Dollar mitigé avant l'emploi US : 90K créations attendues, pétrole -3,8%

Le dollar américain évolue en ordre dispersé avant le rapport sur l'emploi de septembre, l'euro restant quasi inchangé à 1,1241, l'USDCHF casse le support à 0,8328">USDJPY en baisse de 0,19% à 157,77 et l'USDCHF en baisse de 0,30% à 0,8282. La publication à 8h30 ET devrait montrer 90 000 créations d'emplois, contre 162 000 en août, le taux de chômage se maintenant à 4,1%. Les contrats à terme sur actions américaines pointent en hausse et le WTI s'établit à 89,32 $, en baisse de 3,55 $, soit 3,82%, alors que l'Europe envisage des libérations de réserves d'urgence.

Contexte — Pourquoi le rapport sur l'emploi de septembre compte maintenant

Le consensus de 90 000 créations marque un net ralentissement par rapport aux 162 000 d'août. Cette décélération est au cœur de la tension actuelle : les traders évaluent si le marché du travail se refroidit suffisamment pour que la Fed reste patiente, ou s'il résiste assez pour justifier un resserrement supplémentaire.

Le contexte de taux fixe les enjeux. Le rendement du Trésor à 2 ans est à 4,7809%, celui à 10 ans à 5,2242% et celui à 30 ans à 5,5989%, tous en légère baisse après un net recul hier. Les maturités courtes sont les plus sensibles aux anticipations de politique de la Fed, le 2 ans est donc la lecture la plus claire de la réévaluation après les données.

Les anticipations de taux sont le canal de transmission. Le marché évalue à environ 21% la probabilité d'une hausse de la Fed en octobre, un niveau qui intègre un scénario de patience. Un rapport plus solide, surtout avec une croissance des salaires plus ferme, pourrait faire monter cette probabilité ; un chiffre plus faible pourrait réduire l'urgence de resserrer davantage.

Le rapport canadien sur l'emploi n'est pas attendu avant la semaine prochaine, ce qui laisse la séance nord-américaine d'aujourd'hui centrée sur le marché du travail américain. Cette concentration signifie que la réaction du dollar passe presque entièrement par une seule publication.

Le point de départ du dollar compte aussi. L'indice du dollar a brièvement atteint son plus haut depuis mai 2025, près de 102, selon l'évaluation de MUFG relayée par Fazen Markets. Le rapport d'aujourd'hui est le prochain test de cette force.

Données — Ce que montrent les chiffres

Le salaire horaire moyen devrait augmenter de 0,3% sur un mois, comme le rythme précédent de 0,3%. Cette ligne salariale est la composante liée à l'inflation, car elle alimente directement l'inflation des services et donc la lecture de la Fed.

La performance divisée du dollar avant la publication est l'instantané le plus clair du positionnement :

Paire	Niveau	Variation
EURUSD	1,1241	inchangé
USDJPY	157,77	-0,19%
GBPUSD	1,3209	+0,08%
USDCHF	0,8282	-0,30%
USDCAD	1,4240	+0,15%
AUDUSD	0,6937	+0,12%
NZDUSD	0,5609	+0,11%

Le dollar est en baisse face au yen, à la livre, au franc, au dollar australien et au dollar néo-zélandais, et en hausse face au dollar canadien, l'euro étant quasi inchangé. Le franc suisse enregistre la plus forte hausse, ayant cassé sous sa moyenne mobile 200 heures et une ligne de tendance ascendante.

Les contrats à terme sur actions impliquent des gains de 208 points pour le Dow, de 36 points pour le S&P 500 et de 170 points pour le Nasdaq 100 à 7h40 ET. Les mouvements inter-marchés incluent l'or au comptant à 4 183,11 $, en hausse de 0,14%, l'argent à 61,02 $, le cuivre à 6,5685 $, en hausse de 0,47%, et le Bitcoin à 86 425 $, en hausse de 1,85%.

Analyse — Ce que cela signifie pour les marchés et les secteurs

L'effet de premier ordre passe par le début de la courbe. Avec le 2 ans à 4,7809% et le marché n'évaluant qu'à 21% une hausse en octobre, un chiffre d'emploi élevé forcerait une réévaluation de cette probabilité et ferait monter les rendements courts. Les banques et les financières sensibles aux taux réagissent généralement aux mouvements plus marqués du début de courbe, tandis que les valeurs de croissance à duration longue sont plus exposées au 10 ans à 5,2242%.

