Essential Utilities logra BPA de 0,36 $ en el T3 ante la fusión con American Water

Essential Utilities, Inc. (NYSE: WTRG) reportó un beneficio neto GAAP de 103,8 millones de dólares en el tercer trimestre de 2026, o 0,36 $ por acción diluida, el 3 de noviembre de 2026, frente a 92,1 millones y 0,33 $ en el mismo trimestre de 2025. El beneficio por acción ajustado, que excluye los costes vinculados a la fusión pendiente con American Water, fue de 0,38 $. Los ingresos trimestrales alcanzaron 508,3 millones, un aumento del 6,6% interanual.

Contexto — por qué importa ahora

La compañía afirmó que el trimestre refleja "un crecimiento constante de los beneficios generado por nuestras divisiones de agua y gas natural", una afirmación relevante porque Essential gestiona simultáneamente una utility regulada y negocia una fusión que la integraría en American Water. Los inversores que valoran WTRG están valorando dos cosas: el impulso operativo independiente y la probabilidad de que la operación se cierre en el plazo indicado por la dirección.

La dirección reiteró que sigue esperando que la fusión se cierre en el primer trimestre de 2027. Es la misma ventana ya comunicada, por lo que la actualización es una confirmación, no una revisión. La aprobación regulatoria ya se ha obtenido de las comisiones de Kentucky, Ohio y Virginia. Se han alcanzado acuerdos con los reguladores de Pensilvania, Carolina del Norte y Texas, aunque cada uno aún requiere revisión y aprobación por la comisión de servicios públicos correspondiente.

La referencia que ofrece el propio informe es el trimestre del año anterior: BPA GAAP de 0,33 $ y beneficio neto de 92,1 millones. La mejora de 0,03 $ por acción y el aumento de ingresos del 6,6% enmarcan la tendencia operativa al margen del ruido de la fusión.

Lo que cambió en el trimestre fue el coste. Los gastos de operación y mantenimiento cayeron a 152,2 millones desde 153,1 millones, un descenso del 0,6%. Excluyendo los costes de fusión, el O&M bajó 5,9 millones. La compañía atribuyó el descenso principalmente a recuperaciones de seguros reconocidas en el trimestre y a un menor gasto por deudas incobrables en el segmento regulado de gas natural.

Datos — qué muestran las cifras

Las cifras principales se mueven en una dirección: ingresos al alza, beneficios GAAP al alza, beneficios ajustados al alza. Los ingresos pasaron de 477,0 millones a 508,3 millones. El beneficio neto GAAP subió de 92,1 millones a 103,8 millones. El beneficio ajustado, medida non-GAAP, fue de 107,4 millones tras añadir 4,9 millones de costes de fusión y restar 1,3 millones de impacto fiscal relacionado.

El desglose por segmentos explica el origen del crecimiento. Los ingresos regulados de agua subieron un 4,5% hasta 380,6 millones desde 364,1 millones, impulsados por recuperaciones regulatorias y una base de clientes mayor. Los ingresos regulados de gas natural ascendieron a 122,6 millones desde 108,5 millones por tarifas y recargos más altos, mayores costes de gas adquirido y un uso favorable de los clientes.

Métrica	T3 2026	T3 2025	Variación
Ingresos	508,3 M$	477,0 M$	+6,6%
Beneficio neto GAAP	103,8 M$	92,1 M$	+12,8%
BPA diluido GAAP	0,36 $	0,33 $	+0,03 $
BPA diluido ajustado	0,38 $	n/d	n/d
Gastos O&M	152,2 M$	153,1 M$	-0,6%

En los nueve primeros meses, los ingresos subieron un 7,1% hasta 1.900,9 millones desde 1.775,5 millones. El beneficio neto de nueve meses cayó a 434,0 millones, o 1,53 $ por acción, desde 483,7 millones, o 1,73 $ por acción. El descenso refleja 22,5 millones de gastos de fusión contabilizados hasta el tercer trimestre. El BPA diluido non-GAAP de nueve meses fue de 1,58 $.

Los costes de financiación son visibles en la cuenta de resultados. Los gastos por intereses del trimestre subieron a 91,3 millones desde 82,3 millones. A 30 de septiembre de 2026, el coste medio ponderado de la deuda a largo plazo a tipo fijo era del 4,14%, y la compañía disponía de 759 millones en sus líneas de crédito.

Análisis — qué significa para los mercados

Los resultados llegan en un sector de utilities donde el caso de inversión se basa en el crecimiento de la base tarifaria y la previsibilidad regulatoria, no en sorpresas de demanda. Essential invirtió unos 1.100 millones en infraestructuras en los nueve primeros meses de 2026 y afirmó que sigue en camino de invertir 1.700 millones en el conjunto del año. Ese gasto es el motor de futuros expedientes tarifarios y también la razón por la que suben los gastos por intereses.

