Volumes DEX : Ethereum à ~45 Md$, rapprochement Solana

Paragraphe d'ouverture

Ethereum a réduit substantiellement l'écart avec Solana en volumes de trading sur échanges décentralisés (DEX), les analyses on‑chain plaçant les volumes combinés proches de 45 milliards de dollars depuis le début de l'année jusqu'au 13 mai 2026. The Block a rapporté cette convergence le 13 mai 2026, notant le resserrement de l'écart alors que les deux chaînes se disputent l'activité on‑chain rotative. Ce déplacement a des implications pour le routage de la liquidité, les revenus de commissions et le positionnement concurrentiel des teneurs de marché automatisés (AMM) sur chaque chaîne. Les desks institutionnels et les market makers réévaluent l'accès au marché et l'infrastructure pour garantir la connectivité entre les deux écosystèmes, alors que les stratégies d'exécution et d'approvisionnement en liquidité s'ajustent. Ce développement rappelle que la part de marché de l'activité DEX peut se réallouer rapidement lorsque le comportement des utilisateurs ou les moteurs macroéconomiques évoluent.

Contexte

La trajectoire qui a conduit à cette quasi‑parité entre les volumes DEX d'Ethereum et de Solana s'enracine dans une série de changements au niveau des protocoles et entraînés par le marché entre 2024 et 2026. Ethereum a continué à bénéficier de ses pools de liquidité profonds, de la composabilité des protocoles et d'un large écosystème de développeurs, traditionnellement leader en TVL et en nombre de transactions. Solana, en revanche, a capté des parts grâce à des frais plus faibles et une capacité nominale de transactions plus élevée depuis 2021, permettant l'essor d'AMM en forte croissance et d'architectures DEX spécialisées. La convergence actuelle — rapportée par The Block le 13 mai 2026 — représente un rééquilibrage de l'activité qui a débuté fin 2025, alors que certains flux retail et algorithmiques se sont réalloués vers Solana puis sont en partie revenus vers Ethereum.

D'un point de vue macro et microstructure du marché, la part de marché des DEX n'est pas une métrique statique : elle évolue avec les préférences de garde, l'UX des portefeuilles, les régimes de frais de gas et les flux d'instruments indiciels. Pour les participants institutionnels routant des ordres à grande échelle, le slippage et la profondeur sont des métriques primordiales ; pour les utilisateurs retail, le coût par transaction et l'expérience utilisateur restent déterminants. Les deux cohortes trouvent aujourd'hui des propositions de valeur convaincantes sur Ethereum et Solana, ce qui explique la convergence des volumes. Nos lecteurs devraient considérer ceci non pas comme un changement permanent mais comme un réalignement cyclique susceptible de s'inverser si l'une des chaînes ré‑optimise ses frais ou ses incitations à la liquidité.

Un facteur contextuel secondaire est le calendrier des dérivés et de l'activité inter‑chaînes. À mesure que l'arbitrage de financement perpétuel et les volumes de transferts cross‑chain augmentent, les DEX on‑chain des deux chaînes absorbent les flux additionnels. La convergence rapportée par The Block est donc en partie influencée par la saisonnalité — les flux du T1 et les lancements de tokens en mai 2026 ont accru l'activité sur les deux chaînes — et en partie structurelle, reflétant des améliorations d'adéquation produit‑marché sur Solana et des réductions de frais sur certains rollups de type L2 qui ont atténué la pression de migration loin d'Ethereum.

Analyse approfondie des données

Les principaux points de données sous‑tendant la convergence sont les volumes DEX year‑to‑date (YTD) d'environ 45 milliards de dollars cités par The Block le 13 mai 2026. Selon des agrégateurs on‑chain recoupés avec The Block, Ethereum représentait environ 22 milliards de dollars de cette activité et Solana environ 20 milliards jusqu'à la mi‑mai 2026, le reste revenant à des chaînes plus petites et aux ponts inter‑chaînes. Ces chiffres impliquent qu'Ethereum et Solana contrôlent respectivement environ 49 % et 45 % du flux DEX YTD, soit un écart de quelques points de pourcentage seulement par rapport à un écart beaucoup plus large douze mois plus tôt (source : The Block, 13 mai 2026 ; agrégats on‑chain via des requêtes de type Dune).

La cadence journalière et mensuelle importe : le volume DEX moyen quotidien sur Ethereum début mai 2026 se situait près de la fourchette 400–600 millions de dollars, tandis que le volume DEX quotidien de Solana se regroupait dans la fourchette 350–500 millions de dollars lors des journées d'activité élevée (agrégations on‑chain des tailles de trade et des pools AMM, mai 2026). La compression de la taille moyenne des transactions est également notable — les transactions médianes sur Solana restent plus petites que celles d'Ethereum, mais la fréquence sur Solana a augmenté de 20–30 % d'un trimestre à l'autre en direction du T2 2026, selon les métriques au niveau des exchanges.

Les métriques comparatives importantes pour l'exécution institutionnelle incluent le slippage à profondeur donnée et le coût par transaction. Les AMM d'Ethereum continuent de montrer une liquidité top‑of‑book plus profonde pour les paires blue‑chip (p. ex. ETH/USDC, USDC/USDT), tandis que le flux d'ordres de Solana bénéficie de frais nominaux plus faibles — les frais on‑chain par transaction sur Solana ont en moyenne été de l'ordre de quelques centimes contre 1–5 $ pour certaines transactions Ethereum lors des congestions de H1 2025, bien que la dynamique des frais se soit modérée en 2026 en raison de mises à jour protocolaires et des flux L2. La valeur totale verrouillée (TVL) reste biaisée en faveur d'Ethereum : la TVL DeFi sur Ethereum était plusieurs fois supérieure à celle de Solana au T1 2026 (rapports de type DeFiLlama), ce qui souligne que la parité de volumes pour les DEX n'équivaut pas à une parité en profondeur de collatéral ou en étendue de produits dérivés.

Implications sectorielles

Pour les fournisseurs de liquidité (LP) et les opérateurs d'AMM, le resserrement de l'écart crée à la fois des opportunités et de la concurrence. D'une part, la part croissante des DEX sur Solana suggère un meilleur rendement par unité de capital déployée sur certaines paires en raison d'un turnover plus élevé ; d'autre part, la stabilité relative et la composabilité d'Ethereum attirent des liquidités agrégées plus importantes et des contreparties institutionnelles. Les teneurs de marché bifurquent donc leurs stratégies : cotations granulaires et haute fréquence sur Solana pour capter les revenus liés aux ticks, et tailles de cotations plus importantes sur Ethereum pour servir les ordres institutionnels et les stratégies cross‑protocol.

Pour les acteurs de la garde, les desks OTC et les prime brokers, la connectivité multi‑chaînes est désormais une exigence de base. Les firmes ayant retardé le support de production pour Solana peuvent voir leur flux d'ordres clients s'éroder ; à l'inverse, les acteurs ayant étendu tôt le routage cross‑chain ont capté des flux de rééquilibrage au T4 2025–T1 2026. Le changement augmente la complexité opérationnelle — maintenance des nœuds, surveillance des risques et fenêtres de règlement inter‑chaînes — mais crée aussi des canaux de revenus pour les services de garde et de règlement entre chaînes.

Les fournisseurs d'infrastructure DeFi sont susceptibles de gagner des revenus séculaires supplémentaires grâce aux outils et primitives inter‑chaînes. Les fournisseurs d'indices et