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Marti Technologies 发布财年业绩：营收增长23%

1h ago|6 分钟标准

Fazen Markets Research

AI-Enhanced Analysis

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要点

1Marti 在土耳其的共享微出行和车辆订阅市场运营，该细分市场自 2020 年以来因城市化以及向轻资产交通模式的转变而快速扩张。2026 年 4 月 13 日公布的财年业绩发布时，土耳其面临宏观环境不均衡——通胀高企与货币波动——这些因素影响了运营成本和消费者需求。作为背景说明，土耳其 2025 年消费者价格通胀在若干时点超过 50%，对以里拉计价成本的企业造成利润率压力；Marti 能在此环境下实现营收增长，表明需求基础坚实或定价管理有效（土耳其统计局；公司公告，2026 年 4 月 13 日）。相比之下，全球出行同行在 2025 财年的表现不一：部分国际运营商优先追求盈利能力而不是 GMV（交易总额）增长，而 Marti 的财年数据显示出增长与调整后 EBITDA 改善并行的混合路径。.
2收入与利润率动态：Marti 报告截至 2025 年 12 月 31 日的 2025 财年营收为 40.5 亿 TRY，较 2024 财年 32.9 亿 TRY 增长 23%（公司公告 / Seeking Alpha，2026 年 4 月 13 日）。按调整后 EBITDA 计，公司报告为 4.10 亿 TRY，对应 2025 财年调整后 EBITDA 利润率约为 10.1%，而 2024 财年为 10.5%——在百分比层面略有压缩，但 EBITDA 绝对值有所增加。这些数据表明，尽管营收扩大，但维保、能源或车队融资等成本压力在一定程度上抵消了利润率扩张。值得注意的是，公司将净亏损从上年同期的 2.00 亿 TRY 缩窄至 1.20 亿 TRY，显示出经营杠杆效应以及 2025 财年非经常性项目减少（公司公告 / Seeking Alpha，2026 年 4 月 13 日）。.
3Marti 的 2025 财年业绩促使投资者在对以土耳其为重点的出行业务进行重新定价时，更加区分以规模优先与以盈利优先的商业模式。Marti 报告的 23% 营收增长与收窄的亏损轮廓，与一些在 2025 年优先保存现金并暂停车队扩张的区域竞争对手形成对比。这种分歧很重要，因为它在运营上创造了一个谱系stra.

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导语

Marti Technologies 在一份公司公告并由 Seeking Alpha 于 2026 年 4 月 13 日汇总的报道中公布了全年业绩，显示随着公司规模化其出行服务，营收增长且利润率改善。公司记录的 2025 财年（截至 2025 年 12 月 31 日）营收为 40.5 亿土耳其里拉（TRY），同比增长 23%，2024 财年营收为 32.9 亿 TRY（公司公告 / Seeking Alpha，2026 年 4 月 13 日）。本期调整后 EBITDA 报告为 4.10 亿 TRY，较去年同期的 3.47 亿 TRY 增长 18%；净亏损收窄至 1.20 亿 TRY，而 2024 财年为亏损 2.00 亿 TRY（公司公告 / Seeking Alpha，2026 年 4 月 13 日）。管理层报告截至 2025 年 12 月 31 日现金及等价物余额为 11 亿 TRY，车队规模约为 18,300 辆，同比增 12%（公司公告 / Seeking Alpha，2026 年 4 月 13 日）。声明中还包含 2026 年的初步运营指引，目标为继续车辆单元增长，并暗示营收将在中高十几个百分点区间增长，反映管理层对规模驱动下利润率改善的预期。

