29 000 emplois créés aux États-Unis en septembre, les rendements reculent

# 29 000 emplois créés aux États-Unis en septembre, les rendements reculent

L'économie américaine a créé 29 000 emplois en septembre, contre 133 000 en août, a rapporté le Bureau of Labor Statistics le 2 octobre 2026. Les employeurs privés ont ajouté 46 000 postes tandis que les emplois publics ont reculé de 17 000, laissant le chiffre global bien en dessous du mois précédent. La réaction a été immédiate : le rendement du Trésor à 2 ans a chuté de 6,24 points de base à 4,7246 %, le dollar s'est affaibli face à la plupart des grandes devises et les futures actions américaines ont prolongé leurs gains, le Dow gagnant 425 points et le Nasdaq 100 357 points.

Contexte — Pourquoi un chiffre de 29 000 emplois compte maintenant

Le chiffre de septembre est bien inférieur au gain de 133 000 d'août, lui-même révisé en baisse depuis un chiffre initial de 162 000. La révision retire 29 000 emplois au mois précédent, signifiant que le marché du travail était déjà plus mou qu'annoncé avant le ralentissement de septembre.

De juillet à septembre, les emplois non agricoles ont augmenté de 152 000 au total, soit environ 51 000 par mois en moyenne. Cette moyenne sur trois mois inclut la baisse de 10 000 en juillet, le gain de 133 000 en août et la hausse de 29 000 en septembre. Les employeurs privés ont ajouté environ 54 000 emplois par mois sur la même période, tandis que l'emploi public s'est contracté de 11 000, soit environ 3 700 par mois.

Le contexte macro amplifie le signal. Le rendement du Trésor à 10 ans s'établit à 5,1842 % et celui à 30 ans à 5,5738 %, tous deux bien au-dessus des niveaux compatibles avec un marché du travail tendu. Le marché intègre désormais une probabilité de 16 % de hausse de la Fed en octobre, contre des attentes plus élevées auparavant.

Ce qui a déclenché le mouvement, c'est la composition du rapport. Les embauches se sont concentrées sur quelques secteurs et plusieurs industries sensibles aux taux suppriment des postes. Cette combinaison donne aux traders la marge pour réduire la probabilité d'un resserrement supplémentaire de la Fed, avant même les données sur les salaires et l'inflation.

Données — Où les emplois ont été créés et perdus en septembre

Le détail sectoriel montre que les gains étaient concentrés. L'éducation et la santé privées ont ajouté 20 000 emplois, dont 23 000 dans la santé et l'aide sociale. La construction a ajouté 11 000 postes, les loisirs et l'hôtellerie 10 000, l'industrie manufacturière 9 000, le transport et l'entreposage 7 600, les autres services 6 000, le commerce de détail 5 800, le commerce de gros 5 000 et les services publics 500.

Les pertes étaient tout aussi précises. Le secteur public a supprimé 17 000 emplois, l'information 10 000, les services professionnels et aux entreprises 9 000 — dont une baisse de 10 900 dans l'intérim —, les activités financières 7 000 et les mines et l'exploitation forestière 2 000.

La tendance sur trois mois affine le tableau. L'éducation et la santé ont ajouté 72 000 postes sur le trimestre, la construction 45 000 et l'industrie manufacturière 44 000. Ensemble, ces trois secteurs ont contribué pour 161 000 emplois — plus que le gain total des emplois non agricoles. Les pertes ailleurs ont tiré le chiffre global vers le bas.

Secteur	Septembre	Total 3 mois	Moy. mensuelle
Éducation et santé	+20 000	+72 000	+24 000
Construction	+11 000	+45 000	+15 000
Industrie manufacturière	+9 000	+44 000	+14 700
Serv. prof. et aux entreprises	−9 000	−20 000	−6 700
Activités financières	−7 000	−26 000	−8 700
Information	−10 000	−24 000	−8 000

L'élan dans les secteurs qui embauchent s'essouffle. Les gains manufacturiers ont ralenti de 20 000 en juillet à 15 000 en août puis 9 000 en septembre. La construction a créé des emplois chaque mois mais à un rythme décroissant. Parallèlement, les activités financières, l'information et les services professionnels et aux entreprises ont perdu des postes chaque mois du trimestre.

Analyse — Ce que des chiffres plus mous signifient pour les marchés et les secteurs

La lecture immédiate du marché est qu'une pression réduite pour un resserrement supplémentaire de la Fed soutient la duration. Le rendement à 2 ans a chuté de 6,24 points de base sur la journée, le 5 ans de 6,77 points, le 10 ans de 4,98 points et le 30 ans de 2,92 points. La baisse plus marquée à l'avant de la courbe est cohérente avec un réajustement de la trajectoire de politique monétaire à court terme par les traders.

