Altman avertit que le gaspillage d'IA atteint 1 $ sur 20 $

Dans une interview accordée à CNBC le 1er juin 2026, en même temps que l'annonce du centre de données Stargate Michigan de plus de 45 milliards de dollars, le PDG d'OpenAI, Sam Altman, a lancé un avertissement sévère concernant l'ampleur des dépenses potentiellement inutiles dans l'intelligence artificielle. Il a souligné que les niveaux actuels de dépenses en capital pour l'IA sont astronomiques, avec des dépenses parmi les hyperscalers américains cette année équivalentes au budget total du gouvernement allemand. Environ 1 $ de chaque 20 $ générés dans l'économie américaine cette année est dirigé vers l'infrastructure IA, un chiffre qui ancre son inquiétude sur le moment où cette énorme dépense se traduira par des revenus et des coûts contrôlés pour l'industrie.

Contexte — pourquoi cela compte maintenant

L'avertissement arrive dans un contexte de valorisations boursières record pour les actions technologiques, le Nasdaq Composite ayant gagné 0,7 % le jour de ses remarques pour atteindre de nouveaux sommets historiques. Cette divergence entre la prudence des dirigeants et l'euphorie du marché reflète les cycles d'investissement technologique historiques où une mauvaise allocation de capital a précédé des corrections. La dernière poussée comparable des dépenses en capital à l'échelle de l'industrie a été l'expansion des télécommunications à la fin des années 1990, où plus de 1 trillion de dollars a été investi dans le monde entier dans des réseaux de fibre optique entre 1996 et 2001, dont une grande partie a été amortie après l'éclatement de la bulle Internet. Le catalyseur actuel est une course annuelle de plusieurs centaines de milliards de dollars parmi les géants du cloud Microsoft, Amazon, Google et Meta pour sécuriser la capacité de calcul pour les modèles d'IA de nouvelle génération, motivée par des avantages perçus de premier arrivé plutôt que par des retours immédiats et démontrables.

Données — ce que les chiffres montrent

Les dépenses en capital liées à l'IA projetées pour 2026 des quatre principaux hyperscalers américains sont estimées à 400 milliards de dollars. Ce chiffre est comparable aux 447 milliards de dollars que le gouvernement fédéral allemand a budgétés pour les dépenses totales en 2025. Les dépenses représentent environ 5 % du PIB nominal américain projeté de 28,9 trillions de dollars pour 2026, une concentration de la production économique dans un seul domaine technologique sans précédent moderne. Pour comparaison, l'ensemble du secteur technologique du S&P 500 a rapporté des dépenses en capital totales de 198 milliards de dollars en 2024, ce qui signifie que l'expansion actuelle de l'IA est plus du double de ce niveau en seulement deux ans.

Indicateur	Dépenses en capital du secteur technologique 2024	Dépenses en capital projetées pour l'IA 2026
Dépenses annuelles	~198 milliards de dollars	~400 milliards de dollars

L'échelle des projets individuels a également considérablement augmenté. Le nouveau campus Stargate Michigan annoncé a un prix supérieur à 45 milliards de dollars pour une installation d'un gigawatt. Le coût de ce projet unique dépasse la capitalisation boursière de 2023 de plusieurs sociétés notables du S&P 500, y compris Ford Motor Company.

Analyse — ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers

Le flux massif de capitaux crée des gagnants immédiats et expose des risques à long terme. Les principaux bénéficiaires sont les fabricants d'équipements de capital en semi-conducteurs comme Applied Materials (AMAT) et ASML (ASML), ainsi que des entreprises d'infrastructure spécialisées comme Vertiv (VRT). Nvidia (NVDA), bien qu'il soit un fournisseur dominant de puces IA, fait face à un examen croissant de la part des investisseurs sur la capacité de sa croissance astronomique des revenus à se maintenir si les dépenses des hyperscalers se rationalisent. Un contre-argument est que cette infrastructure est une base nécessaire pour des marchés de logiciels et de services IA de plusieurs trillions de dollars, justifiant le coût initial. Cependant, l'ampleur même soulève le risque d'actifs échoués et de futures amortissements si la demande ne se matérialise pas aux taux projetés. Le positionnement du marché montre que les investisseurs institutionnels restent nets longs sur le complexe technologique des méga-capitalisations, mais le flux d'options indique une demande croissante pour une protection contre la baisse dans des noms comme META et GOOGL, qui ont la plus forte intensité de dépenses en capital relative.

