MP et Lynas s'affrontent sur des contrats militaires

MP Materials et Lynas Rare Earths, les deux principaux producteurs non chinois d'aimants à haute résistance, sont engagés dans un litige concernant des contrats de fabrication de défense. Un rapport du 30 mai 2026 détaille que la lutte juridique porte sur 85 millions $ en prix décernés par le Pentagone, essentiels pour établir une chaîne d'approvisionnement sécurisée d'aimants permanents aux États-Unis. Le conflit entre ces champions désignés compromet un objectif central de la politique industrielle américaine visant à réduire la dépendance aux matériaux d'origine chinoise pour les technologies militaires et d'énergie propre.

Contexte — pourquoi cela importe maintenant

La rivalité stratégique s'est intensifiée après que le Bureau des investissements de la loi sur la production de défense du Pentagone a attribué plusieurs contrats fin 2025 et début 2026 pour financer la production nationale d'aimants en terres rares. La dernière grande poussée de la politique industrielle américaine dans ce secteur a été la loi sur la réduction de l'inflation de 2022, qui a alloué plus de 6 milliards $ pour le traitement des matériaux de batterie mais manquait d'un financement direct similaire pour la fabrication d'aimants. Le contexte macro actuel présente des tensions soutenues autour de Taïwan et des contrôles d'exportation chinois continus sur le gallium et le germanium, soulignant la fragilité des chaînes d'approvisionnement de matériaux spécialisés. Le catalyseur immédiat a été une série d'annonces de contrats au T1 2026, où les deux entreprises ont été sélectionnées pour des projets de développement parallèles mais chevauchants, entraînant des allégations de pratiques concurrentielles déloyales et de préoccupations concernant la propriété intellectuelle.

Les entreprises chinoises contrôlent actuellement plus de 90 % du marché mondial des aimants permanents, une domination qui persiste depuis deux décennies. Le Département de la défense des États-Unis a identifié les aimants en néodyme-fer-bore comme critiques pour tout, des chasseurs F-35 aux sous-marins de classe Virginia et aux éoliennes de nouvelle génération. Le conflit juridique actuel représente un risque opérationnel significatif, retardant la construction physique de la capacité de production que les législateurs et les responsables de la défense ont priorisée depuis 2020. Le litige intervient alors que les prix de référence de l'oxyde de néodyme ont diminué de 15 % depuis le début de l'année, augmentant la pression sur les coûts des nouveaux projets occidentaux.

Données — ce que les chiffres montrent

Les contrats contestés du Pentagone totalisent environ 85 millions $, répartis sur plusieurs prix. MP Materials détient un contrat d'une valeur de 35 millions $ pour établir une usine d'aimants sur son site de Ft. Worth, Texas. Lynas Rare Earths a obtenu un prix de 30,5 millions $ pour son installation proposée à San Antonio, Texas. Un montant supplémentaire de 19,5 millions $ en petites subventions de R&D chevauchantes est en litige. L'action de MP Materials (MP) a chuté de 22 % depuis le début de l'année, sous-performant le gain de 8 % de l'indice SPX. Les actions de Lynas (LYC.AX) échangées sur l'ASX ont baissé de 18 % sur la même période.

Métrique	MP Materials	Lynas Rare Earths
Valeur du contrat du Pentagone	35,0 M$	30,5 M$
Performance boursière YTD	-22 %	-18 % (ASX)
Production d'oxyde de terres rares 2025	45 000 tonnes	20 000 tonnes

MP Materials a traité environ 45 000 tonnes d'oxydes de terres rares dans son usine de Mountain Pass, Californie, en 2025. Lynas a produit environ 20 000 tonnes de sa mine de Mt. Weld en Australie et de son usine de traitement en Malaisie. La production combinée des deux entreprises représente moins de 20 % de la capacité de production annuelle de la Chine pour les terres rares séparées. Le litige a retardé le début des travaux sur les deux usines d'aimants américaines d'au moins six mois par rapport aux objectifs initiaux du T2 2026.

