OSL apuesta por una plataforma global de monedas estables

Entradilla

El 1 de abril de 2026, el CFO de OSL Group, Ivan Wong, dijo al programa de Bloomberg "The China Show" que la firma tiene como objetivo a largo plazo una plataforma global de pagos con monedas estables de "próxima generación". Wong citó la fortaleza sostenida del sentimiento sobre activos digitales y describió un robusto impulso de negociación en el primer trimestre de 2026; la entrevista (Bloomberg, 1 de abr. de 2026) enmarca el empuje de OSL hacia los pagos como una extensión de sus servicios de custodia, prime brokerage y exchange. El anuncio es notable porque OSL se está posicionando no meramente como un exchange/custodio, sino como un proveedor de infraestructura para tokens vinculados a monedas fiat y canales de liquidación transfronteriza. Para los inversores institucionales, la afirmación plantea preguntas sobre la preparación regulatoria, el riesgo de contraparte y la dinámica competitiva entre custodios regulados y procesadores de pagos on‑chain. Este análisis examina la declaración en contexto, cuantifica la oportunidad de mercado usando estimaciones públicas y de Fazen Capital, y evalúa las implicaciones para los participantes del mercado cripto y las instituciones financieras incumbentes.

Contexto

El comentario de OSL llega en un contexto de liderazgo concentrado en el mercado de monedas estables y una mayor vigilancia regulatoria. Los principales tokens anclados al USD —liderados históricamente por Tether (USDT), USD Coin (USDC) y Binance USD (BUSD)— han representado una porción sustancial del volumen de transacciones en cadena y sirven como principales canales de liquidez en exchanges y mesas OTC. El reporte de Bloomberg del 1 de abril de 2026 citó las observaciones de Wong en el contexto de la mejora de las condiciones de negociación tras las correcciones del sector en 2022–23; la fecha y la plataforma son relevantes porque Bloomberg se dirige a audiencias institucionales que probablemente formen la base inicial de clientes para una red de pagos regulada.

Históricamente, las monedas estables evolucionaron para ofrecer equivalentes en cadena del efectivo, con casos de uso en trading, remesas y pagos programables. Las respuestas regulatorias se han endurecido: desde 2023 varias jurisdicciones implementaron expectativas más estrictas sobre reservas y auditorías para los emisores de monedas estables. Ese impulso regulatorio ha creado un mercado bifurcado en el que los emisores regulados (o aquellos que se asocian con custodios regulados) reivindican cumplimiento y fiabilidad, mientras que los emisores no regulados mantienen escala y liquidez. La estrategia de OSL, según describió Wong, apunta explícitamente a aprovechar un modelo de custodia regulada para captar flujos que requieren controles institucionales y capacidades de cumplimiento.

Finalmente, el conjunto competitivo para una plataforma global de pagos con monedas estables es amplio. Incluye proyectos nativos de cadena que construyen capas de liquidación, emisores y custodios regulados (Circle, Paxos históricamente), iniciativas lideradas por bancos que evalúan depósitos tokenizados y procesadores de pagos que experimentan con canales tokenizados. La pregunta para OSL es si puede combinar a escala la liquidez de exchange, la custodia y la orquestación de pagos mientras gestiona las fricciones de KYC/AML y las demandas de capital asociadas a la gestión de reservas.

Análisis de datos

Tres anclas de datos ayudan a cuantificar la oportunidad y el riesgo. Primero, la entrevista de Bloomberg del 1 de abril de 2026 es la fuente primaria de la intención pública de OSL de expandirse hacia los pagos. Segundo, la evidencia del mercado público muestra que operadores de custodia de cripto y exchanges están persiguiendo cada vez más ingresos por pagos: Coinbase (ticker: COIN) informó en 2023–2024 una estrategia de diversificación alejada de las comisiones puras de trading hacia servicios de custodia y suscripción. Tercero, el análisis interno de Fazen Capital estima de forma conservadora el mercado direccionable de pagos transfronterizos para monedas estables en $600bn–$800bn en flujos anuales, derivado al mapear los volúmenes globales de remesas (Banco Mundial, remesas 2023 aproximadamente $914bn) al subconjunto de flujos que son digitales‑first y actualmente dolarizados.

Cuantitativamente, si los canales regulados de monedas estables capturaran el 10% de las remesas globales, eso implicaría flujos anuales de aproximadamente $90bn (base de remesas del Banco Mundial). Ampliando el alcance para incluir liquidación comercial, flujos interafiliados de tesorería y comercio digital, el TAM de Fazen de $600bn–$800bn refleja un escenario en el que las monedas estables desplazan una fracción material de los flujos de la banca corresponsal en un horizonte de cinco a diez años. Estas cifras son estimaciones y la sensibilidad a los costes de on‑ramp/off‑ramp, corredores FX y la aceptación regulatoria es alta. Para comparar, el tráfico transfronterizo de SWIFT en términos de valor es grande pero se caracteriza por menor frecuencia y mayores costes por transacción; los canales de monedas estables prometen menor fricción pero requieren confianza custodial y mecanismos de conversión a fiat.

Las métricas de liquidez y estructura de mercado también merecen atención. Las plataformas de exchange y los venues OTC aún concentran la liquidez de monedas estables: los cinco principales destinos por volumen suelen representar más del 50% del trading en monedas estables denominadas en USD. Esa concentración crea efectos de red para cualquier plataforma de pagos que busque enrutar liquidez de forma eficiente. Si OSL puede internalizar o asociarse para obtener liquidez suficiente —aprovechando sus servicios de exchange y prime brokerage— puede potencialmente reducir el deslizamiento de liquidación para clientes institucionales. Las métricas de ejecución y liquidación —tasas de cumplimiento, tiempo hasta la finalización y spreads de conversión— serán decisivas para tesorerías corporativas grandes y gestores de activos.

Implicaciones para el sector

Una plataforma de pagos regulada desde un proveedor con enfoque en custodia alteraría el cálculo de riesgo para varios grupos de participantes. Para contrapartes institucionales sujetas a mandatos de cumplimiento, un custodio regulado que ofrezca monedas estables en escrow o totalmente respaldadas podría reducir el umbral para la adopción de pagos en cadena. Esto tiene implicaciones para los servicios de tesorería de los bancos: los bancos podrían preferir asociarse con emisores de tokens regulados en lugar de construir implementaciones de pila completa, preservando balance y control AML.

Para los participantes de mercado no regulados, incluyendo algunas mesas de trading de alta frecuencia y protocolos descentralizados, la entrada de un operador de canales regulados puede crear arbitraje pero también aumentar las fricciones. Por un lado, el acceso institucional más sencillo a la liquidez en cadena podría ampliar