伊利诺伊州通过560亿美元预算，创州历史新高

伊利诺伊州立法者于2023年6月4日周一凌晨通过了557亿美元的预算，适用于2026年7月1日开始的财政年度。该支出计划较上个财政年度的预算增加了6.8%，是伊利诺伊州历史上最大的名义预算。该立法旨在应对不断上升的医疗保健和住房成本，同时在可能减少联邦对州的资金之前建立储备。彭博社在经过周末谈判后报道了预算的通过。

背景 — 为什么现在重要

预算的规模和时机是伊利诺伊州脆弱财政复苏的关键考验。伊利诺伊州上一次通过与州GDP相当规模的预算是在2019财政年度，当时的预算为400亿美元，随后出现了多年的信用降级螺旋。伊利诺伊州目前在主要机构中拥有美国各州中最低的普通义务债券评级，标普全球评级为BBB+，穆迪投资者服务为Baa1。自2020年以来，该州的财务管理改善稳定了其信用，导致多次正面展望修订。这项新的支出承诺出现在该州面临预计在2026年底开始的某些联邦医疗补助配套资金减少12%的背景下，这是一个需要预防性财政规划的催化剂。更广泛的宏观背景显示，10年期国债收益率接近4.2%，对所有市政发行者的借款成本施加了上行压力。

数据 — 数字显示了什么

557亿美元的2027财年预算比2026财年已通过的521.5亿美元预算增加了35.5亿美元。关键分配包括12亿美元用于扩大医疗补助覆盖范围，8.5亿美元用于新的州资助住房援助计划。该计划向长期被忽视的雨天基金存入7.5亿美元，使其余额预计在2027财年结束时达到24亿美元。伊利诺伊州预计明年的一般基金收入为531亿美元，计划运营赤字约为26亿美元，将由前一年的盈余资金覆盖。作为比较，加利福尼亚州2025-26财年的预算为3100亿美元，而俄亥俄州的预算约为960亿美元。伊利诺伊州的预算与GDP比率接近5.4%，而50个州的中位数为4.1%。该州未资助的养老金负债仍然高达1400亿美元，与前一年基本持平。

预算组成	2026财年已通过	2027财年通过	变化
总支出	$52.15B	$55.70B	+$3.55B
雨天基金存款	$500M	$750M	+$250M
预计收入	$51.8B	$53.1B	+$1.3B

分析 — 对市场/行业/股票的影响

预算对社会支出的重视可能有利于在该州运营的医疗保健提供者和管理医疗组织。像Centene (CNC)和Molina Healthcare (MOH)这样的公司，负责伊利诺伊州的医疗补助计划，可能会因扩大覆盖范围而看到收入稳定。与可负担住房计划相关的房屋建筑商和住宅房地产投资信托（REIT），如Equity Residential (EQR)，可能会获得间接支持。市政债券市场的反应将是微妙的。如果投资者将雨天基金的存款视为信用积极，伊利诺伊州的普通义务（GO）债券（以CUSIP前缀如45169交易）可能会看到适度的利差收窄。相反，结构性赤字可能限制显著的评级升级。一个主要风险是支出增加可能会嵌入，使未来的财政调整在经济增长放缓时更加痛苦。包括Nuveen和贝莱德在内的债券基金经理在过去18个月中一直在谨慎增加对伊利诺伊州的投资，根据季度报告。预计该州的新发行流将保持稳定，重点是再融资高息债务。

前景 — 接下来要关注什么

直接的催化剂是2026年12月发布的州综合年度财务报告（CAFR），该报告将详细说明2027财年的起始状况。评级机构的审查定于2026年第三季度，标普和穆迪将评估预算的长期可持续性。市场参与者应监测10年期伊利诺伊州GO债券收益率与AAA市政基准的利差，目前为85个基点。低于80个基点的变动将表明市场强烈认可，而高于95个基点的突破将表明担忧。2026年11月的州长选举结果将影响2028财政预算的过程。如果联邦资金削减比预计的更深，该州可能需要调用其新的预算稳定基金，以测试其充足性。

常见问题解答

伊利诺伊州的预算如何影响市政债券投资者？

伊利诺伊州的信用状况直接影响其普通义务债券和市政债券基金中持有的收益率和价格。对储备资金的承诺对债券持有者是积极的，因为它增强了该州在经济衰退期间履行债务服务义务的能力。像先锋免税债券指数基金（VTEB）这样的全国市政基金对伊利诺伊州的投资约占2-3%。该州的债券提供比高评级州更高的免税收益率，以补偿感知的风险。持续的升级路径可能会压缩这些收益率利差，为现有持有者带来资本收益。

伊利诺伊州的养老金负债的历史背景是什么？

伊利诺伊州的1400亿美元未资助养老金负债是由于长期缺乏资金、在没有专门收入的情况下增强福利以及乐观的投资回报假设而积累的。2008年金融危机后，养老金基金资产价值暴跌，问题变得更加严重。2013年和2017年的改革努力部分被州最高法院推翻，该法院裁定养老金福利是受宪法保护的。新预算没有直接解决负债的本金，但继续按照法定确定的贡献进行支付，预计2027财年的贡献为105亿美元。这仍然是该州财务灵活性的结构性负担。

伊利诺伊州能否在不提高税收的情况下维持这种支出水平？

预算依赖于前一年盈余和预计的自然收入增长，避免了2027财年的广泛税收增加。可持续性在很大程度上取决于经济增长是否达到或超过预测。该州的收入估算委员会预计年增长为3.5%。经济衰退或重大联邦资金削减可能迫使在年中进行调整或动用新的雨天基金余额。历史上，伊利诺伊州在财政压力期间增加了企业和个人所得税，如2011年和2017年所做的那样。未来税收增加的政治可行性不确定，使支出控制成为平衡的主要杠杆。

结论

伊利诺伊州的创纪录预算通过在已知的联邦资金风险之前增加支出，考验其来之不易的财政稳定。

免责声明：本文仅供信息参考，不构成投资建议。CFD交易存在高额资本损失风险。