OSL Group punta a una piattaforma globale per stablecoin

Lead

Il 1 aprile 2026 il CFO di OSL Group, Ivan Wong, ha dichiarato a "The China Show" di Bloomberg che la società punta a una piattaforma di pagamenti globale in stablecoin di "prossima generazione" come obiettivo strategico a lungo termine. Wong ha citato il perdurante ottimismo verso gli asset digitali e ha descritto un robusto slancio di negoziazione nel primo trimestre del 2026; l'intervista (Bloomberg, 1 apr 2026) inquadra la spinta di OSL nei pagamenti come un'estensione dei suoi servizi di custodia, prime brokerage e exchange. L'annuncio è rilevante perché OSL si sta posizionando non solo come exchange/custode ma come fornitore di infrastrutture per token ancorati a valute fiat e per rotaie di regolamento cross‑border. Per gli investitori istituzionali, l'affermazione solleva interrogativi sulla preparazione regolamentare, sul rischio di controparte e sulle dinamiche competitive tra custodi regolamentati e operatori di pagamento on‑chain. Questa analisi esamina la dichiarazione nel contesto, quantifica l'opportunità di mercato usando stime pubbliche e di Fazen Capital e valuta le implicazioni per i partecipanti al mercato crypto e per le istituzioni finanziarie incumbent.

Context

Il commento di OSL Group arriva su uno sfondo di leadership concentrata nel mercato delle stablecoin e di accresciuta attenzione regolamentare. I principali token ancorati al dollaro — storicamente guidati da Tether (USDT), USD Coin (USDC) e Binance USD (BUSD) — hanno rappresentato una quota significativa del volume transattivo on‑chain e fungono da rotaie di liquidità primarie su exchange e desk OTC. Il 1 aprile 2026 Bloomberg ha riportato le osservazioni di Wong nel contesto del miglioramento delle condizioni di trading dopo i ribassi del settore del 2022–23; la data e la piattaforma sono rilevanti poiché Bloomberg si rivolge a un pubblico istituzionale che è probabile costituisca la clientela iniziale per una rete di pagamenti regolamentata.

Storicamente, le stablecoin sono evolute per fornire equivalenti on‑chain della liquidità cash, con casi d'uso nel trading, nelle rimesse e nei pagamenti programmabili. Le risposte regolamentari si sono inasprite: dal 2023 diverse giurisdizioni hanno introdotto aspettative più stringenti su riserve e audit per gli emittenti di stablecoin. Questo impulso regolamentare ha creato un mercato biforcato in cui gli emittenti regolamentati (o quelli che si associano a custodi regolamentati) rivendicano conformità e affidabilità, mentre gli emittenti non regolamentati mantengono scala e liquidità. La strategia di OSL, come descritta da Wong, mira esplicitamente a sfruttare un modello di custodia regolamentata per catturare flussi che richiedono controlli istituzionali e capacità di compliance.

Infine, il set competitivo per una piattaforma di pagamenti globale in stablecoin è ampio. Include progetti nativi di blockchain che costruiscono layer di regolamento, emittenti e custodi regolamentati (storicamente Circle, Paxos), iniziative guidate da banche che valutano depositi tokenizzati e processori di pagamento che sperimentano rotaie tokenizzate. La domanda per OSL è se sarà in grado di combinare liquidità di exchange, custodia e orchestrazione dei pagamenti su scala, gestendo al contempo attriti KYC/AML (conoscenza del cliente e antiriciclaggio) e le esigenze di capitale legate alla gestione delle riserve.

Data Deep Dive

Tre ancore di dati aiutano a quantificare l'opportunità e il rischio. Primo, l'intervista di Bloomberg del 1 apr 2026 è la fonte primaria dell'intenzione pubblica di OSL di estendersi ai pagamenti. Secondo, le evidenze di mercato pubblico mostrano che operatori di custodia crypto e exchange stanno sempre più perseguendo ricavi da pagamenti: Coinbase (ticker: COIN) ha riportato nel 2023–2024 una strategia di diversificazione lontano dalle sole commissioni di trading verso servizi di custodia e abbonamento. Terzo, l'analisi interna di Fazen Capital stima in modo conservativo il mercato indirizzabile dei pagamenti cross‑border per le stablecoin in 600–800 miliardi di dollari ($600–$800bn) in flussi annui, derivando tale cifra mappando i volumi globali di rimesse (Banca Mondiale, rimesse 2023 a circa 914 miliardi di dollari) al sottoinsieme di flussi digital‑first e attualmente dollarizzati.

Quantitativamente, se le rotaie di stablecoin regolamentate catturassero il 10% delle rimesse globali, ciò implicherebbe flussi annuali di circa 90 miliardi di dollari (base rimesse Banca Mondiale). Estendendo l'ambito per includere regolamenti commerciali, flussi di tesoreria infragruppo e commercio digitale, il TAM di Fazen di 600–800 miliardi riflette uno scenario in cui le stablecoin sostituiscono una frazione significativa dei flussi della corrispondent banking in un orizzonte di cinque‑dieci anni. Queste cifre sono stime e la sensibilità a costi di on‑ramp/off‑ramp, corridoi FX e accettazione regolamentare è elevata. Per confrontare, il traffico transfrontaliero legacy tramite SWIFT in termini di valore è ampio ma caratterizzato da minore frequenza e costi per transazione superiori; le rotaie stablecoin promettono minore frizione ma richiedono fiducia custodiale e meccanismi di conversione fiat.

Anche metriche di liquidità e struttura di mercato meritano attenzione. Exchange e venue OTC concentrano ancora la liquidità delle stablecoin: le prime cinque piattaforme per volume tipicamente rappresentano più del 50% del trading in stablecoin denominate in USD. Tale concentrazione crea effetti di rete per qualsiasi piattaforma di pagamenti che cerchi di instradare la liquidità in modo efficiente. Se OSL riuscisse a internalizzare o stringere partnership per sufficiente liquidità — sfruttando i suoi servizi di exchange e prime brokerage — potrebbe potenzialmente ridurre lo slippage di regolamento per clienti istituzionali. Metriche di esecuzione e regolamento — fill rates, tempo alla finalità e spread di conversione — saranno decisive per grosse tesorerie aziendali e gestori patrimoniali.

Sector Implications

Una piattaforma di pagamenti regolamentata da un fornitore con approccio orientato alla custodia modificherebbe il calcolo del rischio per diversi gruppi di partecipanti. Per le controparti istituzionali soggette a mandati di compliance, un custode regolamentato che offre stablecoin in escrow o completamente riservate potrebbe abbassare la soglia per l'adozione di pagamenti on‑chain. Ciò ha implicazioni per i servizi di tesoreria delle banche: le banche potrebbero scegliere di collaborare con emittenti di token regolamentati piuttosto che costruire implementazioni full‑stack, preservando il bilancio e il controllo AML.

Per i partecipanti non regolamentati, inclusi alcuni desk di trading ad alta frequenza e protocolli decentralizzati, l'ingresso di un operatore di rotaie regolamentate può creare arbitraggio ma anche aumentare gli attriti. Da un lato, un accesso istituzionale più semplice alla liquidità on‑chain potrebbe