Mineral de hierro alcanza máximo desde oct. 2024

Entradilla

Los futuros del mineral de hierro se dispararon hasta sus niveles más altos desde octubre de 2024 el 11 de mayo de 2026, ya que indicadores de demanda sólidos en China contrarrestaron flujos de oferta crecientes, según Bloomberg. El contrato de referencia ganó 2,9% en la sesión, marcando un movimiento decisivo al alza fuera del rango de abril y recalibrando las expectativas de precio para el mineral de hierro marítimo. Los operadores y los fabricantes de acero físicos están cada vez más centrados en las señales de la demanda doméstica china —notablemente la producción de acero crudo y el consumo de varillas corrugadas vinculado a la vivienda— mientras monitorean las mayores expediciones desde los principales exportadores. Este artículo expone los datos detrás del movimiento, compara los impulsores con patrones estacionales recientes y evalúa las implicaciones para productores y acerías downstream.

Las acciones del sector siderúrgico y minero son sensibles al reprecificación: las mineras de mayor capitalización con carteras de productos diversificadas han superado a las compañías puramente enfocadas en mineral de hierro marítimo en el último mes, reflejando la preferencia de los inversores por la resiliencia del balance. El repunte también reduce el descuento entre los finos de referencia y las ofertas de bajo grado, particularmente cuando se tiene en cuenta el flete. Para carteras institucionales con exposición a materias primas o mineras, la interacción entre las señales de política chinas y los flujos del lado de la oferta sigue siendo central para el desempeño a corto plazo. Los lectores deben considerar este análisis como contexto de mercado; no constituye asesoramiento de inversión.

Incorporamos datos de mercado primarios y comprobamos comunicados públicos: el informe de mercado de Bloomberg del 11 de mayo de 2026 sobre futuros, el comunicado de la Oficina Nacional de Estadísticas de China (NBS) sobre la producción de acero en abril (emitido el 10 de mayo de 2026) y datos trimestrales de embarques de los principales exportadores. Para implicaciones macro adicionales sobre commodities y política monetaria, consulte nuestra cobertura macro y para el flujo de notas sectoriales consulte nuestro centro de commodities.

Contexto

El movimiento del 11 de mayo sigue a una consolidación de tres meses que estableció un rango entre señales de demanda de apoyo desde China y un regreso gradual de la oferta marítima. Según el despacho de Bloomberg del 11 de mayo de 2026, los futuros del mineral de hierro registraron su mayor ganancia porcentual intradía desde finales de 2025, reflejando la renovada confianza entre los comerciantes físicos de que la demanda china absorberá los embarques crecientes. La reposición estacional de inventarios antes de la temporada de construcción del hemisferio norte suele impulsar los pedidos de varillas corrugadas y barras comerciales; este año ese patrón se ve reforzado por medidas de estímulo incrementales y una relajación de las condiciones crediticias en determinados mercados provinciales.

Los datos macro de China han sido ruidosos pero no uniformemente débiles. La NBS informó que la producción de acero crudo en abril de 2026 aumentó 1,6% interanual (NBS, 10 de mayo de 2026), una moderada aceleración respecto a marzo y un insumo material para las expectativas de consumo de las plantas. Inicios de vivienda y desembolsos de infraestructura siguen siendo desiguales entre provincias; no obstante, una inversión fija en manufactura y transporte más fuerte de lo esperado se ha traducido en una demanda de acero más estable de lo que algunos pronosticadores preveían. Estas matizaciones del lado de la demanda importan para el mineral de hierro porque las plantas ajustan las tasas de utilización de altos hornos antes de modificar sus estrategias de compra de materias primas.

En el lado de la oferta, los inventarios portuarios y las colas de buques han aumentado, pero el perfil de crecimiento es gradual. Los embarques marítimos australianos se informaron con un aumento aproximado de 3,5% interanual en el primer trimestre de 2026 (Oficina Australiana de Estadísticas, abril de 2026), mientras que el throughput de Vale y los puertos brasileños han mostrado variabilidad trimestre a trimestre. La reacción del mercado el 11 de mayo sugiere que los participantes están concluyendo que la oferta incremental no sobrepasa el consumo inmediato, al menos durante la temporada de mantenimiento veraniega en Asia y Europa.

Análisis de datos

Precio y volumen: Bloomberg informó una ganancia intradía de 2,9% para el contrato de futuros del mineral de hierro más negociado el 11 de mayo de 2026, empujando los niveles al cierre más alto desde octubre de 2024 (Bloomberg, 11 de mayo de 2026). Los datos de interés abierto en los contratos negociados en bolsa indican un aumento de posiciones de entre 4% y 6% por parte de cuentas de dinero administrado en las dos semanas previas, señalando una participación especulativa renovada. Las mesas de comercio físico en Singapur y Tianjin corroboraron niveles de consulta más fuertes para finos al 62% Fe y cargas premium al 65%, estrechando la prima por material de mayor ley.

Indicadores de demanda: la producción de acero crudo de China subió 1,6% a/a en abril (NBS, 10 de mayo de 2026), mientras que los márgenes de las plantas de varillas corrugadas se expandieron en un estimado de 20-30 RMB/tonelada en los primeros diez días de mayo en comparación con los niveles spot de finales de abril, según rastreadores de márgenes de la industria. Las importaciones siguen siendo una variable de equilibrio: los datos de aduanas de abril mostraron que las importaciones de mineral de hierro estuvieron efectivamente planas interanual, lo que indica que la producción doméstica y los inventarios portuarios existentes fueron suficientes para cubrir la demanda incremental sin desencadenar compras adicionales significativas. La interacción de la disponibilidad de chatarra local y las relaciones precio-chatarra/precio-acero también continúa influyendo en las decisiones de alimentación de altos hornos.

Detalles del lado de la oferta: los principales proveedores están incrementando los embarques pero no a un ritmo que suprima los precios de forma directa. Las exportaciones australianas aumentaron alrededor de 3,5% a/a en el primer trimestre de 2026 según la ABS (abril de 2026), mientras que Vale informó que la producción del 1T cayó aproximadamente 5% a/a en su comunicado del 5 de mayo de 2026 debido a limitaciones operativas (Vale, 5 de mayo de 2026). Combinado con restricciones logísticas en Brasil y aumentos de flete para buques cape-size a comienzos de este año, la disponibilidad marítima neta ha mostrado solo una expansión gradual. Los participantes del mercado, por lo tanto, están valorando un superávit más reducido del que algunas previsiones de oferta para 2026 implicaban a comienzos de año.

Implicaciones sectoriales

Para las grandes mineras, una trayectoria de precios del mineral de hierro que se re-acelera afecta la realización de ingresos y las decisiones de asignación de capital. Compañías como BHP (BHP), Rio Tinto (RIO) y Vale (VALE) verán flujo de caja libre incremental por precios realizados más altos sobre volúmenes contratados, pero las diferencias en la mezcla de productos y las curvas de costos importan. Los mineros diversificados con exposición a cobre y níquel pueden ver contribuciones a sus ganancias por el mineral de hierro, pero están