TD证券维持2026年看跌美元观点

TD证券外汇策略师于2026年5月26日宣布，他们将维持对美元的看跌展望，直到2026年。尽管美国经济数据强于预期，以及因伊朗冲突引发的地缘政治紧张局势，该观点依然不变。该公司指出，美国经济相较于全球同行的表现仅为中等，且预计美联储将维持利率不变。美元指数（DXY）正在下跌，而截至协调世界时22:01，美国包裹服务指数上涨3.79%，达到101.97美元。

背景 — 为什么现在重要

全球市场正在评估美国经济实力的持久性，背景是中东紧张局势加剧。策略师的报告反对了日益增长的观点，即近期美国数据的韧性值得持续的美元牛市。这个逆势观点出现在市场对美联储的宽松路径的预期低于年初的预期。

上一个显著的美元高峰出现在2022年末，当时DXY在美联储快速加息周期中飙升至114.00以上。从那时起，随着全球中央银行采取紧缩措施，该指数已回落。当前水平与那些数十年的高点相比，显著贬值。

重新审视美元论点的直接催化剂是市场对美伊冲突以及近期美国GDP和通胀数据的反应。TD证券认为，这些因素是暂时的，并未改变美联储与其他主要中央银行之间利率收敛的基本路径。

数据 — 数字显示了什么

TD证券的分析基于特定的宏观经济比较。他们将当前美国经济动能描述为与其他发达和新兴市场相比的“中等水平”。这与2022年和2023年美国经济的明显超越形成了对比。

美元指数近期的涨幅受到限制。其仍远低于2022年9月创下的114.78的高点。包括欧元区和加拿大在内的主要经济体的核心通胀率并未显示出广泛的加速，这不足以证明需要新的同步全球紧缩周期。

市场定价目前反映出对美联储即将降息的怀疑，但也认为全面加息为时尚早。这使得美元处于持平状态，容易受到相对增长预期变化的影响。美国包裹服务指数以101.97美元交易，日内区间为101.44至102.67，体现了即使在更广泛的美元叙事仍存在争议的情况下，单一股票的强劲波动。

指标	TD证券评估
美国经济超越	相较于同行中等
美联储政策偏向	预计将停止宽松，维持不变
全球核心通胀	缺乏广泛上行
DXY与2022年高峰	远低于高点

分析 — 对市场/行业的意义

持续强劲或疲软的美元对资产类别有深远的二次影响。TD证券持有的看跌美元展望通常有利于拥有大量海外收入的美国跨国公司。科技和材料等行业通常在美元贬值时看到利润率扩大，因为它们的外币收入转换为更多美元。

新兴市场资产在较软的美元环境中也往往表现良好，因为以美元计价的债务变得更易于偿还，资本流入收益更高的市场。相反，看跌美元的观点意味着对美国出口商的逆风，他们变得不那么具竞争力，以及对以美元计价的避险资产的投资者。

这一展望的一个关键风险是美国通胀可能比预期更顽固，迫使美联储恢复加息，而其他中央银行则转向宽松。这可能会引发美元的急剧反弹。目前的流动数据表明，机构投资者对美元疲软的预期保持谨慎，但相较于历史平均水平，做空的仓位仍然偏低。

展望 — 接下来要关注什么

美元的走势将由一系列即将公布的经济数据和中央银行会议决定。下一个美国非农就业报告和5月消费者物价指数（CPI）数据将对验证或挑战美联储的耐心立场至关重要。任何显著偏离预期的情况都可能迫使重新定价利率预期。

DXY的关键关注水平包括2024年的低点99.50作为主要支撑区间，以及106.00作为阻力位。若持续突破106.00，将表明看跌技术结构的破裂，并可能使TD的论点失效。

欧洲中央银行和英格兰银行在6月的政策会议将为预期利率收敛的速度提供关键见解。如果这些银行发出比市场预期更慢的宽松路径信号，可能会增强其货币对美元的支持，支持TD的观点。

常见问题解答

看跌美元的观点对EUR/USD货币对意味着什么？

看跌美元的展望通常转化为对EUR/USD汇率的看涨预测。如果TD证券的论点被证明正确，欧元可能会相对于美元升值，因为欧洲央行与美联储之间的利率差距缩小。该货币对可能会测试1.1200以上的阻力水平，这是自2023年初以来未交易的区域，受到资本流入欧洲资产的推动。

伊朗冲突通常如何影响美元？

历史上，中东的地缘政治危机导致资金流向安全资产，最初提升美元的价值，因为投资者寻求避风港于美国国债。然而，除非冲突显著扰乱全球石油供应或直接牵涉到主要大国，否则这些涨幅往往是短暂的。策略师认为当前局势缺乏形成持久美元看涨催化剂的规模。

美联储暂停后美元的历史表现如何？

在美联储加息周期的初次暂停后，美元的表现混合，主要取决于其他中央银行的后续行动。在2006-2008年的暂停中，美元贬值，因为全球增长依然强劲。当前周期因高起始通胀水平和同步全球货币紧缩而独特，使得历史比较的可靠性降低。

结论

TD证券预计，2026年末美元将因全球利率收敛而疲软，而非当前的地缘政治因素。

免责声明：本文仅供信息参考，并不构成投资建议。差价合约交易具有高风险，可能导致资本损失。