贝莱德的克里斯基称油价12%的下跌过度反应

凯西·克里斯基，贝莱德另类ETF策略主管，在2026年6月26日接受彭博社"收盘"节目采访时，将近期油价的急剧下跌形容为过度反应。尽管航运通道持续受到攻击，克里斯基指出，经过关键的霍尔木兹海峡的船舶交通并未受到显著干扰。她的评论为本月笼罩在能源市场的悲观情绪提供了反驳。布伦特原油价格从6月高点下跌约12%，突破了关键技术支撑位。

背景 — 为什么现在重要

此次抛售与2023年末的类似情况相呼应，当时油价在六周内下跌20%，尽管OPEC+进行了减产。近期下跌的主要催化剂是市场对地缘政治风险溢价的重新评估。最初对胡塞武装攻击将严重限制通过霍尔木兹海峡的流动（该海峡每天约有2100万桶的流量）的担忧已经减弱，因为航运仍在继续。这种重新定价发生在对全球需求增长的持续担忧背景下，尤其是来自中国的需求，经济数据一直未能达到分析师的预期。感知风险与实际供应中断之间的脱节是克里斯基论点的核心。

数据 — 数据显示了什么

8月交割的布伦特原油期货价格从6月的每桶88.42美元跌至77.85美元，下降了12%。这一全球基准目前处于熊市，较2024年的高点下跌超过20%。跟踪油价期货的热门交易所交易基金（ETF）美国原油基金（USO）在同一时期内其净资产价值下降了11.5%。相比之下，能源选择行业SPDR基金（XLE）仅下跌7%，表明能源股票相对于基础商品的相对强势。油价波动指数OVX飙升至38.5，为2026年1月以来的最高水平，反映出交易者的极度焦虑。

指标	6月高点	6月26日水平	变化
布伦特原油	$88.42/桶	$77.85/桶	-12.0%
USO ETF（NAV）	$78.50	$69.45	-11.5%
XLE ETF	$95.60	$88.90	-7.0%

分析 — 对市场/行业/股票的影响

急剧的修正使航空公司和运输公司受益，因为燃料成本降低。达美航空（DAL）和J.B.亨特运输服务（JBHT）在油价下跌期间，其股票表现分别超过标普500指数3%和2.5%。相反，埃克森美孚（XOM）和雪佛龙（CVX）等油气生产商面临的压力加剧，两只股票都在测试52周低点。克里斯基观点的一个反驳是，市场正确地将全球经济放缓的更高概率计入了价格，这将抑制需求。机构流动数据表明资金正在从纯能源ETF（如USO）转向广泛市场基金，尽管一些逆势买家正在积累杠杆多头油ETN产品（如UCO）。

前景 — 接下来要关注什么

下一个主要催化剂是定于7月2日至3日召开的OPEC+会议，届时该组织将讨论是否将自愿减产延长至第三季度。美国石油协会的每周原油库存报告将于7月1日发布，为美国的供需动态提供新的快照。交易者正在关注布伦特原油图表上的76.50美元水平，这代表着一个多年的支撑区；如果持续突破该水平，可能会触发进一步下跌至72美元。若价格突破接近81.80美元的50日移动平均线，将表明看跌动能正在减弱。美国能源信息署（EIA）将在7月9日发布的短期能源展望中提供最新的官方预测。

常见问题解答

当前油价下跌与2020年相比如何？

2020年的崩溃是由于全球封锁引发的需求冲击，导致价格短暂转为负值。当前的下跌主要是一个重新定位事件，地缘政治风险溢价正在被解除，而实际供应基本保持不变。幅度也远不如2020年严重；2020年的崩溃导致价格下跌超过70%，而最近的下跌仅为12%。

贝莱德提供哪些跟踪油价的能源ETF？

贝莱德管理着一系列商品ETF，包括贝莱德DB油基金（DBO），该基金跟踪由轻质甜原油期货合约组成的规则基础指数的表现。DBO以合伙企业的形式构建，并发行K-1税表，与许多其他以信托形式构建的商品ETF不同。

霍尔木兹海峡对油价如此重要的原因是什么？

霍尔木兹海峡是世界上最重要的石油运输瓶颈，位于阿曼和伊朗之间。2023年，平均每天有2100万桶石油通过该海峡，占全球石油液体消费的约21%。重大干扰将迫使使用更长、更昂贵的替代路线，立即收紧实体市场。

底线

贝莱德的克里斯基认为，市场通过低估来自中东的持续供应风险而过度修正。

免责声明：本文仅供信息参考，不构成投资建议。CFD交易具有高风险，可能导致资本损失。