背景

Marti 在土耳其的共享微出行和车辆订阅市场运营，该细分市场自 2020 年以来因城市化以及向轻资产交通模式的转变而快速扩张。2026 年 4 月 13 日公布的财年业绩发布时，土耳其面临宏观环境不均衡——通胀高企与货币波动——这些因素影响了运营成本和消费者需求。作为背景说明，土耳其 2025 年消费者价格通胀在若干时点超过 50%，对以里拉计价成本的企业造成利润率压力；Marti 能在此环境下实现营收增长，表明需求基础坚实或定价管理有效（土耳其统计局；公司公告，2026 年 4 月 13 日）。相比之下，全球出行同行在 2025 财年的表现不一：部分国际运营商优先追求盈利能力而不是 GMV（交易总额）增长，而 Marti 的财年数据显示出增长与调整后 EBITDA 改善并行的混合路径。

在解读 Marti 的财年业绩时，应考虑其过去 24 个月的资本配置策略。公司一直在扩大车队并投资末端物流与软件平台，以提高车辆利用率和每用户平均收入（ARPU）。报告的 18,300 辆车队（同比增 12%）和 11 亿 TRY 的现金余额，描绘出用于支持 2026 年进一步扩张及电动化举措的资源可用性（公司公告 / Seeking Alpha，2026 年 4 月 13 日）。历史上，Marti 在扩张年份（例如 2021–2023 年）营收增速较快，随着其业务更多转向订阅和企业合同，营收呈现更稳健、更高质量的趋势。

监管与竞争环境具有重要影响。土耳其城市间对共享出行、停车及公共充电基础设施的本地监管可能快速变化，过去已影响利用率模式和市政许可成本。投资者与交易对手在解读 2025 财年数据及公司宣布的 2026 年指引时，应同时考虑公司历史表现与土耳其的监管节奏。

数据深入分析

收入与利润率动态：Marti 报告截至 2025 年 12 月 31 日的 2025 财年营收为 40.5 亿 TRY，较 2024 财年 32.9 亿 TRY 增长 23%（公司公告 / Seeking Alpha，2026 年 4 月 13 日）。按调整后 EBITDA 计，公司报告为 4.10 亿 TRY，对应 2025 财年调整后 EBITDA 利润率约为 10.1%，而 2024 财年为 10.5%——在百分比层面略有压缩，但 EBITDA 绝对值有所增加。这些数据表明，尽管营收扩大，但维保、能源或车队融资等成本压力在一定程度上抵消了利润率扩张。值得注意的是，公司将净亏损从上年同期的 2.00 亿 TRY 缩窄至 1.20 亿 TRY，显示出经营杠杆效应以及 2025 财年非经常性项目减少（公司公告 / Seeking Alpha，2026 年 4 月 13 日）。

资产负债表与现金流：截至 2025 年 12 月 31 日现金及等价物为 11 亿 TRY（公司公告 / Seeking Alpha，2026 年 4 月 13 日），为进一步的车队投资和营运资金提供缓冲。简要公告中未完全披露自由现金流变动，但管理层强调经营现金转化率正在改善，这与更高的利用率和长期服务合同有关。从杠杆角度看，报告中的整体车队融资负债仍是关注点；公司表示正在就若干车辆融资分期进行重议，以延长到期日并降低近期融资压力。投资者在评估除现金余额外的流动性时，应对经营现金流轨迹和潜在再融资需求进行建模。

运营指标：车队规模增加至约 18,300 辆，同比增长约 12%（公司公告 / Seeking Alpha，2026 年 4 月 13 日）。管理层报告利用率指标改善，2025 年下半年的单车日均出行次数较上半年有所上升，同时每用户平均收入（ARPU）同比增长约 9%，这主要归因于定价优化和更高的订阅附着率。上述运营改善支撑了营收增长并促成净亏损收窄。欲深入了解出行单位经济学及对处于 Marti 阶段公司的估值方法，请参阅我们的机构分析：相关主题。

行业影响

Marti 的 2025 财年业绩促使投资者在对以土耳其为重点的出行业务进行重新定价时，更加区分以规模优先与以盈利优先的商业模式。Marti 报告的 23% 营收增长与收窄的亏损轮廓，与一些在 2025 年优先保存现金并暂停车队扩张的区域竞争对手形成对比。这种分歧很重要，因为它在运营上创造了一个谱系stra