Perspectives — ce qu'il faut surveiller ensuite

Le catalyseur immédiat d'un changement de sentiment sera les rapports de résultats du deuxième trimestre 2026 de Microsoft, Amazon et Google, débutant à la mi-juillet. Les investisseurs examineront les marges des divisions cloud et tout changement dans les prévisions de dépenses en capital pour l'année complète. La prochaine décision du Federal Open Market Committee le 18 juin influencera le coût du capital finançant ces projets pluriannuels. Les niveaux clés à surveiller sont la moyenne mobile sur 50 jours du Nasdaq Composite, qui agit actuellement comme support, et le rendement des bons du Trésor à 10 ans, avec une rupture soutenue au-dessus de 4,5 % susceptible de mettre sous pression les valorisations des actions à long terme et à forte capitalisation. Une rotation sectorielle vers les industriels et l'énergie signalerait une évaluation plus large du marché selon laquelle les dépenses en IA ont atteint leur pic.

Questions Fréquemment Posées

Que signifie des dépenses massives en capital pour l'IA pour l'inflation et les taux d'intérêt ?

Des dépenses en capital soutenues et élevées dans un secteur concentré peuvent être inflationnistes, mettant à l'épreuve les chaînes d'approvisionnement pour des composants comme les transformateurs de puissance et les systèmes de refroidissement. Cela contribue à une inflation des services "plus collante", retardant potentiellement les baisses de taux de la Réserve fédérale. Historiquement, les supercycles de matières premières provoqués par l'industrialisation chinoise dans les années 2000 ont montré comment une demande concentrée peut créer une pression inflationniste large, bien que l'effet actuel soit plus spécifique au secteur.

Comment les dépenses actuelles en IA se comparent-elles à l'expansion de l'informatique en cloud d'il y a une décennie ?

L'expansion de l'infrastructure cloud de 2015 à 2020 a en moyenne coûté environ 80 milliards de dollars par an en dépenses en capital parmi les principaux fournisseurs. Le rythme actuel des dépenses en capital pour l'IA de 400 milliards de dollars par an est cinq fois plus élevé en termes nominaux. L'expansion précédente avait des flux de revenus immédiats plus clairs grâce à la migration des charges de travail des entreprises, tandis qu'une part significative des dépenses d'IA d'aujourd'hui est consacrée à la formation de modèles de pointe avec une monétisation commerciale non prouvée.

Quelles entreprises publiques sont les plus exposées à un ralentissement potentiel des dépenses en infrastructure IA ?

Les entreprises ayant la plus forte exposition aux revenus de la construction de centres de données IA font face au plus grand risque cyclique. Cela inclut l'entreprise de gestion de l'énergie Vertiv (VRT), le concepteur de puces NVIDIA (NVDA) et les fabricants de mémoire comme Micron (MU). Les entreprises d'équipements de capital en semi-conducteurs sont également exposées, mais leurs carnets de commandes ont une visibilité plus longue, retardant potentiellement tout impact sur les bénéfices de plusieurs trimestres.

Conclusion

Les dépenses record en infrastructure IA constituent désormais une fraction matérielle de la production économique américaine, créant des bulles spécifiques aux actifs au sein d'un rallye technologique plus large.

Disclaimer : Cet article est à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading de CFD comporte un risque élevé de perte de capital.