欧洲央行拒绝欧元稳定币提案，称其存在金融稳定风险

# 欧洲央行拒绝欧元稳定币提案，称其存在金融稳定风险

欧洲央行于2026年5月22日正式拒绝了旨在增强欧元稳定币作用的提案。央行的管理委员会得出结论，赋予此类资产更大重要性将引入不可接受的货币主权和金融稳定风险。此决定巩固了欧洲央行对私营发行的与欧元挂钩的数字货币的谨慎态度。它为在2025年中全面生效的欧盟市场加密资产（MiCA）监管框架下运营的金融机构和加密公司提供了即时的明确性。

背景 — 为什么现在很重要

欧洲央行的拒绝正值欧洲数字资产市场进入监管成熟的关键阶段。2023年最终确定的全面MiCA法规于2025年12月开始全面实施，建立了全球首个主要的加密许可制度。这为欧元稳定币发行者寻求授权创造了法律途径，据报道有几份申请正在等待欧洲银行管理局的审查。

当前的宏观背景显示，欧洲央行正处于货币政策正常化的漫长阶段，存款便利利率为3.25%。在持续的通胀压力下，维护对欧元货币传导机制的控制是政策制定者的首要关注。此次明确拒绝的催化剂可能是2026年初提交的一系列行业提案，主张将欧元稳定币指定为欧盟银行规则下的高质量流动资产（HQLA）。

历史先例强调了欧洲央行长期以来的谨慎。2021年时任行长克里斯蒂娜·拉加德明确警告，稳定币如果达到系统规模，可能威胁货币主权。欧洲央行2022年关于数字欧元的报告也强调了私营数字货币可能削弱中央银行实施货币政策的能力。这一最新决定是该防御性政策传统的直接延续，确认尽管MiCA已实施，央行的优先事项并未改变。

数据 — 数字显示了什么

截至2026年5月，全球稳定币市场的总市值约为2.1万亿美元。欧元在这一市场的份额极低，估计仅为3.2%或670亿欧元。相比之下，以美元计价的稳定币，如Tether（USDT）和USD Coin（USDC），占据了超过88%的总市场价值。领先的欧元挂钩稳定币EURC的市值约为8.5亿欧元。

指标	数值（EUR）
全球稳定币市场市值	~2.1万亿
欧元稳定币市场份额	~670亿
领先的欧元稳定币（EURC）市值	~8.5亿

欧洲支付环境进一步说明了这一挑战。2025年，欧元区的卡交易总价值超过4.8万亿欧元。即时支付系统TIPS在同一时期处理了超过1.2万亿欧元的交易。数字欧元试点项目涉及欧洲央行和几家国家中央银行，自2024年启动以来，已在五个成员国处理了超过500万笔测试交易。10年期德国国债收益率，作为欧元区风险的基准，目前交易于2.87%，反映出该地区稳定但温和的增长前景。

分析 — 对市场/行业/股票的意义

欧洲央行的决定在金融行业中创造了明显的赢家和输家。以BNP.PA、SASY.PA和DBK.DE等代码上市的传统欧元区银行将受益，因为它们面临的来自加密本土支付渠道的直接竞争减少。它们在数字欧元分发框架中的既定角色现在更加安全。相反，像Coinbase（COIN）和Circle等拥有显著欧元入金服务的纯粹加密交易所和金融科技公司面临欧盟内基于欧元产品的增长路径更加受限。

量化影响，分析师预计，由于监管阻力，未来两年欧元稳定币在批发金融中的潜在可寻址市场可能缩减约400亿至500亿欧元。反驳的观点认为，欧洲央行的立场可能无意中加强了离岸美元稳定币的主导地位，因为抑制了可信的欧元替代品，可能增加数字金融中美元的霸权。5月底的交易流数据显示，加密本土交易所代币如UNI和CRO面临净卖压，而资本流动则表明投资者转向被视为数字欧元基础设施合作伙伴的欧盟银行股票。

前景 — 接下来需要关注什么

市场参与者应关注欧洲银行管理局预计在2026年第三季度末批准的首批MiCA许可证。这将揭示哪些公司符合基线监管标准，即使在严格的欧洲央行政策下。下次欧洲央行的货币政策会议定于2026年6月11日，可能会进一步评论数字货币与货币政策传导之间的互动。

需要关注的关键水平包括EUR/USD汇率保持在1.0650以上的支撑位，这将表明通过传统渠道对欧元的持续需求。欧元挂钩稳定币的总市值持续下降至600亿欧元以下，将确认欧洲央行立场的冷却效应。数字欧元试点项目的过渡到准备阶段，预计在2026年第四季度宣布，将成为欧元区数字货币政策的下一个重大催化剂。

常见问题

欧洲央行的决定对欧盟的零售投资者意味着什么？

零售投资者可能会看到主要集中交易所和在MiCA管辖范围内运营的DeFi协议提供的欧元稳定币产品减少。基于欧元稳定币的加密收益产品的获取可能会变得更加有限。寻求在加密市场中获得欧元敞口的投资者，可能会越来越多地使用合成资产或由持牌银行发行的代币化存款，而不是算法或储备支持的私营稳定币，这可能会改变其持有资产的风险收益特征。

这与美国对稳定币的监管方法相比如何？

美国的监管方法由2025年通过的《支付稳定币清晰法案》指导，对发行者的要求更加明确，但对资产类别的潜在规模限制较少。美国监管机构专注于确保可赎回性和储备资产质量，而欧洲央行的主要关注点是货币主权。这种分歧可能巩固美元在全球数字金融中的主导地位，形成跨境加密支付的双层体系。

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