到2035年4600万美国人将面临退休保障缺口

# 预计4600万美国人到2035年将没有雇主退休计划

根据新的人口和劳动力分析，预计到2035年，4600万美国私营部门员工将无法获得雇主赞助的退休计划。这一保障缺口是美国退休系统中一个持续的结构性问题，代表了目前水平近15%的增长。这些数据强调了一个缓慢发展的社会危机，对未来十年联邦长期负债、家庭财务稳定性和消费者可支配支出模式有直接影响。

背景 — 这为何现在重要

解决退休保障的最后一项重大政策倡议是2019年的《SECURE法案》，其重点是扩大多雇主计划和提高强制分配的年龄。其后续的《SECURE 2.0法案》于2022年出台，要求新401(k)计划自动注册并提高补充缴款限额。目前的宏观背景是10年期国债收益率为4.31%，标准普尔500指数接近历史最高点，但这些市场收益不成比例地惠及少数拥有稳定计划的员工。重新关注的催化剂是老龄化劳动力的汇聚、到2030年婴儿潮一代的全面退休，以及学术界对社会保障信托基金可持续性日益增加的压力，预计在没有立法行动的情况下，这些信托基金将在2034年耗尽。

数据 — 数字显示了什么

目前大约有4000万私营部门员工缺乏雇主赞助的退休计划。人口预测表明，这一数字将在未来11年内增长到4600万。55-64岁员工的平均确定缴款计划余额为207,000美元，而中位数仅为71,000美元，突显出严重的不平等。雇员人数少于100人的公司中，只有55%的员工可以获得退休计划，而雇员人数在500人或以上的公司则为88%。兼职员工的覆盖率为39%，而全职员工为74%。种族差距明显：64%的白人员工可以获得退休计划，而54%的黑人和西班牙裔员工则可以获得。

覆盖指标	当前比例	预计2035年趋势
私营部门整体覆盖	~68%	稳定或略微下降
小型企业（<100名员工）覆盖	55%	下降
兼职员工覆盖	39%	下降

分析 — 这对市场/行业/股票意味着什么

这一结构性缺口在市场行业中产生了不同的二级效应。像BLK和TROW这样的纯退休和资产管理公司在当前自愿雇主主导的系统下面临市场增长的上限。相反，提供直接面向消费者的IRA和自动储蓄工具的金融科技平台，如SOFI和HOOD，可能会从未覆盖人群中获取增量需求。包括MET和PRU在内的寿险和年金行业，可能会看到对保证收入产品的监管和消费者兴趣的重新关注，以补充不足的储蓄。对这一分析的重大风险是，长期经济疲软可能会迫使小型企业放弃现有计划，加速覆盖率下降，超出模型预测的速度。机构流动数据表明，养老金和捐赠基金正在增加对私人信贷和基础设施的配置，这些资产与长期负债相匹配，而零售投资者在退休投资中仍然低配于股票。

前景 — 接下来要关注的

主要政策催化剂是联邦或州强制自动IRA计划的潜在复兴，多个州级程序如CalSavers计划将在2025年前扩大注册。下一份社会保障受托人报告预计在2026年中期发布，将提供关于老年人和幸存者保险信托基金的最新耗尽日期。市场应关注新州赞助计划的参与率；对于符合条件的工人，持续超过70%的参与率将表明模型的可行性。需要关注的关键水平包括个人储蓄率，该比例已从疫情高峰的33.8%降至2026年第一季度的3.6%。如果立法创建新的自动注册要求，资本流入目标日期基金可能会改变长期国债的收益率。

常见问题

退休保障缺口对社会保障意味着什么？

对社会保障福利的依赖增加是直接后果。该计划旨在作为基础层，替代约40%的平均收入者的退休前收入。随着越来越少的员工积累补充储蓄，62岁时申请提前福利的请求可能会增加，从而加重信托基金的压力。对这些福利的长期依赖也提高了任何涉及福利削减的改革的政治风险，使得在预计的2034年耗尽日期之前，跨党派的偿付能力修复变得更加困难。

美国的退休保障率与其他发达国家相比如何？

美国的系统在于其对自愿的雇主赞助的确定缴款计划的高度依赖，属于特例。根据OECD的数据，像英国和澳大利亚等国家通过自动注册要求实现了几乎普遍的工作场所养老金覆盖，且选择退出率较低。在荷兰和丹麦，集体确定福利或集体确定缴款计划覆盖了90%以上的员工。美国的覆盖率低于OECD平均水平，导致65岁及以上人群的老年贫困率为23%，而OECD平均水平约为14%。

关闭保障缺口的最有效政策解决方案是什么？

证据表明，自动注册是最有效的机制。州支持的IRA计划中，未设计划的雇主必须促进员工工资扣除到州运营的Roth IRA，参与率在60-70%之间。联邦提案包括扩大储蓄者税收抵免，使其可退还并作为对低收入工人账户的直接匹配贡献。另一个解决方案是简化并降低小型企业加入多个雇主计划（MEPs）的成本，这些计划将行政费用集中。每种方法都面临不同的政治和后勤障碍。

结论

日益扩大的退休保障缺口代表了一种系统性的金融风险，将对公共财政施加压力，并抑制未来的消费者支出。

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