比特币、以太坊ETF引发自1月以来最大加密资金流入

导语

机构加密货币基金录得自1月以来最大的一周资金流入，主要由对比特币和以太坊交易所交易产品（ETP/ETF）需求回升推动，市场报告显示。Decrypt 报道，截至2026年4月10日当周净流入约4.71亿美元，其中以比特币为主的产品约吸纳3.6亿美元，以太坊相关产品约为9500万美元（Decrypt，2026年4月13日）。CoinShares 的每周资金流报告也证实了这一方向性变化，指出本季度早先以山寨币和 XRP 为中心的配置出现显著转向（CoinShares 每周资金流，截止2026年4月10日当周）。此次资金流动与机构配置者重启的风险偏好相吻合，且加密ETF相对于主动管理的加密基金似乎正在巩固市场份额。对市场参与者和资产配置者而言，本周既是战术性反弹，也是衡量由ETF主导的加密敞口机构化进程持续性的风向标。

Context

4月中旬报告的资金流入是跟随一系列重塑机构进入加密市场渠道的发展而来。过去18个月内，现货比特币和以太坊ETF 的获批与随后扩展，大幅降低了大型配置者的摩擦成本，使曾经属于小众的配置得以转变为可交易、易于审计的投资组合条目。多个司法管辖区的监管明朗化，结合托管与服务提供商生态系统的改进，共同推动了产品采用：ETF 式的工具现已成为许多养老基金、保险公司和财富管理者寻求受监管敞口的主要通道。Decrypt 对截至2026年4月10日当周的报道记录了这些结构性变化的实际结果——资金更多流入ETF 包装的工具，而非主导先前时代的场外（OTC）或交易所原生工具（Decrypt，2026年4月13日）。

今年的机构行为也受利率与宏观周期影响。随着2026年初美国利率预期的重新校准以及风险资产的广泛支撑，配置者从现金与防御性固定收益转向增长型和另类风险溢价；加密ETF 捕获了部分该轮资金轮动。年对年比较突出了变化：2025年4月的加密基金总流入规模温和且以零售驱动的波动为主，而2026年4月的流入则以机构ETF 通道为主——投资者构成的结构性转变。这一转型对波动率机制与流动性模式具有深远影响：ETF 的流动性集中于二级市场交易与授权参与者（AP）的创造/赎回活动，其行为与直接现货市场资金流存在差异。

Data Deep Dive

截至2026年4月10日当周的三个具体数据点说明了资金流的规模与构成。首先，Decrypt 报道该周机构加密基金总净流入约为4.71亿美元（Decrypt，2026年4月13日）。其次，以比特币为主的ETF 与产品吸纳了约3.6亿美元，约占当周流入的76%；以太坊产品贡献约9500万美元，约占20%（Decrypt；CoinShares，截止2026年4月10日当周）。第三，小市值与山寨币基金则录得边际净流入或小幅净流出，其中以XRP 为重点的基金在同期约收缩了1200万美元，反映出资金回流至两大协议敞口的轮动（Decrypt，2026年4月13日）。

比较指标使图景更清晰：此次4月的资金流入周是自2026年1月底可比的机构波段以来最大的一次，当时在基金推出和营销周期后现货类产品的采用同样加速。按年累计看，机构流入ETF 式产品显著上升：依据 CoinShares 的每周报告节奏，年初至今流入ETF 型产品的累计规模现已比2025年同期高出数倍——当时机构渠道尚处于初期或分散状态。来源：Decrypt（2026年4月13日）与 CoinShares 每周资金流（截止2026年4月10日当周）。这些数据点表明，类似规模的周度流入峰值现在更可能由机构需求维持，而非以往周期中的其他因素。

Sector Implications

资金再次集中流入比特币与以太坊ETF 对市场结构与行业内竞争动态具有直接影响。旗舰ETF 的发行方——包括传统资产管理公司与加密本地的交易所发起方——将受益于管理费收入与相关服务收入，而较小的主动管理者与细分基金可能面临资金外流压力。对做市商与托管机构而言，受监管包装下资产的集中增加了对机构级托管、保险覆盖与合规服务的需求。本周的资金流入因此对现货价格之外产生连带效应：它们改变了做市经济学、减少了大额交易的操作摩擦，并可能压缩ETF 市场参与者的买卖价差。

从跨资产角度看，这些流入虽重要但并非决定性。在单周内流入比特币ETF 的约3.6亿美元，相较于现货与期货市场的日均名义成交额仍小得多；尽管如此，ETF 的发行通过授权参与者创建/赎回机制会影响交易所上可用的净供应。与同类资产相比，比特币与以太坊仍主导流入——合计约占当周机构ETF 流入的96%左右——使山寨币基金需在有限的增量资本池中竞争。就价格敏感性而言，市场可能对后续资金流保持敏感；若这种规模的周度持续流入得以维持，将对在岸ETF 的单位净值（NAV）施加上行压力，并可能在未被矿工或二级市场流动性抵消的情况下影响衍生品基差。

Risk Assessment

若干风险向量可能扰乱新生的由ETF驱动的资金流入，包括监管逆风、宏观流动性收缩、ETF 发行与赎回机制出现紧张，或是市场参与者在估值回撤时的快速撤出。这些风险均可能改变资金流的持续性与价格传导路径，进而影响波动率与流动性格局。