Scott Bessent敦促美国人别让IRS持有现金

导语

Scott Bessent，Key Square Capital Management 的创始人，于 2026 年 4 月 18 日呼吁美国人不要让美国国税局（IRS）持有他们的现金，并将更快获得被代扣收入描述为“自动的实际工资增长”（Yahoo Finance，2026 年 4 月 18 日）。他公开的评论强调了一个反复出现的政策与行为问题：通过代扣和退税处理而延迟获得纳税人资金，实际上为政府提供了一笔无息隐性贷款，这在价格高企和利率波动期间具有分配性后果。对个体而言论点很直接——减少代扣，在一年内保留更多现金——但对宏观经济以及税收合规、反欺诈和需求动态的行政影响则更为复杂。本文剖析支持该主张的数据，评估谁会因此受益或受损，并为机构投资者提供关于私人储蓄行为与财政摩擦如何影响消费、信贷需求和短期资产配置的背景信息。

背景

Bessent 的介入位于税务管理与家庭流动性交汇处。根据 2026 年 4 月 18 日发布的 Yahoo Finance 报道，他敦促纳税人改变代扣行为，以避免 IRS 保留原本可以用于消费或投资的现金。更广泛的背景是 IRS 在每个报税季仍处理数百万份申报和退税；IRS 出版物显示退税仍然是每年数千亿美元级别的现金流——该机构在 2023 纳税年度发放了大约 2900 亿美元的退税（IRS 数据，2023）。在家庭层面，联邦退税的平均金额历来在几千美元附近；IRS 在 2023 年公布的平均值约为 3100 美元，反映了通常被推迟到退税发放时才转移的典型现金规模（IRS，2023）。

时间性很重要，因为宏观经济指标显示自疫情高峰期以来消费者流动性已被压缩。根据美国经济分析局（BEA，2025 年第四季度）发布的数据，个人储蓄率自疫情时期的高点大幅回落，至 2025 年末约为 3.5%。较低的储蓄缓冲与商品和服务价格持续的压力相结合，意味着第三方持有现金的机会成本比五年前对许多家庭更高。与此同时，短期实际收益率在 2024–2025 年转为正值，这与 2021–2022 年的负实际利率环境形成对比，从而提高了纳税人向财政部提供无息隐性贷款的实际利息成本。

最后，税务管理与反欺诈做法使得简单改变变得复杂。IRS 使用代扣核对、身份验证和反欺诈算法，这些措施会延迟退税；这些保护性步骤旨在减少不当支付，但也产生摩擦和政治压力。若规模性地改变代扣行为——例如数百万纳税人修改 W-4 表格选项——将会对消费模式、工资报告以及州级收入流产生二阶影响。

数据深入解析

退税——作为转移机制——的规模并非小数目。根据 IRS 最近几年的汇总数据，2023 年退税总额约为 2900 亿美元，在上半年家庭流动性流动中占据了重要份额（IRS 数据年鉴，2023）。中位数退税低于平均值，反映出分布存在偏斜：少数较大的退税将均值拉高至高于集中趋势的位置。这样的分布特征意味着政策或行为变化将不均等地影响家庭——例如，获得劳动所得税抵免（EITC）的低收入和中等收入纳税人对时间性尤其敏感。

从利率角度看，被 IRS 持有资金的机会成本可以大致估算：若纳税人预期获得 3,100 美元的退税，而一年期国债收益率为 4.5%（例如 2025 年末的基准水平），12 个月内放弃的利息约为 140 美元。绝对数额并不大，但对低收入家庭而言流动性的价值很高，而且当数以百万计的纳税人聚合时，对短期消费的宏观影响可能具有实质性。作为背景，消费者对一次性流动性冲击对非耐用品消费有反应；文献和实证退税研究表明，退税带来的现金流通常在数周内用于可支配消费和非耐用品类别。

作比较很有用：退税驱动的消费高峰历史上为第二季度的零售额提供了温和但可测量的提振；零售各类别的同比比较显示，集中退税发放的月份在某些类别上可以比相邻月份超出低单位数个百分点。相比之下，通过改变代扣直接增加到手收入会为月度消费提供更稳定、尽管可能边际更小的增长。权衡在于行政成本：IRS 的身份验证延迟和广泛使用的付费报税服务意味着对许多纳税人而言改变代扣并非无摩擦。

行业影响

消费者非必需品和短期信贷行业是从基于退税的流动性事件转向更高持续到手收入的结构性变化中受直接影响最大的部门。那些面向退税消费类别的零售商——消费电子、服装和汽车配件等——历来在退税期见到温和的季节性提升。若退税时点永久性重新分配，将略微抹平季节性需求曲线，可能改善库存与营运资本规划，但也会消除可预期的收入高峰