Applied Digital dispara sus ingresos un 322% hasta 341,9 M$

Applied Digital Corporation (Nasdaq: APLD) presentó el 7 de octubre de 2026 los resultados del primer trimestre fiscal 2027, con unos ingresos de 341,9 millones de dólares, un 322% más que el mismo periodo del año anterior, y una pérdida neta atribuible a los accionistas ordinarios de 221,0 millones, o 0,76 dólares por acción básica y diluida. Los ingresos ajustados, que excluyen su plataforma ChronoScale, participada mayoritariamente, fueron de 300,4 millones. La pérdida neta ajustada fue de 4,1 millones, o 0,01 dólares por acción diluida, y el EBITDA ajustado alcanzó 64,4 millones. El beneficio operativo neto fue de 58,8 millones, según la compañía.

Contexto — por qué la cartera de centros de datos de IA importa ahora

Applied Digital diseña, construye y opera centros de datos específicos para cargas de computación de alto rendimiento, incluida la inteligencia artificial y el aprendizaje automático. La compañía afirma tener contratos de arrendamiento por unos 1,41 GW de carga crítica de TI en cinco campus, lo que representa unos 36.000 millones de dólares de ingresos contratados durante los plazos base iniciales, o unos 86.000 millones si se ejercen todas las opciones de renovación.

La diferencia entre los ingresos declarados y los ajustados se debe a ChronoScale Holdings Corporation, una plataforma de computación acelerada participada mayoritariamente en un 96% por Applied Digital. ChronoScale se consolida en los estados financieros pero se excluye de las cifras no GAAP. La compañía considera sus negocios de Data Center Hosting y HPC Hosting sus operaciones principales para la evaluación estratégica a largo plazo.

La pérdida titular de 221,0 millones frente a la pérdida neta ajustada de 4,1 millones es la tensión central del trimestre. La diferencia está en partidas que la compañía excluye de los resultados ajustados: remuneración en acciones, variaciones del valor razonable de derivados y operaciones interrumpidas. Applied Digital registró una pérdida de 49,5 millones por el cambio del valor razonable de derivados, vinculada a un descenso de 56,1 millones del valor de su warrant sobre acciones ordinarias de Babcock & Wilcox y a un aumento de 6,6 millones de los activos derivados ligados a participaciones preferentes en poder del interés minoritario rescatable de APLD HPC TopCo 2.

Otra pérdida de 11,4 millones procedió de un descenso del valor razonable de su inversión en acciones ordinarias de B&W. La pérdida neta de operaciones interrumpidas fue de 16,1 millones, correspondiente al negocio Ekso de ChronoScale, clasificado como mantenido para la venta.

Datos — qué muestran las cifras

Los ingresos por servicios alcanzaron 262,8 millones, un 225% más que los 80,9 millones del año anterior. La compañía atribuyó el aumento principalmente a unos 157,2 millones adicionales en servicios de acondicionamiento de inquilinos y a 23,0 millones en ventas de hardware GPU vinculadas a ChronoScale. Los ingresos por alquiler de centros de datos y otros fueron de 79,1 millones frente a ninguno un año antes, ya que el negocio de HPC Hosting inició sus operaciones de alquiler en el segundo trimestre del ejercicio 2026.

Métrica	1T fiscal 2027	1T fiscal 2026
Ingresos	341,9 M$	~80,9 M$
Ingresos ajustados	300,4 M$	64,2 M$
Pérdida neta ajustada	4,1 M$	7,6 M$
EBITDA ajustado	64,4 M$	0,5 M$
Pérdida neta ordinaria	221,0 M$	18,5 M$

El segmento HPC Hosting generó 262,6 millones de ingresos, incluidos 65,8 millones de alquiler base, 183,5 millones de servicios de acondicionamiento y 13,3 millones de recuperaciones de inquilinos. El beneficio operativo del segmento fue de 33,4 millones. El segmento Data Center Hosting, que atiende a clientes de minería de criptomonedas, produjo 37,8 millones de ingresos frente a 37,9 millones un año antes, con 13,3 millones de beneficio operativo sobre 111,9 millones en activos declarados.

Los costes operativos crecieron con la expansión. El coste de los ingresos por servicios subió un 318% hasta 245,7 millones. Los gastos de ventas, generales y administrativos aumentaron un 289% hasta 114,7 millones, impulsados por 51,7 millones más de remuneración en acciones, 9,9 millones de costes de personal y 12,1 millones de servicios profesionales. Los gastos por intereses se dispararon un 866% hasta 77,4 millones, compensados en parte por 35,8 millones de ingresos por intereses, frente a 0,9 millones. La compañía declaró 3.700 millones en efectivo, equivalentes y efectivo restringido frente a 6.400 millones de deuda a 31 de agosto de 2026.

