苹果有望超过英伟达成为最盈利科技公司

导语

2026年4月26日，Investing.com 发布文章预测苹果公司（Apple Inc.）可能成为全球最盈利的公司，在年度净利润上超越英伟达（Nvidia）。文章援引的分析师共识预计苹果2026财年净利润接近约870亿美元，而英伟达最近公布的年度净利润则在约740亿美元的低位区间（Investing.com，2026年4月26日）。该报道在股市及以板块为主的ETF中产生了回响，放大了关于盈利领导权是否正从AI平台赢家回归到消费科技龙头的讨论。对机构投资者而言，关注点不在标题本身，而在利润率驱动因素、资本配置以及周期性产品流将如何影响未来盈利修正。

背景

认为苹果可能超过英伟达的论点基于三大可观测趋势：iPhone 单位需求与平均销售价格（ASP）的韧性、服务与可穿戴设备业务超预期的增长，以及苹果已安装用户/设备基数带来的高现金生成基数。Investing.com 2026年4月26日的文章汇总分析师估测，认为苹果2026财年净利润接近约870亿美元——按共识口径较前十二个月增长约15–20%。相比之下，英伟达在由数据中心 GPU 驱动的爆发性增长后，利润已开始回归常态；其最近公布的完整财年数据（2025财年）显示相较于传统同行仍保持显著较高的利润率，但增长率相较于前两财年有所放缓。

这是一个重要的叙事转向：由英伟达及其他数据中心设备供应商主导的AI周期性领导，转向以规模为导向的消费类龙头回归。历史上，苹果曾多次在不同报告周期中成为最盈利的上市公司——例如在2010年代和2020年代初，当iPhone周期和服务货币化达到峰值时。目前的预测并不意味着英伟达面临困境；更确切地说，它表明随着产品周期和终端市场需求演进，绝对美元盈利能力可在结构性不同的商业模式之间轮动。

数据深入分析

三项具体数据支撑了该争论。首先，Investing.com 2026年4月26日的报道援引分析师共识，认为苹果2026财年净利润接近约870亿美元（Investing.com，2026年4月26日）。其次，同一报道提及英伟达最近披露的年度净利润在约740亿美元的低位区间（公司文件，2025财年）。第三，在同一日期的市值比较显示，苹果市值超过3万亿美元，而英伟达市值在2万亿美元以上——这一差距反映了在收入多元化与现金生成方面的规模优势（市值数据，2026年4月24–26日）。

超出头条利润数字之外，利润率与资本分配区分了两家公司。苹果的毛利率历来位于40%低位至中位区间，营业利润率在接近20%（高十几到低二十）的区间，得益于高毛利的服务业务和来自已安装基数的经常性收入。相比之下，英伟达在其AI高峰期曾报告超过40%的营业利润率，但这些利润率对GPU平均售价和数据中心采购周期更为敏感。同比增长差异具有指示意义：Investing.com 援引的估计暗示苹果在2026财年的净利润可能实现约15–20%的同比增长，而分析师预计英伟达2026财年的净利润同比可能持平或小幅下滑，因为超大规模云服务商将放缓新增支出（Investing.com，2026年4月26日；公司文件，2025财年）。

行业影响

若苹果确实在绝对净利润上超过英伟达，该变化对更广泛的科技板块与投资组合构建有三点即时含义。首先，它强调绝对盈利能力——不仅仅是增长率——对跨指数及偏重收益策略的资本配置具有重要性。按指数权重分配的基准（例如标普500）将通过成分股权重反映利润领导权的转移，进而影响被动资金流向。其次，这一变化会重新校准可比公司：若分析师上调对设备周期的假设，苹果的供应链公司（如台积电、Qualcomm 等）可能获得相对估值支持；反之，若英伟达的盈利增长比预期更快回归常态，英伟达的供应商与高贝塔的AI概念股则可能面临估值压力。

第三，这一轮动显示出周期性资本支出的受益者与稳健现金流产生者之间的风险差异。历史上，当利润来自接近订阅型的服务（预测性更强）与来自产品硬件周期（波动性更高）时，投资者往往对公司的估值重新定价。如果顶级盈利王冠转向苹果，不仅具有象征意义；鉴于苹果可观的自由现金流用于回购与股息分派，这将可能改变板块层面的预期市盈率（forward P/E）动态，进而影响每股收益（EPS）轨迹。

风险评估

该头条预测伴随明确的风险。对苹果而言，风险向量包括供应链中断、iPhone 升级周期弱于预期，或如欧盟等关键市场的监管压力可能压缩服务货币化。对英伟达而言，下行风险与超大规模云服务商的采购节奏密切相关：若出现意外的大规模库存消化或AI基础设施升级延迟，可能使2026财年的净利润低于当前共识。宏观风险——包括消费者支出周期性放缓或主要市场的经济衰退压力——也会影响两家公司，但由于其收入构成不同，影响具有非对称性。

从估值角度看，市场已在倍数中计入预期：投资者应注意，利润的轮动并不必然意味着估值倍数的同步轮动。苹果通常以较低的成长倍数交易，但在市价对自由现金流比（P/FCF）上获得溢价，因其现金回报与资产负债表实力；英伟达历来 tra