Applied Digital : le chiffre d'affaires du T1 bondit de 322 % à 341,9 M$

Applied Digital Corporation (Nasdaq : APLD) a publié les résultats de son premier trimestre fiscal 2027 le 7 octobre 2026, affichant un chiffre d'affaires de 341,9 millions de dollars, en hausse de 322 % par rapport à la période comparable de l'année précédente, ainsi qu'une perte nette attribuable aux actionnaires ordinaires de 221,0 millions de dollars, soit 0,76 $ par action de base et diluée. Le chiffre d'affaires ajusté, qui exclut la plateforme ChronoScale détenue majoritairement par la société, s'est élevé à 300,4 millions de dollars. La perte nette ajustée était de 4,1 millions de dollars, soit 0,01 $ par action diluée, et l'EBITDA ajusté s'est établi à 64,4 millions de dollars. Le résultat opérationnel net était de 58,8 millions de dollars, selon le communiqué de la société.

Contexte — pourquoi le carnet de commandes des centres de données IA compte désormais

Applied Digital conçoit, construit et exploite des centres de données spécialisés pour les charges de travail de calcul haute performance, notamment l'intelligence artificielle et l'apprentissage automatique. La société a déclaré détenir des baux portant sur environ 1,41 GW de charge informatique critique répartis sur cinq campus, représentant environ 36 milliards de dollars de revenus contractuels sur les durées de base initiales, ou environ 86 milliards de dollars si toutes les options de renouvellement sont exercées.

L'écart entre le chiffre d'affaires publié et le chiffre d'affaires ajusté provient de ChronoScale Holdings Corporation, une plateforme de calcul accéléré détenue majoritairement à environ 96 % par Applied Digital. ChronoScale est consolidée dans les états financiers mais exclue des chiffres non-GAAP. La société indique considérer ses activités d'hébergement de centres de données et d'hébergement HPC comme ses opérations principales pour l'évaluation stratégique à long terme.

La perte affichée de 221,0 millions de dollars contre une perte nette ajustée de 4,1 millions de dollars constitue la tension centrale de ce trimestre. La différence réside dans les éléments que la société exclut des résultats ajustés : rémunération en actions, variations de juste valeur des instruments dérivés et activités abandonnées. Applied Digital a déclaré une perte de 49,5 millions de dollars sur la variation de juste valeur des instruments dérivés, liée à une baisse de 56,1 millions de dollars de la valeur de son bon de souscription d'actions ordinaires Babcock & Wilcox et à une hausse de 6,6 millions de dollars des actifs dérivés liés aux parts de préférence détenues par l'intérêt non contrôlant rachetable d'APLD HPC TopCo 2.

Une perte distincte de 11,4 millions de dollars provient d'une baisse de la juste valeur de son investissement en actions ordinaires B&W. La perte nette des activités abandonnées était de 16,1 millions de dollars, représentant l'activité Ekso de ChronoScale, classée comme détenue en vue de la vente.

Données — ce que montrent les chiffres

Le chiffre d'affaires des services a atteint 262,8 millions de dollars, en hausse de 225 % contre 80,9 millions de dollars un an plus tôt. La société attribue cette hausse principalement à environ 157,2 millions de dollars de services d'aménagement de locaux supplémentaires et à 23,0 millions de dollars de ventes de matériel GPU liées à ChronoScale. Les revenus de location de centres de données et autres se sont élevés à 79,1 millions de dollars contre aucun un an plus tôt, l'activité d'hébergement HPC ayant débuté ses opérations de location au deuxième trimestre de l'exercice 2026.

Indicateur	T1 fiscal 2027	T1 fiscal 2026
Chiffre d'affaires	341,9 M$	~80,9 M$
Chiffre d'affaires ajusté	300,4 M$	64,2 M$
Perte nette ajustée	4,1 M$	7,6 M$
EBITDA ajusté	64,4 M$	0,5 M$
Perte nette aux actionnaires ordinaires	221,0 M$	18,5 M$

Le segment Hébergement HPC a généré 262,6 millions de dollars de chiffre d'affaires, dont 65,8 millions de dollars de loyer de base, 183,5 millions de dollars de services d'aménagement de locaux et 13,3 millions de dollars de récupérations auprès des locataires. Le résultat opérationnel du segment était de 33,4 millions de dollars. Le segment Hébergement de centres de données, qui sert des clients de minage de cryptomonnaies, a produit 37,8 millions de dollars de chiffre d'affaires contre 37,9 millions de dollars un an plus tôt, avec 13,3 millions de dollars de résultat opérationnel de segment sur 111,9 millions de dollars d'actifs déclarés.

Les coûts d'exploitation ont augmenté avec le déploiement. Le coût des revenus des services a grimpé de 318 % à 245,7 millions de dollars. Les frais de vente, généraux et administratifs ont augmenté de 289 % à 114,7 millions de dollars, sous l'effet de 51,7 millions de dollars de rémunération en actions supplémentaire, de 9,9 millions de dollars de coûts de personnel additionnels et de 12,1 millions de dollars de services professionnels. Les charges d'intérêts ont bondi de 866 % à 77,4 millions de dollars, partiellement compensées par 35,8 millions de dollars de produits d'intérêts, contre 0,9 million de dollars. La société a déclaré 3,7 milliards de dollars de trésorerie, équivalents de trésorerie et trésorerie soumise à restrictions contre 6,4 milliards de dollars de dette au 31 août 2026.

