Corea del Sur amplía normas cripto a RWAs y stablecoins

Contexto

El partido gobernante de Corea del Sur ha propuesto extender los marcos regulatorios financieros existentes para abarcar activos del mundo real tokenizados (RWAs) y stablecoins, un cambio de política reportado el 8 de abril de 2026 por The Block (The Block, 8 de abr. de 2026). El paquete informado incluiría, según se indica, una recomendación para prohibir los stablecoins que generen rendimientos —una medida que marcaría una postura regulatoria distinta respecto a muchos marcos occidentales y que intensificaría el escrutinio sobre cómo se tratan los activos tokenizados bajo la ley bancaria, de mercados de capital y de pagos. El momento es relevante: la propuesta surge mientras los responsables de la política nacional responden a la rápida innovación de producto dentro del ecosistema cripto local y a los intensos debates legislativos y regulatorios en Estados Unidos sobre si establecer protecciones al consumidor y estructuras de producto permisibles para stablecoins. Para los participantes institucionales del mercado, se trata de un desarrollo material que intersecta custodia, gestión de liquidez y tratamiento de capital tanto en instituciones financieras reguladas como en firmas cripto autorizadas.

El informe no refleja una ley final sino una postura legislativa del partido gobernante que podría traducirse en enmiendas a estatutos existentes como la Ley de Mercados de Capitales o la Ley Bancaria. Ese enfoque —incorporar nuevas clases de activos digitales en estatutos ya establecidos en lugar de crear una ley cripto autónoma— reduce la necesidad de una rediseño legal total, pero plantea cuestiones complejas de implementación sobre definiciones, responsabilidades supervisoras y ejecución transfronteriza. El movimiento de Corea debe verse en el contexto de una dinámica global de doble vía: jurisdicciones que han creado marcos cripto a medida (por ejemplo, el proceso de Markets in Crypto-Assets de la UE) y aquellas que asimilan los activos digitales a las reglas bancarias y de valores existentes. Para inversores y custodios globales, la distinción importa porque influye en el tratamiento de capital y prudencial, los mecanismos de transferencia de riesgo permitidos y la integración operacional entre bancos y plataformas cripto no bancarias.

Este informe merece atención no solo por la propuesta de prohibir rendimientos en stablecoins sino porque apunta explícitamente a los RWAs —representaciones tokenizadas de valores, deuda, bienes raíces y otros activos fuera de la cadena. Los RWAs han sido un vector de crecimiento para la entrada institucional en mercados tokenizados; la decisión de los reguladores de sujetar los RWAs a marcos financieros existentes podría acelerar la adopción institucional en estructuras cumplidoras y, al mismo tiempo, restringir ciertas estrategias de rendimiento on‑chain que dependen de intermediación no regulada. La reacción inmediata del mercado probablemente se concentre en los intercambios con licencia local en Corea, proveedores de custodia domésticos y el sector bancario, con efectos secundarios en prácticas de mercado globales y en el cálculo de firmas internacionales que decidan si Corea es una jurisdicción atractiva para la emisión de RWAs o el lanzamiento de productos de stablecoin.

Análisis detallado de datos

La cobertura principal del 8 de abril de 2026 en The Block indicó que el partido gobernante propuso someter los RWAs y las stablecoins a las regulaciones financieras existentes y sugirió prohibir rendimientos en stablecoins (The Block, 8 de abr. de 2026). Ese único dato es el núcleo de este artículo y enmarca el análisis subsiguiente. Para dimensionarlo: la oferta global de stablecoins superó los $100.000 millones en 2024, con instrumentos principales como USDC en decenas de miles de millones de dólares en circulación a mediados de 2024 (reportes de Circle, junio 2024; datos de mercado de CoinGecko, junio 2024). Esas magnitudes muestran por qué una política que elimine el rendimiento de los stablecoins —o que limite cómo se puede distribuir ese rendimiento— tiene implicaciones para la transformación de liquidez y los mercados de financiación a corto plazo.

La emisión de RWAs tokenizados sigue siendo un mercado en evolución, pero es significativa para carteras institucionales: diversas plataformas de custodia y emisión reportaron crecimiento incremental de las piscinas de deuda y activos tokenizados durante 2024 y 2025, con programas piloto de bancos y gestores de activos que convirtieron carteras hipotecarias, cuentas por cobrar corporativas y posiciones de financiación del comercio en instrumentos tokenizados. Si bien los informes sectoriales tardan y las definiciones varían, las principales plataformas citaron pilotos por varios cientos de millones en 2024; en ausencia de un reporte armonizado, incluso estimaciones conservadoras sugieren que la exposición agregada a RWAs tokenizados probablemente alcanzó miles de millones en cifras bajas a fines de 2024 (presentaciones industriales y divulgaciones de plataformas, 2024). Poner la postura legislativa de Corea en ese contexto muestra a un regulador respondiendo a desarrollos de mercado incipientes pero estratégicamente importantes, en lugar de dirigirse únicamente a tokens especulativos minoristas.

Comparativamente, los responsables de la política en EE. UU. han debatido marcos para stablecoins desde 2023 con múltiples proyectos de ley y acciones de agencias de alto perfil, y la UE avanzó en la elaboración de reglas a medida para tokens de dinero electrónico bajo MiCA y normas relacionadas —un contraste con la aparente preferencia de Corea por adaptar estatutos existentes a las nuevas clases de tokens. La distinción es relevante: MiCA representa un régimen sectorial que busca crear un marco armonizado entre los Estados miembros, mientras que la asimilación a la ley bancaria y de mercados de capital puede llevar a una mayor dependencia de medidas prudenciales de larga data, como exigencias de capital, ratios de cobertura de liquidez y normas de protección al inversor. La elección específica moldea cómo los bancos y custodios regulados valoran el riesgo y construyen ofertas para clientes institucionales.

Implicaciones para el sector

Si Corea procede a integrar los RWAs en los marcos financieros existentes, los participantes del mercado deben anticipar efectos inmediatos en cuatro dominios operativos: licencias y cumplimiento, custodia y segregación, tratamiento de capital y liquidez, y diseño de producto. En materia de licencias, plataformas que anteriormente operaban bajo licencias cripto específicas y limitadas podrían necesitar obtener cartas bancarias o de sociedades de valores o asociarse con intermediarios autorizados para seguir ofreciendo productos de RWA tokenizados a clientes coreanos. Esto probablemente aumentará los costos y las exigencias de cumplimiento operativ