巴西推出18亿美元摩托车信贷计划支持外卖司机

巴西政府于2026年6月12日宣布了一项新的补贴信贷计划，总额为100亿雷亚尔（18亿美元），旨在支持希望购买摩托车的外卖司机。该计划由公营银行Caixa Econômica Federal管理，旨在为符合条件的工人将新摩托车的最终成本降低最多30%。该计划首次将财政政策直接与零工经济中的关键人群联系起来，针对该国庞大的非正式经济。官员们预计，这项信贷计划将在未来24个月内为约20万辆新摩托车提供融资，为国家的汽车供应链注入资金。

背景 - 为什么现在重要

巴西经济在2026年第二季度显示出增长放缓的迹象，GDP增速预期下调至1.8%。中央银行在最近的两次会议上将基准Selic利率维持在10.5%，使消费者信贷成本高企。该计划代表了一项针对政治上显著的劳动力群体的有针对性的财政刺激，而无需采取广泛的降息措施。

历史上，在经济压力时期，类似的有针对性的信贷计划曾被实施。2020年，政府推出了Pronampe计划，在疫情期间为小企业注入了超过500亿雷亚尔的信贷。目前的计划则更为集中，反映出在圣保罗和里约热内卢等大城市外卖司机的高调抗议下，支持城市服务工人的压力。该政策直接应对社会紧张局势，同时试图刺激特定工业部门。

数据 - 数字显示了什么

该计划的总额为100亿雷亚尔，按当前汇率约合18亿美元。符合条件的借款人的利率最高设定为每年6.5%，远低于巴西当前平均个人贷款利率28.5%。政府补贴将覆盖市场利率与提供利率之间的差额。

符合条件的摩托车必须具有不超过190cc的发动机排量，且最高销售价格为15,000雷亚尔（2,700美元）。该计划的首付最低仅为5%，而私人贷款机构通常要求20-30%的首付。贷款期限可延长至60个月，为借款人提供更大的还款灵活性。巴西摩托车制造商协会（Abraciclo）报告称，2025年新摩托车销量为620,000辆，这意味着如果充分利用，该计划可能使年行业销量增加超过30%。

指标	计划前	计划后	变化
实际利率	~28.5%	6.5%	-22.0 pp
最低首付	20-30%	5%	-15-25 pp
估计月供（15,000雷亚尔摩托车）	~450雷亚尔	~250雷亚尔	-44%

分析 - 对市场/行业/股票的影响

最直接受益者是巴西摩托车制造商。市场领导者本田汽车有限公司（HMC）及其当地子公司的股票可能会看到需求增加。国内零部件供应商和像Via S.A. (VIIA3)这样的在线摩托车零售商也有望受益。如果采用率达到目标，该计划可能在2027年为该行业收入增加5-7%。

主要风险涉及信贷质量和潜在违约。虽然政府吸收了利率补贴，但基础信贷风险仍由Caixa承担。零工经济的下滑可能导致违约率超过初始预期，从而为公营银行带来或有负债。拥有大量无担保消费贷款组合的银行，如巴西银行（BBD），可能在低收入信贷领域面临竞争加剧，从而压缩利润率。

机构资金流动可能会关注Caixa发行的债券，以资助该计划。外国投资者可能对这些社会主题的债务工具表现出兴趣。股权投资者预计将在汽车行业建立多头头寸，同时做空可能因增加车辆支付而失去消费份额的更广泛消费品公司。

展望 - 接下来要关注什么

预计在2026年8月底发布的该计划的初步申请数据将是成功的首个关键指标。强劲的初始申请量将表明强劲的需求和目标人群的积极反应。2026年8月19日的下一次中央银行Copom会议将是观察任何关于此类有针对性的财政措施如何影响货币政策决策的关键时刻。

需要关注的关键水平包括Ibovespa指数的145,000点阻力位，突破该水平可能表明市场对刺激措施的更广泛认可。投资者应跟踪USD/BRL汇率是否持续高于5.70，这可能会增加进口摩托车零部件的成本，并抵消一些计划带来的好处。摩托车制造商股票的表现将是直接的晴雨表；如果从当前水平持续上涨10%，将确认市场的积极解读。

常见问题

巴西的外卖司机信贷计划是如何运作的？

符合条件的应用程序外卖司机可以通过Caixa Econômica Federal申请贷款，以购买发动机排量不超过190cc的新摩托车。政府补贴利率，将其从市场平均28.5%降低至每年最高6.5%。申请者只需支付5%的首付，并可在最长五年内融资购车。补贴直接减少了借款人的每月财务负担，国家承担了成本差额。

巴西补贴信贷的历史背景是什么？

巴西在使用公营银行进行有针对性的信贷计划方面有着悠久的历史。最近最重要的例子是2020年的Pronampe计划，在COVID-19疫情期间为小企业提供了超过500亿雷亚尔的支持。早些时候，Minha Casa Minha Vida住房计划也使用了类似机制来促进建筑行业。这个新计划因其对非正式零工经济中特定职业的狭窄关注而显得尤为突出，标志着与更广泛行业刺激措施的不同。

哪些上市公司受此公告影响最大？

最直接受影响的上市公司是摩托车制造商，尤其是本田汽车有限公司（HMC）在巴西的业务。国内的汽车零部件供应商和在B3交易所上市的零售商将看到需求变化。该计划由联邦控制的Caixa Econômica Federal管理，因此其贷款组合和潜在债券发行对政策的执行至关重要。私营银行可能在低收入贷款领域面临利润压力。