Analyse — ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers

Les perdants immédiats sont les principaux entrepreneurs de défense comme Lockheed Martin (LMT) et General Dynamics (GD), qui font face à une incertitude continue de la chaîne d'approvisionnement pour des composants clés. Les bénéficiaires secondaires pourraient être de plus petites entreprises non litigantes comme USA Rare Earth LLC ou même des acteurs européens cherchant un financement américain, car le Pentagone pourrait chercher à diversifier sa base de fournisseurs. Un conflit juridique prolongé risque de céder des parts de marché aux producteurs chinois d'aimants comme China Northern Rare Earth Group, qui se négocie sur la bourse de Shanghai (600111.SS).

Un contre-argument clé est que la concurrence, même litigieuse, est un signe d'un marché émergent sain et peut forcer une innovation plus rapide. Le risque est que les retards permettent aux producteurs chinois de renforcer leurs avantages en matière de coûts et d'échelle. Les données de positionnement montrent que les fonds spéculatifs ont augmenté l'intérêt à la vente à découvert dans MP Materials de 5 % au cours du dernier mois, tandis que les détenteurs institutionnels en position longue ont réduit leurs positions dans MP et Lynas. Les flux de capitaux se dirigent vers des startups de recyclage en aval comme Urban Mining Co. en tant que segment potentiellement moins chargé géopolitiquement de la chaîne d'approvisionnement des aimants.

Perspectives — ce qu'il faut surveiller ensuite

Le prochain catalyseur est une audience préliminaire devant la Cour des réclamations fédérales des États-Unis prévue pour le 15 juillet 2026, qui pourrait indiquer l'étendue et le calendrier du litige. Le Bureau du sous-secrétaire à l'acquisition et à la durabilité du Pentagone devrait publier un mémo révisé sur la stratégie de base industrielle d'ici le 30 août 2026, ce qui pourrait clarifier les règles de passation de contrats. Les niveaux clés à surveiller incluent le prix de 28 $ par action pour MP, qui représente son plus bas de 2025, et le volume de ventes trimestriel de 4 200 tonnes pour Lynas, un seuil pour la positivité des flux de trésorerie opérationnels. Si le procès s'étend au T4 2026, le Département de l'énergie pourrait intervenir avec un financement alternatif dans le cadre du programme de prêt Titre XVII de la loi IRA.

Questions Fréquemment Posées

Que signifie le procès sur les terres rares pour les fabricants de véhicules électriques ?

Le litige retarde l'approvisionnement en aimants d'origine américaine, obligeant les fabricants de VE comme Tesla et Rivian à rester dépendants des chaînes d'approvisionnement dominées par la Chine plus longtemps. Les moteurs haute performance dans les VE nécessitent des aimants à base de néodyme. Bien que certains constructeurs automobiles développent des conceptions de moteurs sans aimants alternatives, leur adoption généralisée est encore à des années. Cette dépendance soutenue crée des risques de prix et ESG pour les constructeurs automobiles qui se sont engagés à auditer et à nettoyer leurs chaînes d'approvisionnement minérales.

Comment cela se compare-t-il aux échecs précédents de la politique industrielle américaine ?

La situation rappelle la faillite de Molycorp en 2011, l'ancien propriétaire de la mine de Mountain Pass, qui a échoué après un effondrement des prix malgré le soutien du gouvernement américain. Une différence clé est les contrats directs de passation de marchés de défense d'aujourd'hui, et non seulement des garanties de prêt. Le risque demeure que la concurrence subventionnée entre deux champions choisis fragmente le capital et l'expertise limités, une dynamique observée dans l'industrie solaire américaine dans les années 2010 où l'échec de Solyndra a éclipsé d'autres succès.

Quel est le taux de réussite historique du financement de la loi sur la production de défense pour créer de nouvelles capacités ?

Le programme Titre III de la loi sur la production de défense, utilisé pour ces prix, a un bilan mitigé. Une analyse de 50 projets de 2018 à 2023 a montré un taux de réussite de 65 % pour livrer un produit ou une installation terminée, mais seulement un taux de 40 % pour atteindre une production commerciale soutenue sans subventions supplémentaires. Des exemples réussis incluent des expansions dans le traitement des batteries lithium-ion et l'emballage de microélectroniques. Les projets échoués ont souvent cité des litiges sur la propriété intellectuelle et l'incapacité à égaler les coûts de fabrication asiatiques comme raisons principales de l'effondrement.