La actividad tarifaria respalda las perspectivas de ingresos. En lo que va de 2026, el segmento regulado de agua recibió aprobaciones tarifarias o recargos de infraestructura que se espera añadan 53,6 millones de ingresos anuales en Pensilvania, Indiana, Illinois, Ohio, Carolina del Norte y Nueva Jersey. El segmento de gas natural recibió aprobaciones o recargos en Pensilvania y Kentucky por 16,9 millones. Los expedientes pendientes podrían añadir más: solicitudes de agua y aguas residuales en Texas, Virginia, Illinois, Indiana y Nueva Jersey buscan unos 78,5 millones de ingresos anuales incrementales, mientras que un expediente de gas natural en Pensilvania solicita 163,2 millones.

El contraargumento es que los expedientes pendientes son solicitudes, no resultados. La compañía no reveló los términos de sus acuerdos más allá de su existencia, y los reguladores pueden aprobar menos de lo solicitado. Un segundo riesgo reside en la propia fusión: la operación aún requiere la aprobación final de la comisión en varios estados, y cualquier retraso pospone el cierre del T1 de 2027.

Para el posicionamiento, WTRG cotiza como una utility regulada con un catalizador de fusión, por lo que su accionariado se inclina hacia fondos de rentas y orientados a eventos más que hacia el momentum. El dividendo es el ancla. El 21 de octubre de 2026, el consejo declaró un dividendo trimestral de 0,3606 $ por acción, pagadero el 1 de diciembre a los tenedores registrados el 10 de noviembre. La compañía afirmó que ha pagado dividendos en efectivo trimestrales consecutivos durante más de 80 años y ha elevado el pago 36 veces en los últimos 35 años.

Perspectivas — qué observar a continuación

Tres elementos importan a partir de ahora. Primero, las resoluciones pendientes de las comisiones de servicios públicos sobre los acuerdos de Pensilvania, Carolina del Norte y Texas, últimos pasos regulatorios antes del cierre de la fusión. Segundo, los expedientes tarifarios pendientes, en particular la solicitud de 163,2 millones para gas natural en Pensilvania vinculada al Plan de Mejora de Infraestructuras a Largo Plazo. Tercero, la llamada de resultados del 4 de noviembre, donde la dirección podría actualizar el plan de capital y el calendario de la fusión.

En el plano operativo, la compañía afirmó que, excluyendo partidas extraordinarias y el impacto de clima anómalo, se espera que los gastos O&M del conjunto del año estén en línea con las normas históricas. Esa previsión implica que las recuperaciones de seguros del tercer trimestre no son un beneficio recurrente, y los inversores deberían leer así el descenso de 5,9 millones en O&M.

El pipeline de adquisiciones es un catalizador secundario. Essential afirmó haber firmado acuerdos de compra de activos por un precio total de aproximadamente 290 millones, que se espera sirvan a más de 208.000 clientes o unidades de vivienda equivalentes. Incluye un acuerdo de 276,5 millones para adquirir DELCORA, una autoridad de alcantarillado de Pensilvania que sirve a unas 198.000 unidades de vivienda equivalentes. Desde 2015, la compañía afirma haber adquirido unos 570 millones en base tarifaria y añadido más de 138.000 nuevos clientes o unidades de vivienda equivalentes.

Preguntas frecuentes

¿Qué significa la fusión con American Water para los accionistas de Essential Utilities?

La compañía ha dicho que espera que la fusión se cierre en el primer trimestre de 2027, sujeto a las aprobaciones regulatorias restantes. Las aprobaciones ya están en mano en Kentucky, Ohio y Virginia, y se han alcanzado acuerdos con los reguladores de Pensilvania, Carolina del Norte y Texas. Los accionistas no recibirán la contraprestación de la fusión hasta el cierre; hasta entonces, WTRG sigue cotizando y pagando su dividendo trimestral de 0,3606 $ por acción.

¿Por qué cayó el beneficio neto de nueve meses de Essential Utilities pese a mayores ingresos?

Los ingresos subieron un 7,1% hasta 1.900,9 millones en los nueve primeros meses, pero el beneficio neto cayó a 434,0 millones desde 483,7 millones. La compañía atribuyó la diferencia a 22,5 millones de gastos de fusión contabilizados hasta el tercer trimestre, más mayores gastos por intereses y un giro en el gasto por impuesto sobre sociedades. El BPA diluido ajustado del periodo fue de 1,58 $, excluyendo esos costes de fusión.