UBS prévoit une croissance de 20 % du BPA du S&P 500 d'ici 2026 grâce à l'IA

UBS reste optimiste sur les actions mondiales au cours des six à douze prochains mois, prévoyant une augmentation de 20 % des bénéfices par action du S&P 500 d'ici 2026. La note de mi-année de la banque, publiée le 23 juin 2026, identifie les dépenses en capital liées à l'intelligence artificielle, l'activité économique résiliente des États-Unis, le maintien des dépenses fiscales et la forte création de crédit comme principaux catalyseurs. Les dépenses en capital liées à l'IA devraient augmenter de 68 % d'une année sur l'autre en 2026 pour atteindre environ 820 milliards de dollars. Les premières actions sur le marché reflètent cet optimisme, le S&P 500 étant en hausse et des actions individuelles comme UPS progressant de 2,01 % à 107,24 $ à 00:22 UTC aujourd'hui.

Contexte — pourquoi cela compte maintenant

Cette prévision optimiste arrive alors que les marchés cherchent à confirmer que le cycle d'investissement dans l'IA a un potentiel de bénéfices tangible et à long terme au-delà de l'engouement initial. Des parallèles historiques existent, comme le développement des infrastructures Internet à la fin des années 1990, où les hausses de dépenses en capital ont précédé une période de gains de productivité significatifs. Le cycle actuel se distingue par l'ampleur des capitaux engagés, les hyperscalers ayant signalé 2 trillions de dollars en commandes de ressources informatiques avancées au cours du premier trimestre.

Les conditions macroéconomiques actuelles offrent un contexte favorable. Bien que l'inflation ait modéré par rapport à des niveaux de pointe, l'économie américaine continue de démontrer sa résilience, évitant une récession largement prédite. Cette résilience permet aux entreprises d'allouer en toute confiance des capitaux substantiels à des projets d'IA à long terme sans pression immédiate pour réduire les dépenses.

Le catalyseur de l'optimisme renforcé d'UBS est constitué par les données concrètes sur les arriérés de commandes des principaux fournisseurs de cloud. Ce chiffre de 2 trillions de dollars signale une demande profonde et engagée pour l'infrastructure IA, passant d'un investissement spéculatif à des projets financés. Ce niveau d'engagement de la part des plus grandes entreprises technologiques du monde valide les prévisions de dépenses en capital et suggère une trajectoire de croissance sur plusieurs années.

Données — ce que montrent les chiffres

Les projections d'UBS dessinent un chemin d'investissement clair et accéléré. La banque prévoit que les dépenses en capital liées à l'IA atteindront environ 820 milliards de dollars en 2026, soit une augmentation de 68 % par rapport à 2025. Cela sera suivi d'une nouvelle hausse de 21 % pour atteindre environ 990 milliards de dollars en 2027, UBS notant des risques à la hausse pour ces deux estimations. Ces chiffres soulignent la longévité de la phase d'investissement actuelle.

Les implications pour les bénéfices sont substantielles. UBS modélise une croissance des bénéfices par action du S&P 500 de 20 % en 2026, en hausse par rapport à une augmentation projetée de 12 % en 2025. La croissance devrait se modérer à un solide 12 % en 2027. Cette trajectoire des bénéfices soutient des valorisations boursières plus élevées, en particulier pour les secteurs technologique et des semi-conducteurs qui alimentent directement la chaîne d'approvisionnement en IA.

Les indicateurs des hyperscalers fournissent un pouls en temps réel sur la demande. La croissance du cloud de 40 % d'une année sur l'autre au premier trimestre et les colossales commandes de 2 trillions de dollars démontrent que la demande finale suit le rythme, et peut-être dépasse, les investissements du côté de l'offre. Cette dynamique réduit le risque de surcapacité à court terme.

S&P 500 Prévision de Croissance du BPA (UBS)

Année	Croissance du BPA Projetée
2025	12 %
2026	20 %
2027	12 %

La prévision contraste avec des projections plus prudentes d'autres institutions, qui ont souligné des valorisations élevées comme un frein. L'analyse d'UBS suggère qu'une forte croissance fondamentale des bénéfices peut justifier les niveaux actuels de l'indice et soutenir de nouveaux gains, le S&P 500 étant en hausse lors des premières activités de lundi.

