Morgan Stanley prévoit que SpaceX atteindra 3,4 billions $ d'ici 2040

Les analystes de Morgan Stanley ont publié un modèle de valorisation le 5 juin 2026, projetant que les revenus de SpaceX atteindront 3,4 billions $ d'ici l'année 2040. Le rapport, détaillé par Seeking Alpha, décrit une trajectoire de croissance sur plusieurs décennies pour la société spatiale privée, ancrée par sa division de large bande par satellite Starlink et ses ambitions interplanétaires futures. Cette prévision implique une revalorisation significative du marché total adressable pour l'économie spatiale mondiale, que les consultants de BryceTech évaluent actuellement à environ 630 milliards $. Les actions de Morgan Stanley se négociaient à 218,27 $ à 12h49 UTC aujourd'hui, un gain de 1,53 % pour la séance, dans une fourchette quotidienne de 211,49 $ à 219,16 $.

Contexte — [pourquoi cela compte maintenant]

La projection arrive alors que l'attention des investisseurs se concentre de plus en plus sur les voies de monétisation pour les entreprises spatiales privées au-delà des contrats gouvernementaux. Le dernier grand repère pour l'évaluation de l'industrie spatiale a été l'introduction en bourse de Virgin Orbit en 2025, qui a débuté avec une capitalisation boursière juste en dessous de 4 milliards $ et a depuis rencontré des défis significatifs. En revanche, SpaceX a sécurisé plus de 10 milliards $ en contrats de services de lancement de la NASA et du Département de la Défense des États-Unis depuis 2020, établissant un plancher de revenus durable.

Le contexte macroéconomique actuel présente des taux d'intérêt élevés, avec le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans dépassant 4,5 %, ce qui exerce généralement une pression sur les narrations de croissance à long terme. Cela rend l'échelle de la prévision de 14 ans de Morgan Stanley particulièrement remarquable, car elle suppose que SpaceX peut défier les vents contraires traditionnels des coûts du capital grâce à une génération massive de flux de trésorerie. Le catalyseur immédiat pour le rapport est probablement le déploiement mondial accéléré du service Starlink direct vers téléphone portable, qui a commencé des essais commerciaux au début de 2026.

Les approbations réglementaires dans des marchés clés, y compris un feu vert récent de l'Institut européen des normes de télécommunications, ont levé un obstacle majeur. Cela élimine une incertitude principale qui avait contraint les modèles d'analystes antérieurs, permettant des hypothèses d'adoption d'utilisateurs et de revenus moyens par utilisateur (ARPU) plus agressives. Les vols d'essai réussis de Starship de la société en 2025, démontrant une réutilisabilité rapide, ont également fourni des preuves tangibles soutenant des hypothèses de lancement à moindre coût, essentielles au modèle à long terme.

Données — [ce que montrent les chiffres]

Le chiffre de 3,4 billions $ de revenus représente un taux de croissance annuel composé (CAGR) qui dépasse de loin les références conventionnelles des secteurs technologique ou industriel. Pour mettre cela en contexte, Apple, la plus grande entreprise cotée en bourse au monde par revenus, a déclaré 410 milliards $ de ventes pour son exercice fiscal 2025. Atteindre l'objectif de Morgan Stanley nécessiterait que SpaceX génère des revenus équivalents à plus de huit entreprises Apple en 14 ans. La prévision implique que SpaceX capturerait une part dominante d'une économie spatiale mondiale qui devrait elle-même croître entre 1,5 billion $ et 2,7 billions $ d'ici 2040 selon divers rapports de consultants.

Indicateur	Estimation 2025	Projection 2040	Croissance implicite
Revenus totaux de SpaceX	~35 milliards $	3 400 milliards $	~9 614 %
Abonnés Starlink	~4 millions	~500 millions (est.)	~12 400 %
Part de marché mondiale des lancements	~65 %	~80 % (est.)	~23 % d'augmentation

La performance boursière de Morgan Stanley elle-même fournit une référence de marché. L'action de la banque a augmenté de 1,53 % le jour du rapport pour atteindre 218,27 $, surpassant le rendement depuis le début de l'année de l'indice S&P 500 d'environ 8,5 %. La fourchette de négociation sur 52 semaines de la banque s'étend d'un bas de 187,11 $ à un haut de 232,40 $, le prix actuel étant proche de la limite supérieure. Le chiffre de 3,4 billions $ n'est pas un objectif de capitalisation boursière autonome mais une projection de revenus, qui se traduirait par un multiple de valorisation dépendant des marges futures.

