è l'esecuzione; scalare la produzione di missili complessi affronta colli di bottiglia nella catena di approvvigionamento, in particolare per l'elettronica avanzata e i motori a razzo, che potrebbero ritardare le consegne e comprimere i margini. I dati sui flussi istituzionali di Euroclear mostrano che l'acquisto netto in ETF europei di aerospazio e difesa è persistito per 14 settimane consecutive. I fondi hedge hanno stabilito posizioni lunghe in Kongsberg e Rheinmetall mentre shortano le azioni di consumo discrezionale esposte a potenziali affollamenti fiscali.

Prospettive — cosa osservare prossimamente

Il principale catalizzatore è il vertice NATO ad Ankara previsto per il 14-15 luglio 2026, dove gli impegni di spesa nazionali saranno scrutinati. Il prossimo rapporto sugli utili di Kongsberg, previsto per il 24 luglio, fornirà un aggiornamento sul backlog e una guida rivista sull'espansione della capacità. Gli investitori dovrebbero monitorare la media mobile a 200 giorni per il prezzo delle azioni di Kongsberg, attualmente a 780 NOK, come livello di supporto chiave. Un superamento del massimo delle 52 settimane di 920 NOK segnalerà un'ulteriore spinta. Attenzione al rapporto trimestrale del Dipartimento di Stato degli Stati Uniti sulle approvazioni delle vendite militari estere, un indicatore anticipato per gli ordini internazionali di Kongsberg. Le negoziazioni di bilancio della coalizione tedesca a settembre determineranno la dimensione del prossimo grande contratto di veicoli blindati di Rheinmetall.

Domande Frequenti

Cosa significa l'aumento della spesa per la difesa per i titoli di stato europei?

L'aumento della spesa per la difesa, spesso finanziato da deficit, esercita una pressione al rialzo sui rendimenti delle obbligazioni sovrane. Le agenzie di rating monitorano la sostenibilità fiscale e un cambiamento sostenuto nella spesa potrebbe portare a spread creditizi più ampi per gli stati membri altamente indebitati. Il "freno al debito" costituzionale della Germania rimane un vincolo chiave, limitando potenzialmente l'entità dei suoi futuri impegni e influenzando l'intero mercato obbligazionario dell'eurozona.

Come si confronta la tecnologia missilistica di Kongsberg con i concorrenti come Raytheon?

Kongsberg si specializza in missili per attacchi di precisione navali e a lungo raggio, come il Naval Strike Missile, selezionato dalla Marina degli Stati Uniti per i suoi reggimenti di difesa costiera. Il suo Joint Strike Missile è integrato sull'F-35, fornendo un vantaggio chiave. Sebbene Raytheon abbia un portafoglio più ampio, i sistemi di Kongsberg sono spesso più leggeri e progettati per l'interoperabilità con le piattaforme NATO, assicurando la sua nicchia.

Ci sono preoccupazioni etiche sugli investimenti in azioni di difesa?

Le azioni di difesa sono classificate come produttori di armi controverse da molti framework di screening ESG, portando alcuni fondi pensione e gestori patrimoniali a limitarle o escluderle. Questo crea una base di investitori segmentata, potenzialmente influenzando i multipli di valutazione. Tuttavia, la recente ricategorizzazione della difesa come "sicurezza essenziale" sotto alcune normative ESG dell'UE ha iniziato a modificare questa dinamica.

Conclusione

L'aumento degli ordini di Kongsberg conferma che la spesa per la difesa europea sta accelerando da promesse a acquisti, con impatti tangibili per i fornitori industriali.

Disclaimer: Questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza agli investimenti. Il trading di CFD comporta un alto rischio di perdita di capitale.