Análisis — qué significa para mercados y sectores

La estructura de capital es la historia detrás de la cuenta de resultados. Applied Digital cerró 1.590 millones en pagarés garantizados sénior al 7,000% con vencimiento en 2031 mediante su filial APLD ComputeCo 3 LLC, financiando el tercer edificio HPC de 150 MW en Polaris Forge 1 y reembolsando un préstamo puente de 300 millones. Con 6.400 millones de deuda frente a 3.700 millones de efectivo, la compañía financia una cartera de construcción con obligaciones a tipo fijo mientras los ingresos llegan cuando los edificios entran en servicio.

La distinción entre alquiler base e ingresos por acondicionamiento importa para quien modele este negocio. Los servicios de acondicionamiento aportaron 183,5 millones de los 262,6 millones de ingresos HPC del trimestre, pero la compañía describió el acondicionamiento como una actividad tipo pass-through con costes equivalentes. El alquiler base de 65,8 millones es la línea recurrente ligada a la cartera contratada. La compañía no reveló el desglose de márgenes entre ambos.

La exposición de Applied Digital recorre la cadena de suministro de infraestructura de IA. Sus contrapartes de arrendamiento son CoreWeave en Polaris Forge 1 y hyperscalers de primer nivel con grado de inversión en los demás campus. La energía, no la construcción, es la restricción declarada: la compañía afirma que las Dakotas están entre las pocas regiones donde puede añadirse capacidad nueva a escala, y posee cerca del 10% del capital de Base Electron Corp., un productor independiente de energía que desarrolla generación front-of-the-meter.

El contraargumento es la concentración. Unos 36.000 millones de ingresos contratados a plazo base dependen de un reducido grupo de contrapartes, y la propia previsión de la compañía depende de entregar megavatios a tiempo. Los gastos por intereses de 77,4 millones en un solo trimestre superan ya el beneficio operativo conjunto de ambos segmentos principales.

Perspectivas — qué vigilar

La compañía espera que el inicio de operaciones en Polaris Forge 2, en Harwood, eleve la carga crítica de TI entregada en sus campus de Dakota del Norte hasta 300 MW a finales del año natural 2026. Esto sigue a la entrega Ready for Service de la segunda fase de 75 MW del Edificio 2 en Polaris Forge 1 el 1 de octubre de 2026, que lleva el campus a 250 MW en dos edificios y diez salas de datos.

Más allá, el tercer edificio de 150 MW en Polaris Forge 1, Polaris Forge 3, Delta Forge 1 y Delta Forge 2 están en distintas fases de construcción. Applied Digital también firmó un acuerdo por hasta aproximadamente 1 GW de capacidad eléctrica potencial en Finlandia, y suscribió un PPA con Base Electron para capacidad y energía de una instalación de gas natural de unos 1.200 MW que se desarrollará en Dakota del Norte.

Los inversores deben vigilar el calendario de generación de Base Electron y el ritmo de puesta en marcha de Polaris Forge 2, ya que ambos alimentan el objetivo de 300 MW. La compañía no reveló las condiciones de precio del acuerdo de Finlandia ni del PPA de Base Electron.

Preguntas frecuentes

¿Por qué la pérdida neta de Applied Digital es mucho mayor que su pérdida neta ajustada?

La pérdida neta de 221,0 millones incluye partidas excluidas de la cifra ajustada de 4,1 millones. Las mayores son una pérdida de 49,5 millones por el valor razonable de derivados ligada al warrant de Babcock & Wilcox, una pérdida de 11,4 millones por la inversión en acciones de B&W y 16,1 millones de operaciones interrumpidas del negocio Ekso de ChronoScale, mantenido para la venta. La remuneración en acciones de 51,7 millones también queda fuera de los resultados ajustados.

¿Qué cubre realmente la cifra de 36.000 millones en ingresos contratados?

Cubre aproximadamente 1,41 GW de carga crítica de TI en cinco campus bajo contratos en sus plazos base iniciales, según la compañía. Si se ejercen todas las opciones de renovación, la cifra sube a unos 86.000 millones. Los contratos son con CoreWeave en Polaris Forge 1 y con hyperscalers de primer nivel con grado de inversión en Polaris Forge 2, Polaris Forge 3, Delta Forge 1 y Delta Forge 2.