Un précédent historique pour une telle croissance est limité. Les revenus d'Amazon sont passés d'environ 34 milliards $ en 2010 à 590 milliards $ en 2025, un facteur de 17x sur 15 ans. Le modèle SpaceX envisage une expansion presque 100x par rapport à sa base estimée de 2025. Le modèle segmente probablement les revenus en piliers principaux : large bande Starlink, services de lancement, voyages point à point Starship et utilisation potentielle des ressources hors monde. Chaque segment a des profils de marge distincts et une intensité de capital, que le chiffre consolidé agrège.

Analyse — [ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers]

L'effet secondaire le plus significatif est la validation potentielle de toute la chaîne d'approvisionnement en infrastructure satellitaire et spatiale. Les entreprises cotées en bourse fournissant des composants, telles que ViaSat (VSAT) pour les terminaux, Lockheed Martin (LMT) pour l'avionique spécialisée, et Mynaric (MYNA.DE) pour les terminaux de communication laser, pourraient voir leurs prévisions de commandes à long terme révisées à la hausse. Les fournisseurs de télécommunications terrestres comme AT&T (T) et Verizon (VZ) font face à une dynamique plus complexe, car Starlink représente à la fois une menace concurrentielle dans les zones rurales et une opportunité de partenariat pour le transport de données.

Une limitation clé de l'analyse est sa dépendance à la continuité réglementaire à travers près de 200 juridictions nationales pour les droits de spectre et d'atterrissage. Les changements politiques ou l'émergence de concurrents nationaux champions pourraient fragmenter l'hypothèse de marché mondial sous-jacente au modèle de croissance des abonnés. La projection suppose qu'il n'y a pas de perturbations technologiques majeures, telles que des percées dans des constellations concurrentes en orbite basse (LEO) ou des réseaux terrestres 6G, qui pourraient modifier le paysage concurrentiel.

Le flux de positionnement basé sur ce rapport est initialement indirect, car SpaceX reste une entreprise privée. L'investissement est canalisé à travers des proxies d'équité publique comme l'ARK Space Exploration & Innovation ETF (ARKX), qui détient des participations dans des entreprises connexes, et des sociétés de capital-risque avec des participations en phase avancée dans SpaceX lui-même, telles que Founders Fund et Alphabet. L'intérêt à découvert est probablement concentré dans des opérateurs de satellites géostationnaires traditionnels comme SES (SESG.PA) et Intelsat, qui subissent une pression directe sur leurs marges en raison du modèle de lancement et de constellation à moindre coût de SpaceX. Le flux de capitaux vers des startups spatiales privées pourrait s'accélérer, à la recherche du prochain SpaceX dans des niches adjacentes comme la fabrication spatiale ou l'élimination des débris.

Perspectives — [ce qu'il faut surveiller ensuite]

Trois catalyseurs immédiats testeront la faisabilité de la trajectoire. Tout d'abord, l'introduction en bourse (IPO) prévue de Starlink par SpaceX, provisoirement prévue pour fin 2027 ou 2028, fournira la première évaluation de marché transparente par rapport à ces projections. Deuxièmement, la décision de la Federal Communications Commission (FCC) sur le partage du spectre pour la bande de 12 GHz, attendue d'ici le premier trimestre 2027, dictera la capacité et les plafonds de performance du réseau Starlink aux États-Unis. Enfin, le résultat du contrat de mission lunaire habitée Artemis III de la NASA, où le Starship de SpaceX est le seul atterrisseur sélectionné, sera décidé par les demandes budgétaires de l'administration présidentielle de 2028.