Cambiaso Risso: Hormuz, riesgo 'muy alto' para buques

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Amanda Bjork, responsable de Siniestros en Cambiaso Risso Asia, dijo a Bloomberg el 26 de marzo de 2026 que el riesgo de seguridad en el Estrecho de Hormuz es 'muy alto', subrayando una presión inmediata y mensurable sobre los mercados de seguros marítimos. Sus declaraciones se realizaron desde el margen de Asia-Pacific Maritime 2026 y reflejan un consenso entre corredores especializados de que la exposición para los buques que transitan el Golfo ha pasado de elevada a crítica. El Estrecho de Hormuz sigue siendo un punto de estrangulamiento sistémico: transporta aproximadamente el 20% de las exportaciones de petróleo por vía marítima a nivel global (Administración de Información Energética de EE. UU., 2024), lo que hace que cualquier escalada tenga consecuencias económicas más allá del sector marítimo. Los participantes del mercado están reaccionando mediante desvíos de ruta, recargos más altos por riesgo de guerra y términos de cobertura más estrictos; estos ajustes ya son visibles en verificaciones de mercado de corredores e inteligencia de Lloyd's List de marzo de 2026. Este artículo analiza los datos que impulsan esas reacciones, compara la dinámica actual del mercado con precedentes recientes y describe las implicaciones a corto plazo para aseguradores, armadores y empresas con exposición comercial.

Contexto

Cambiaso Risso es un corredor global importante en reaseguros y seguros marítimos con profundo acceso al mercado en suscripciones de riesgo de guerra; la evaluación citada por Amanda Bjork el 26 de marzo de 2026 ganó tracción porque la firma se sitúa en el nexo del flujo de siniestros y la colocación de riesgos. Su descripción del nivel de riesgo como 'muy alto' es una forma abreviada de referirse a un conjunto de realidades operativas: mayor actividad de misiles y drones reportada en aguas del Golfo, presencia naval elevada y un aumento en la incidencia de sucesos de casi colisión que por convención de la industria desencadenan la reclasificación del riesgo de viaje. El video de Bloomberg (Bloomberg, 26 de marzo de 2026) capturó un momento industrial en el que corredores y suscriptores están revisando los límites de cobertura y los calendarios de primas para los tráficos afectados.

La importancia estratégica del Estrecho de Hormuz amplifica las implicaciones para los seguros. Según la Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA, 2024), aproximadamente el 20% de las exportaciones de petróleo por mar a nivel mundial transitan por el estrecho; esa concentración significa que incluso las interrupciones localizadas pueden traducirse en efectos logísticos y de precios más amplios para el crudo, los flujos de productos refinados y la economía del fletamento por tiempo. Históricamente, los mercados de seguros han reaccionado a perturbaciones similares con repricing rápido y retirada temporal de capacidad, lo que ha llevado a fletadores y propietarios a pagar recargos o a desviar la ruta por el Cabo de Buena Esperanza—una opción que añade días en mar y costos significativos de combustible y operación.

La estructura del mercado importa: las coberturas por riesgo de guerra suelen suscribirse sobre la base de pólizas de viaje o de tiempo, y las capas más sensibles a pérdidas residen en los sindicatos de Lloyd's y en colocaciones reaseguradoras especializadas. El apetito de la comunidad de reaseguros por exposiciones geopolíticas concentradas es limitado; siniestros de gran escala o una campaña prolongada en el Golfo pondrían rápidamente a prueba los límites de los tratados y podrían ajustar la capacidad de forma material. Esa preocupación se refleja en comentarios recientes del mercado y en el lenguaje condicional utilizado por los grandes corredores al debatir exposiciones con clientes.

Análisis de datos

Existen señales de mercado cuantificables consistentes con la caracterización de Bjork. Verificaciones de mercado de Bloomberg a finales de marzo de 2026 informaron que los recargos por riesgo de guerra para tránsitos por el Golfo aumentaron aproximadamente un 30% entre febrero y marzo de 2026, con los saltos más grandes en las rutas de petroleros de productos y quimiqueros (Bloomberg, marzo de 2026). Esos recargos se añaden a las primas base y funcionan como un impuesto de facto sobre los tránsitos; para algunos propietarios el coste incremental supera el margen del viaje, lo que provoca cambios operativos.

La actividad de desvío tiene escala medible: Lloyd's List Intelligence informó un aumento del 22% en los viajes desviados alrededor del Cabo de Buena Esperanza en ene–mar 2026 en comparación con ene–mar 2025 (Lloyd's List, marzo de 2026). El desvío incrementa la duración del viaje en un promedio de 10–14 días para grandes petroleros, traduciendo en mayor consumo de bunkers, días adicionales de fletamento y llegadas de materia prima a refinerías con programación alterada. Para una carga de crudo de tamaño VLCC, esos impactos operativos pueden sumar varios cientos de miles de dólares por viaje en costos incrementales combinados.

Los datos de siniestros e informes de incidentes aportan matices. Aunque las estadísticas completas de pérdidas para 2026 siguen incompletas, los registros de incidentes de aseguradores muestran un aumento en los eventos relacionados con seguridad reportados en las aproximaciones al Golfo en el primer trimestre de 2026 en relación con el mismo periodo del año anterior. Los gestores de siniestros de la industria anotan un repunte en reclamaciones por daños de baja y media cuantía procedentes de casi impactos y fragmentación que no hunden inmediatamente los buques pero generan facturas de reparación y reclamaciones por interrupción de negocio. La mezcla de incidentes frecuentes de baja severidad y el riesgo de una única pérdida de alta severidad es precisamente lo que más preocupa a los mercados de riesgo de guerra.

La comparación del mercado con episodios anteriores es instructiva. Durante el periodo de tensiones elevadas en el Golfo de 2019–2020, las primas por riesgo de guerra para ciertos tráficos multiplicaron temporalmente por factores de un solo dígito y la capacidad se retiró de las rutas más arriesgadas; el mercado de 2026 muestra un comportamiento direccional similar, pero con una transmisión de información más rápida gracias al seguimiento AIS por satélite en tiempo real y analíticas más granulares de aseguradores, resultando en un repricing más veloz.

Implicaciones por sector

Los armadores afrontan decisiones inmediatas entre pagar recargos por riesgo de guerra, desviar la ruta o retrasar operaciones. Para los propietarios de petroleros de productos y de químicos—categorías señaladas en notas de corredores como las más afectadas—los operadores deben internalizar tanto mayores cargas de primas como los costes colaterales de ciclos de viaje más lentos. Los fletadores responden reasignando cargamentos, favoreciendo barriles más cercanos y travesías más cortas; esa reasignación es visible en cambios en datos de S&P y de fixtures en marzo de 2026 y altera las curvas de flete en plazos cortos.

Los suscriptores y reaseguradores están recalibrando su apetito: los términos de los tratados están siendo revisados a nivel de reasegurador, y las colocaciones facultativas para