Analyse — ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers

Les bénéficiaires directs de cette perspective sont les entreprises au sein de l'écosystème d'infrastructure IA. Les semi-conducteurs, en particulier ceux impliqués dans le calcul avancé et la mémoire comme Nvidia et AMD, devraient bénéficier d'une demande soutenue d'équipement. Les fournisseurs de services cloud — Microsoft Azure, Amazon Web Services et Google Cloud — sont positionnés pour monétiser l'expansion de l'infrastructure par une utilisation accrue et des frais de service.

Les effets de second ordre se répercuteront à travers les secteurs connexes. Les fiducies d'investissement immobilier (REIT) de centres de données, les fournisseurs d'énergie et les entreprises de technologie de refroidissement connaîtront une demande accrue. Les services publics et les entreprises industrielles pourraient voir une croissance en fournissant les énormes besoins énergétiques des centres de données IA, un sujet exploré dans l'analyse de la demande énergétique de Fazen Markets.

Un risque clé pour cette vision constructive est le potentiel d'un ralentissement macroéconomique qui obligerait les entreprises à retarder ou annuler des projets de dépenses en capital. Si la demande des consommateurs faiblit considérablement, la justification d'un investissement massif dans l'IA pourrait diminuer, entraînant des révisions à la baisse. Une autre limitation est la concentration des dépenses en capital parmi un petit groupe de géants technologiques, créant une dépendance à leur santé financière continue.

Les données de positionnement indiquent que les investisseurs institutionnels augmentent leur exposition aux actions de technologies facilitant l'IA et aux ETF de semi-conducteurs. L'analyse des flux montre des entrées nettes dans les secteurs liés au thème, tandis que des secteurs plus défensifs ont connu des sorties. Cette rotation suggère que le marché commence à évaluer l'histoire de croissance sur plusieurs années articulée par UBS.

Perspectives — ce qu'il faut surveiller ensuite

Le prochain catalyseur majeur pour le commerce de l'IA sera la saison des résultats du T2 2026, qui commencera à la mi-juillet. Les investisseurs scruteront les rapports des hyperscalers et des entreprises de semi-conducteurs pour confirmer le suivi des dépenses en capital et les commentaires sur la visibilité des livres de commandes. Toute déviation par rapport à la trajectoire de dépenses forte attendue pourrait déclencher une volatilité sectorielle.

Les niveaux clés à surveiller pour le S&P 500 incluent le niveau psychologique de 6 000 comme résistance et sa moyenne mobile sur 50 jours, actuellement autour de 5 800, comme support. Une rupture soutenue au-dessus de la résistance sur un volume élevé prêterait une confirmation technique à la thèse fondamentale optimiste.

La réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale les 29 et 30 juillet est cruciale. Bien que l'accent ait été déplacé de l'inflation à la croissance, tout signal indiquant que les taux resteront plus élevés plus longtemps pourrait affecter la valeur actualisée des bénéfices futurs, en particulier pour les actions technologiques à long terme. La réaction du marché aux commentaires de la Fed sera un test clé de la résilience de l'optimisme.

Questions Fréquemment Posées

Que signifie la prévision de dépenses en capital en IA d'UBS pour les actions de semi-conducteurs ?

La projection d'UBS de 820 milliards de dollars en dépenses en capital liées à l'IA pour 2026 est un facteur positif direct pour les actions de semi-conducteurs, qui fournissent les composants essentiels pour les serveurs et les centres de données IA. Des entreprises comme Nvidia, qui domine le marché des puces d'accélérateur IA, et les fabricants de mémoire à large bande sont les principaux bénéficiaires. Cette augmentation de la demande devrait entraîner des revenus et des bénéfices élevés pour le secteur pendant au moins les deux à trois prochaines années, soutenant les valorisations actuelles.

Comment ce cycle d'investissement dans l'IA se compare-t-il à l'explosion des dot-com ?

Le cycle actuel des dépenses en capital liées à l'IA implique des engagements de capital initiaux plus importants de la part d'entreprises établies et riches en liquidités comme Microsoft et Google, contrairement à l'explosion des dot-com qui était fortement alimentée par le capital-risque et les introductions en bourse spéculatives. Les hyperscalers actuels investissent pour répondre à une demande identifiable et prépayée de clients d'entreprise, ce qui peut réduire le risque d'une bulle spéculative par rapport à la fin des années 1990. Cependant, l'ampleur de l'investissement comporte toujours des risques d'exécution et de retour sur investissement.