Analyse — ce que cela signifie pour les marchés et les secteurs

La structure du capital est l'histoire derrière le compte de résultat. Applied Digital a clôturé 1,59 milliard de dollars d'obligations sécurisées de premier rang à 7,000 % arrivant à échéance en 2031 via sa filiale APLD ComputeCo 3 LLC, finançant le troisième bâtiment HPC de 150 MW à Polaris Forge 1 et remboursant une facilité-relais de 300 millions de dollars. Avec 6,4 milliards de dollars de dette contre 3,7 milliards de dollars de trésorerie, la société finance un pipeline de construction avec des obligations à taux fixe tandis que les revenus arrivent à mesure que les bâtiments entrent en service.

La distinction entre loyer de base et revenus d'aménagement compte pour quiconque modélise cette activité. Les services d'aménagement de locaux ont contribué à hauteur de 183,5 millions de dollars aux 262,6 millions de dollars de revenus HPC du trimestre, mais la société a décrit l'aménagement comme une activité de type refacturation avec des coûts correspondants. Le loyer de base de 65,8 millions de dollars est la ligne récurrente liée au carnet de commandes contractuel. La société n'a pas divulgué la répartition des marges entre les deux.

L'exposition d'Applied Digital passe par la chaîne d'approvisionnement de l'infrastructure IA. Ses contreparties de baux sont CoreWeave à Polaris Forge 1 et des hyperscalers de premier rang de qualité investissement sur les autres campus. L'électricité, et non la construction, est la contrainte déclarée : la société indique que les Dakotas figurent parmi les rares régions où une nouvelle capacité significative peut être ajoutée à grande échelle, et elle détient environ 10 % du capital de Base Electron Corp., un producteur d'électricité indépendant développant une production en amont du compteur.

L'argument contraire est la concentration. Environ 36 milliards de dollars de revenus contractuels sur la durée de base reposent sur un petit nombre de contreparties, et les prévisions de la société dépendent de la livraison des mégawatts dans les délais. Les charges d'intérêts de 77,4 millions de dollars sur un seul trimestre dépassent désormais le résultat opérationnel combiné des deux segments principaux.

Perspectives — ce qu'il faut surveiller ensuite

La société s'attend à ce que les opérations initiales de Polaris Forge 2 à Harwood portent la charge informatique critique livrée sur ses campus du Dakota du Nord à 300 MW d'ici la fin de l'année civile 2026. Cela fait suite à la livraison Ready for Service de la deuxième phase de 75 MW du bâtiment 2 à Polaris Forge 1 le 1er octobre 2026, portant le campus à 250 MW répartis sur deux bâtiments et dix salles de données.

Au-delà, le troisième bâtiment de 150 MW à Polaris Forge 1, Polaris Forge 3, Delta Forge 1 et Delta Forge 2 sont à divers stades de construction. Applied Digital a également signé un accord pour jusqu'à environ 1 GW de capacité électrique potentielle en Finlande, et a conclu un contrat d'achat d'électricité avec Base Electron pour la capacité et l'énergie d'une installation au gaz naturel d'environ 1 200 MW à développer dans le Dakota du Nord.

Les investisseurs devraient surveiller le calendrier de production de Base Electron et le rythme de mise en service de Polaris Forge 2, car les deux alimentent l'objectif de 300 MW. La société n'a pas divulgué les conditions tarifaires de l'accord finlandais ni du PPA Base Electron.

Questions fréquentes

Pourquoi la perte nette d'Applied Digital est-elle bien plus élevée que sa perte nette ajustée ?

La perte nette de 221,0 millions de dollars inclut des éléments exclus du chiffre ajusté de 4,1 millions de dollars. Les plus importants sont une perte de juste valeur sur instruments dérivés de 49,5 millions de dollars liée au bon de souscription Babcock & Wilcox, une perte de 11,4 millions de dollars sur l'investissement en actions B&W, et 16,1 millions de dollars d'activités abandonnées de l'activité Ekso de ChronoScale, détenue en vue de la vente. La rémunération en actions de 51,7 millions de dollars figure aussi hors des résultats ajustés.

Que couvre réellement le chiffre de 36 milliards de dollars de revenus contractuels ?

Il couvre environ 1,41 GW de charge informatique critique répartis sur cinq campus dans le cadre de baux à leurs durées de base initiales, selon la société. Si toutes les options de renouvellement sont exercées, ce chiffre monte à environ 86 milliards de dollars. Les baux concernent CoreWeave à Polaris Forge 1 et des hyperscalers de premier rang de qualité investissement à Polaris Forge 2, Polaris Forge 3, Delta Forge 1 et Delta Forge 2.