Le volet pétrolier ajoute un canal distinct. Reuters rapporte que la France a proposé de libérer 50 millions de barils de diesel des réserves européennes ainsi que 50 millions de barils de brut parmi les membres de l'Agence internationale de l'énergie, après la pression américaine sur l'Europe et la menace d'une interdiction américaine des exportations de diesel. Ces propositions ne sont pas une libération convenue.

Des prix des carburants plus bas allégeraient la pression sur l'inflation globale, ce qui compte pour la zone euro, où l'IPC global préliminaire de septembre est monté à 3,8% sur un an contre 3,6% attendu et 3,2% auparavant. Les prix de l'énergie sont en hausse de 18,8% sur un an, et l'inflation des services est passée à 3,2% contre 3,0%. Pour la BCE, la question est de savoir si le choc énergétique se propage à l'inflation sous-jacente.

Un contre-argument mérite d'être pesé. Les libérations de stocks d'urgence ne résolvent pas les perturbations d'approvisionnement sous-jacentes, tout soulagement de l'inflation lié au pétrole pourrait donc être temporaire. Cela limite la capacité du canal énergétique à compenser un chiffre salarial élevé.

Sur le positionnement, la cassure du franc sous sa moyenne mobile 200 heures à 0,8291 signale des vendeurs de dollar aux commandes sur cette paire, avec 0,82167 comme objectif de retracement de 38,2%. Le dollar canadien est le plus faible, se maintenant au-dessus de sa moyenne mobile 100 heures. Les actions européennes progressent, le DAX gagnant 1,14%, le CAC 40 0,68% et le FTSE 100 0,26%.

Perspectives — Ce qu'il faut surveiller ensuite

La publication de 8h30 ET est le catalyseur immédiat. Au-delà du chiffre principal, les traders pèseront les révisions des mois précédents, le taux de chômage attendu à 4,1% et le salaire horaire moyen attendu à 0,3%, car ces composantes déterminent si la réaction initiale tient.

À 10h00 ET, les commandes industrielles sont attendues à 0,1% contre 0,9% auparavant, et la présidente de la Fed de Dallas, Logan, doit s'exprimer. Tout commentaire de politique sera lu à l'aune de la probabilité de 21% d'une hausse en octobre.

Sur les niveaux, l'USDCHF sous la moyenne mobile 200 heures à 0,8291 garde 0,82167 en vue ; un retour au-dessus affaiblirait le scénario baissier. Pour les rendements, la question est de savoir si le rapport renforce la baisse d'hier ou donne au 10 ans à 5,2242% une raison de se retourner à la hausse. Le rapport canadien sur l'emploi suit la semaine prochaine.

Questions fréquentes

Que signifie le rapport sur l'emploi américain pour les investisseurs particuliers ?

Il façonne la trajectoire des taux d'intérêt, qui influent sur les coûts d'emprunt, les taux hypothécaires et les valorisations actions. Un gain de 90 000 emplois avec un chômage à 4,1% signalerait un marché du travail en refroidissement mais toujours positif. Le marché évalue à environ 21% la probabilité d'une hausse de la Fed en octobre, le rapport déplace donc surtout les anticipations plutôt qu'il ne verrouille une décision.

Pourquoi le franc suisse est-il la devise la plus forte avant la publication sur l'emploi ?

Le franc a cassé sous sa moyenne mobile 200 heures et une ligne de tendance ascendante, une cassure technique qui met les vendeurs de dollar aux commandes de l'USDCHF. La paire est à 0,8282, en baisse de 0,30%. Si elle reste sous la moyenne 200 heures à 0,8291, le retracement de 38,2% du rallye du 20 août à 0,82167 devient l'objectif.

Pourquoi le pétrole a-t-il chuté de 3,82% aujourd'hui ?

Reuters a rapporté que la France a proposé de libérer 50 millions de barils de diesel des réserves européennes et 50 millions de barils de brut parmi les membres de l'AIE, après la pression américaine sur l'Europe et la menace d'une interdiction américaine des exportations de diesel. Le WTI est à 89,32 $, en baisse de 3,55 $. Ce sont des propositions, pas une libération convenue, l'offre supplémentaire n'est donc pas encore confirmée.

En bref

Un chiffre de 90 000 créations d'emplois et une croissance des salaires de 0,3% décideront si la force du dollar à son plus haut de mai 2025 tient ou s'estompe.

Avertissement : cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading de CFD comporte un risque élevé de perte en capital.