市场在AI热潮中反弹4%，忽视伊朗战争威胁

全球股市在2026年5月31日逆势走高，尽管中东紧张局势加剧，仍然出现了显著的风险偏好反弹。MSCI全球所有国家指数（ACWI）上涨4.2%，抹去了上周的损失。报告显示，这次反弹是由于企业AI资本支出新一波公告和伊朗-以色列停火的可靠外交势头交汇所推动。VIX恐慌指数暴跌32%，降至12.8，为三个月来的最低水平。

背景 — [为什么现在很重要]

市场对中东直接冲突的反应微弱，标志着与历史先例的显著背离。1990年8月，伊拉克入侵科威特后，标准普尔500指数在三个月内下跌了16.9%。2022年2月，俄乌战争的初始一周导致全球股市下跌6.4%。

当前的宏观背景是美联储处于观望状态，联邦基金利率在4.75-5.00%之间，10年期国债收益率稳定在4.5%左右。这种稳定使市场参与者能够将注意力集中在特定的催化因素上，而不是利率担忧。

直接的催化因素是主要云服务提供商和半导体公司发布的一系列公告，详细说明了2027-2029年超过3000亿美元的AI基础设施投资。这与区域大国之间的确认外交接触相伴随，促成了72小时的人道主义暂停，为更广泛的谈判奠定了基础。

数据 — [数字显示了什么]

此次反弹是广泛的，但以技术和成长行业为主导。纳斯达克综合指数飙升5.8%，而更具防御性的公用事业行业则以1.1%的涨幅落后。标准普尔500指数上涨4.5%，收于6,212点。

关键半导体股票推动了表现。英伟达（NVDA）上涨9.2%，在单个交易日内增加了3200亿美元的市值。博通（AVGO）上涨7.5%。市场的风险偏好在货币和商品流动中显而易见。日元作为传统避险货币对美元贬值1.4%。布伦特原油价格下跌3.1%，至每桶78.50美元，扭转了之前的战争溢价。

停火消息前后关键资产的对比突显了这种变化。

资产 | 5月30日收盘 | 5月31日收盘 | % 变化

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标准普尔500 | 5,942 | 6,212 | +4.5%

VIX指数 | 18.8 | 12.8 | -32.0%

黄金（XAU/USD） | $2,450 | $2,385 | -2.7%

10年期国债收益率 | 4.52% | 4.48% | -4个基点

分析 — [这对市场/行业/股票意味着什么]

此次反弹标志着周期性和技术行业的强劲轮动，直接损害了传统战争受益者。洛克希德·马丁（LMT）和诺斯罗普·格鲁曼（NOC）等国防承包商表现不佳，涨幅不足1%，因为市场定价了较低的持续冲突概率。XLE ETF中的能源股票与油价一起下跌2.3%。

AI相关的硬件和软件领域出现了明显的赢家。超微计算机（SMCI）、阿里斯塔网络（ANET）和Cadence Design Systems（CDNS）等公司的涨幅在8%到12%之间。风险在于反弹可能高估了停火的速度和持久性。任何谈判破裂都可能引发剧烈的反转，惩罚那些较高的科技市盈率。

持仓数据显示，机构大量购买QQQ ETF的看涨期权，并在债券中进行了显著的空头回补。资金从货币市场基金流出，流入股票ETF的速度是自2026年1月以来最快的一天。

展望 — [接下来要关注什么]

反弹的可持续性取决于两个直接催化因素。下一轮停火谈判定于2026年6月5日。美国非农就业报告将于6月6日发布，将检验允许美联储保持观望的“金发女孩”劳动力市场叙事。

技术水平至关重要。标准普尔500指数必须保持在其50日移动平均线6,050点以上，以确认突破。如果收盘价超过6,250点，将瞄准年内高点6,380点。对于VIX，持续跌破12.0将发出自满信号，并提高波动性激增的风险。

市场方向将根据停火结果分化。成功的协议可能会将标准普尔500指数推向6,400点，而崩溃可能会导致再次测试5,800点支撑，因为战争溢价重新进入油和债券市场。

常见问题

这种市场反应与过去中东危机相比如何？

在冲突中反弹的规模在历史上是不典型的。在1990年的海湾战争和2022年的乌克兰入侵期间，市场因对长期冲突和商品冲击的不确定性而急剧下跌。现在的关键区别在于，投资者认为同时存在的AI大规模增长叙事超过了暂时的地缘政治风险，前提是敌对行动得到遏制。

反弹对散户投资者的投资组合意味着什么？

重仓投资广泛市场指数基金如SPY或VTI的散户投资者充分参与了4.5%的涨幅。那些集中投资于能源或国防股票的投资者可能表现不佳。这次轮动突显了试图在地缘政治上把握市场时机的风险；多元化投资组合捕捉了上涨，同时减轻了因停火希望而导致的行业特定损失。

尽管冲突仍在，为什么油价会下跌？

原油价格在边际上是根据未来供需预期设定的。可靠的停火谈判降低了霍尔木兹海峡供应中断的风险感知，该海峡处理全球20%的石油运输。市场在几周前已经将显著的“战争溢价”计入；外交新闻触发了这些投机头寸的平仓。

结论

市场对AI投资超级周期的现值评估高于中东战争扩大的风险。

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