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Bitget 在 Solana 推出 SpaceX 预IPO 代币

1h ago|7 分钟标准

Fazen Markets Research

Expert Analysis

BitgetSpaceXSolanapre-IPOtokenization

要点

1私有证券的代币化在 2024–2026 年间加速发展，推动因素为两条并行趋势：由交易所主导的产品创新以及针对众筹制度的监管调整。Bitget 与 Republic 推出的 IPO Prime 是一种产品化的代币化私有敞口方案，旨在为散户提供以往仅限于合格或机构私募的早期进入渠道。Republic 已在受监管的众筹与私募市场中活跃；监管众筹（Regulation Crowdfunding，简称 Reg CF）规则在 2021 年进行了修订，允许每次发行募集最高可达 500 万美元（SEC 于 2021 年生效的规则变更），为面向散户的私募交易创造了更大的法律空间（来源：SEC）。Bitget 的做法不同于纯粹的 Reg CF，体现在经济敞口由一个区块链代币来表示，该代币原则上可在二级场所进行交易。.
2若干关键数据点为该计划的商业与监管利害关系提供了支撑。首先，SEC 于 2021 年对 Reg CF 的调整将单次发行的最高额度提高至 500 万美元，这一变动显著改变了受监管散户发行的经济学，并且仍然是与 Republic 既往活动最相关的监管保底（SEC 公告，2021）。其次，Solana 的主网 Beta 于 2020 年 3 月 16 日上线，协议文档在测试环境中引用了超过 50,000 TPS 的吞吐量指标（Solana Labs）。第三，CoinDesk 在 2026-04-21 的报道提供了交易层面的细节：Bitget 将通过其交易所通道路由该代币的上市，而 Republic 将负责交易簿访问与合规披露（CoinDesk，2026-04-21）。.
3交易所：如果 Bitget 的试验在操作与法律上证明可行，预计其他中心化交易所与流动性平台将加快与发行方的合作。该产品不仅使交易所在争夺现货流动性与衍生品交易量方面产生竞争，还将使其争夺初级发行的分配权——这是此前由银行和私募市场平台主导的领域。对既有中介机构而言，这提出了关于托管、KYC/AML 以及链上代币持有人与链下股权名册之间权利仲裁的诸多问题。.

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导语

Bitget 与 Republic 于 2026 年 4 月 21 日宣布，一款名为 IPO Prime 的产品将提供基于 Solana 的代币，以代表对私有公司的经济敞口，首发对象为与 SpaceX 相关的代币（CoinDesk，2026-04-21）。此举将传统私募配售需求与区块链原生二级交易形式正式连接：成立于 2016 年的 Republic 将提供发行方结构设计与合规经验，而成立于 2018 年的 Bitget 将提供分发与交易所基础设施（来源：CoinDesk；公司备案）。该代币将原生部署于 Solana——该网络于 2020 年 3 月 16 日上线主网 Beta，并在实验条件下宣称吞吐量超过每秒 50,000 笔交易（来源：Solana Labs）。监管机构与市场参与者会将此次发行为一个检验案例：SpaceX 是最受瞩目的私有公司之一（最近一次广泛报道的私有估值：1370 亿美元，PitchBook，2024 年 2 月），该发行将被关注于二级流动性、投资者保护与跨法域合规问题。

背景

私有证券的代币化在 2024–2026 年间加速发展，推动因素为两条并行趋势：由交易所主导的产品创新以及针对众筹制度的监管调整。Bitget 与 Republic 推出的 IPO Prime 是一种产品化的代币化私有敞口方案，旨在为散户提供以往仅限于合格或机构私募的早期进入渠道。Republic 已在受监管的众筹与私募市场中活跃；监管众筹（Regulation Crowdfunding，简称 Reg CF）规则在 2021 年进行了修订，允许每次发行募集最高可达 500 万美元（SEC 于 2021 年生效的规则变更），为面向散户的私募交易创造了更大的法律空间（来源：SEC）。Bitget 的做法不同于纯粹的 Reg CF，体现在经济敞口由一个区块链代币来表示，该代币原则上可在二级场所进行交易。

选择 Solana 在操作层面具有重要意义。与那些因 Gas 费用和网络拥堵可能阻碍交易的 L1 相比，Solana 的链上延迟和费用结构更适合预期会有频繁二级交易的代币化证券。作为参考，Solana 的协议文档在测试环境中宣称理论吞吐量超过每秒 50,000 笔交易并能实现亚秒级最终确定性（Solana Labs）；而在未引入额外 Layer-2 扩容方案的情况下，Ethereum 的基础层 TPS 仍停留在低两位数（Ethereum Foundation）。这些差异会影响二级市场的成本和微观结构决策。

最后，首发发行选择 SpaceX 本身具有信号意义。SpaceX 在财富管理机构和面向零售的平台中仍然是最具流动性和最受追捧的私有资产之一；以任何形式进行交易都会立即引发关于估值透明度、现有股权结构中的转让限制以及代币所代表权利的法律可执行性的质疑。CoinDesk 于 2026-04-21 的报道将此次推出描述为“向散户投资者开放”并指出其结构合作方为 Republic（CoinDesk，2026-04-21）。

数据深入分析

若干关键数据点为该计划的商业与监管利害关系提供了支撑。首先，SEC 于 2021 年对 Reg CF 的调整将单次发行的最高额度提高至 500 万美元，这一变动显著改变了受监管散户发行的经济学，并且仍然是与 Republic 既往活动最相关的监管保底（SEC 公告，2021）。其次，Solana 的主网 Beta 于 2020 年 3 月 16 日上线，协议文档在测试环境中引用了超过 50,000 TPS 的吞吐量指标（Solana Labs）。第三，CoinDesk 在 2026-04-21 的报道提供了交易层面的细节：Bitget 将通过其交易所通道路由该代币的上市，而 Republic 将负责交易簿访问与合规披露（CoinDesk，2026-04-21）。

比较指标：代币化的预 IPO 访问与历史私募配售。传统的私募预 IPO 配售历来高度集中：大型机构投资者、风险基金和领投者通常占据大部分交易流量，使散户基本被排除在外。相对而言，代币化活动若发行方治理允许，可将分数化的经济权益分配给更大数量的参与者——潜在上百千的小额持仓者。这在规模与微观结构上带来差异：更多参与者意味着每位持有者的平均头寸更小，且可能导致更高的换手率。做一项假设性比较：将 10 亿美元的私募轮代币化为 1 亿枚代币，则平均每个代币持有者的名义敞口远低于传统私募轮的最低门槛。

最后，从市值角度来看，PitchBook 在 2024 年 2 月报道 SpaceX 的私有估值为 1370 亿美元。尽管估值会变动，但使用这一头条估值可说明被代币化的经济敞口规模；即使是对如此规模资产的部分敞口，也可能在二级市场产生显著的投资者需求与价格发现活动。

行业影响

交易所：如果 Bitget 的试验在操作与法律上证明可行，预计其他中心化交易所与流动性平台将加快与发行方的合作。该产品不仅使交易所在争夺现货流动性与衍生品交易量方面产生竞争，还将使其争夺初级发行的分配权——这是此前由银行和私募市场平台主导的领域。对既有中介机构而言，这提出了关于托管、KYC/AML 以及链上代币持有人与链下股权名册之间权利仲裁的诸多问题。

发行方与创投生态系统：代币化为创始人和私有公司创造了一种新的可选方案。对于希望扩大零售参与或创造合成二级流动性的公司而言，代币化发行可以实现对原本流动性不足的股权的变现。反面则是治理复杂性的增加：代币化工具需要明确的合约语

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