IAG首席执行官：亚太需求激增，燃油价格施压利润

国际航空集团（IAG）首席执行官Luis Gallego在2026年6月7日的国际航空运输协会年会上谈到了亚太地区日益增长的旅行需求、行业整合和燃油成本压力。根据彭博社的报道，这位高管概述了在管理喷气燃料费用同比增长12%的同时，战略性地关注高收益亚洲航线的运力增长。Gallego领导着包括英国航空、伊比利亚航空和爱尔兰航空在内的母公司，该公司在第一季度报告了13亿欧元的合并营业利润。

背景 — 为什么现在重要

航空公司高管们正在重新校准网络运力和对冲策略，以应对波动的能源市场和疫情后旅行模式的变化。根据国际航空运输协会最新的交通数据，亚太地区的国际航空旅行需求在2026年第一季度终于超过了2019年的水平。由于中国和日本等关键市场的边境限制持续时间较长，这一复苏落后于北美和欧洲市场约24个月。

自1月以来，全球喷气燃料价格从每桶98美元上涨至每桶110美元，主要受到OPEC+减产和炼油能力限制的推动。目前的宏观环境特征是利率高企但稳定，欧洲央行将存款便利利率维持在3.75%。这种环境增加了飞机订单和再融资活动的资本成本。

Gallego的评论源于IAG需要在这些交错的背景下传达其增长战略。该航空集团最近最终确定了一项价值7.5亿美元的可持续航空燃料信用订单，同时扩展其太平洋航线网络。

数据 — 数据显示了什么

IAG在亚太航线的运力在2026年第一季度同比增长了18%，而跨大西洋航线的增长为6%。该集团在亚洲航线的每可用座公里乘客收入（PRASK）达到了12.4欧分，超过了大西洋网络的11.2欧分。这代表了前往亚洲航班的240个基点收益溢价。

燃油费用在第一季度占IAG运营成本的32%，高于去年同期的29%。该航空集团对第二季度65%的燃油需求进行了对冲，价格为每桶102美元，低于当前现货价格110美元。IAG在第一季度的合并可用座公里（ASK）达到了985亿公里，仅比疫情前的2019年水平低2%。

作为比较，汉莎航空集团报告了22%的亚洲运力增长，而法航-荷航的亚洲运力增长为15%。STOXX欧洲600旅游与休闲指数年初至今上涨了4.3%，表现逊色于更广泛的STOXX 600的6.8%涨幅。

指标	2026年第一季度	2025年第一季度	变化
亚洲运力（ASK十亿）	18.2	15.4	+18%
燃油成本/桶（美元）	108	96	+12.5%
亚洲PRASK（欧分）	12.4	11.1	+11.7%

分析 — 对市场/行业/股票的影响

IAG的亚洲重点使飞机制造商空客（AIR.PA）和波音（BA）受益于增加的宽体机订单。航空航天供应商如萨夫朗（SAF.PA）和罗尔斯·罗伊斯（RR.L）从长期运营中获得更高的维护收入。包括新加坡航空（SIA.SI）和日本机场（9706.T）在内的亚洲机场运营商将从增加的乘客流量和特许权收入中受益。

高企的燃油价格对对冲计划有限的低成本航空公司施加压力。瑞安航空（RYA.I）仅对其前瞻性燃油需求进行了40%的对冲，面临比传统航空公司更大的成本通胀。燃油成本差异可能加速市场份额向对冲更好的网络航空公司转移。

反对论点则认为，如果中国消费者支出保持低迷，亚太需求增长可能会放缓。中国的零售销售增长在第一季度平均为3.2%，低于疫情前5年的平均水平6.8%。这可能限制收益溢价在2026年以后的可持续性。

机构流动数据表明，长期资金正在增加对欧洲传统航空公司的敞口，而对低成本航空公司的空头兴趣达到了52周高点。ICE欧洲的喷气燃料期货交易量环比增长了18%，对冲者和投机者正在为持续波动做准备。

前景 — 接下来要关注什么

关注IAG在7月31日发布的第二季度财报，以获取更新的运力指导和对冲比例。该集团的投资者日定于9月15日，将提供有关亚洲市场扩张的详细资本配置计划。关键催化剂包括6月25日的OPEC+会议和10月初中国的黄金周假期预订模式。

关注新加坡炼油中心的喷气燃料裂解价差，上周达到了每桶38美元，而5年平均为22美元。持续的价差超过30美元表明炼油限制支撑价格。IAG的股价在220欧元水平面临技术阻力，该水平代表其2024年的高点。

欧洲委员会对汉莎航空提议收购ITA航空的决定将在8月12日前作出，这将表明监管机构对进一步航空公司整合的胃口。积极的结果可能会引发二线航空公司之间类似的并购活动。

常见问题解答

燃油价格上涨如何影响航空公司盈利能力？

喷气燃料通常占航空公司运营成本的25%-35%。如果没有对冲或票价调整，10%的价格上涨将使运营利润率降低约300个基点。航空公司通过燃油附加费、对冲计划和机队现代化来缓解这一影响。IAG当前的对冲计划在2026年第三季度之前提供部分保护。

亚太旅行需求的历史背景是什么？

由于COVID-19政策更为严格，亚太国际旅行需求恢复速度慢于其他地区。该地区的乘客流量在2026年3月达到了2019年水平的101%，而欧洲在2025年1月达到了这一里程碑。目前的增长潮代表了被压抑的需求，而非结构性变化。

航空公司整合如何使投资者受益？

整合减少了运力竞争，提高了定价能力和航线盈利能力。美国航空与美国西南航空的合并（2013年）使重叠航线的平均票价在三年内上涨了14%。投资者通过提高资本回报和更稳定的现金流受益，尽管监管机构对消费者影响的审查日益严格。

结论

亚太需求增长提供了收益溢价，但燃油成本逆风需要有纪律的运力部署。

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