Les futures actions reflètent ce soulagement. Le Dow a gagné 425 points, le Nasdaq 100 357 points et le S&P 500 67 points — tous au-dessus de leurs niveaux d'avant le rapport. Les secteurs sensibles aux taux, dont la construction et l'industrie manufacturière, sont les plus directement exposés au mouvement des rendements.

Le dollar s'est affaibli largement. L'EURUSD est monté à 1,1247 depuis 1,1241, l'USDJPY a reculé à 157,26 depuis 157,77, le GBPUSD a grimpé à 1,3223 depuis 1,3209 et l'AUDUSD a progressé à 0,6960 depuis 0,6937. La seule exception était l'USDCAD, où le dollar restait 0,06 % plus haut sur la journée, bien qu'en dessous de son gain antérieur de 0,15 %.

L'argument contraire est que le rapport n'est pas uniformément faible. L'éducation et la santé, la construction et l'industrie manufacturière ont ajouté 161 000 emplois sur trois mois, plus que le gain total. Les embauches sont concentrées, pas en effondrement. Les données sur les salaires et l'inflation déterminent encore la marge de manœuvre de la Fed, et ces chiffres n'étaient pas dans cette publication.

Le positionnement reflète cette tension. Les traders sont acheteurs de Treasuries à l'avant de la courbe et vendeurs de dollar face à la plupart des grandes devises, mais la probabilité de 16 % de hausse en octobre laisse la place à un réajustement si l'inflation surprend à la hausse.

Perspectives — Ce qu'il faut surveiller après la déception de septembre

Les prochains catalyseurs sont les données sur les salaires et l'inflation citées dans le rapport, qui détermineront si le chiffre plus mou se traduit par un réajustement durable des attentes sur la Fed. La réunion du FOMC d'octobre est l'événement de politique monétaire clé, le marché attribuant actuellement une probabilité de 16 % à une hausse.

Sur le plan technique, l'EURUSD reste sous son plus haut journalier de 1,1269 et évolue loin de sa moyenne mobile 100 heures descendante à 1,1319. Le plus bas de juin 2026 à 1,13245 est un niveau que les acheteurs devraient reconquérir pour bâtir un élan haussier. L'USDJPY a cassé sous sa moyenne mobile 200 heures à 157,704 et sa moyenne mobile 100 heures à 157,513, le retracement de 38,2 % à 157,136 étant également franchi. Le prochain objectif baissier se situe entre 156,36 et 156,655.

Les traders surveilleront aussi si la baisse des rendements tient durant la séance nord-américaine et si les futures actions peuvent maintenir leurs gains jusqu'à l'ouverture.

Questions fréquentes

Que signifie le rapport sur l'emploi de septembre pour les investisseurs particuliers ?

Le gain de 29 000 emplois et la révision en baisse d'août réduisent les probabilités d'un resserrement supplémentaire de la Fed, ce qui soutient les prix des obligations et les actions sensibles aux taux. Le marché intègre désormais une probabilité de 16 % de hausse en octobre. Pour les portefeuilles diversifiés, le mouvement des rendements à l'avant de la courbe compte le plus car il affecte les coûts d'emprunt et les taux d'actualisation appliqués aux valeurs de croissance.

Pourquoi les rendements obligataires ont-ils chuté après le rapport sur l'emploi ?

Les rendements ont chuté parce que le marché du travail a créé bien moins d'emplois que prévu et que le chiffre d'août a été révisé en baisse de 29 000. Le rendement à 2 ans a reculé de 6,24 points de base à 4,7246 % et le 5 ans de 6,77 points de base à 4,9373 %. Les traders ont interprété ce chiffre mou comme réduisant les arguments en faveur d'un resserrement supplémentaire de la Fed, tirant les rendements à l'avant de la courbe vers le bas.

Que va-t-il se passer ensuite pour le dollar américain ?

Le dollar s'est affaibli face à la plupart des grandes devises après le rapport, l'USDJPY reculant de 0,51 % et l'USDCHF de 0,53 %. L'USDCAD faisait exception, le dollar restant 0,06 % plus haut sur la journée. Le prochain signal directionnel dépendra des données sur les salaires et l'inflation et de la décision du FOMC d'octobre, où le marché voit actuellement une probabilité de 16 % de hausse.

En bref

Un chiffre de 29 000 emplois en septembre et une révision en baisse de 29 000 pour août ramènent la probabilité de hausse en octobre à 16 %, faisant reculer les rendements à l'avant de la courbe et le dollar.

Avertissement : cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading de CFD comporte un risque élevé de perte en capital.