高盛取消2026年美联储降息预期

高盛于2026年6月9日宣布不再预期美联储今年降息，修订了之前预计在12月降息一次的预测。该投资银行现在预计首次降息将在2027年6月发生，这一显著延迟反映出对美国经济韧性的重新评估。这一修订导致利率敏感资产的抛售，高盛自身的股票GS在今天09:02 UTC时下跌了4.36%，至$1,045。

背景 — 为什么现在重要

高盛在一个月前已经将其初始降息预期从9月推迟至12月。最新的预测调整为2026年没有降息，标志着今年华尔街主要机构中最鹰派的调整。主要催化剂是系列强劲的劳动市场报告， culminated在5月份的非农就业数据中，显著超出市场共识预期。

美国经济在5月份新增了272,000个就业岗位，远超预期，而失业率保持在4.3%的稳定水平。这一强劲表现缓解了美联储对劳动市场恶化的担忧，消除了需要刺激政策的紧迫性。目前的宏观经济条件显示，核心个人消费支出（PCE）通胀年率为2.8%，仍高于美联储2%的目标，几乎没有政策制定者放宽金融条件的紧迫性。

历史先例表明，美联储在通胀周期中通常会在高位维持利率较长时间。上一次中央银行在12个月以上的时间内保持利率不变是在2006-2007年全球金融危机前的时期。当前市场定价，如美联储基金期货所反映的，过去一周已大幅转向高盛的新观点。

数据 — 数字显示了什么

高盛的修订预测完全消除了2026年的降息，预计首次降息将是25个基点，发生在2027年6月，随后在2027年12月再降一次。这将限制货币政策的持续时间远超之前市场的预期。该银行的经济学家现在预计失业率将达到4.4%的峰值，显著低于之前预期的更大劳动市场疲软。

该公司的股票反映出对金融部门盈利能力的看跌影响，GS股票在早盘交易中下跌了4.36%，至$1,045。该股交易区间为$1,042.33至$1,063.18，显示出在预测修订后的持续卖压。这一表现低于整体金融部门，该部门在本次交易中下跌了约2.3%。

基于市场的指标显示，对美联储在2026年放宽政策的预期正在下降。美联储基金期货现在定价全年的降息不到40个基点，较一个月前的60多个基点有所下降。与利率预期高度相关的2年期国债收益率，自6月6日的5月就业报告发布以来，上涨了18个基点。

分析 — 对市场/行业/股票的影响

推迟的降息时间表为利率敏感的行业带来了逆风，包括房地产（XLRE）、公用事业（XLU）和小型股（IWM）。这些领域通常受益于较低的借贷成本，自就业报告发布以来表现不佳。由于30年期固定产品的抵押贷款利率仍接近7.2%，房屋建筑商股票（XHB）可能面临额外压力。

银行业的利润率可能会受益于长期的高利率，尽管高盛股价的下跌表明投资者对经济增长前景的担忧。长期的高利率环境可能会支持大型银行如摩根大通（JPM）和美国银行（BAC）的净利差，这些银行一直在应对存款成本压力。高盛的分析承认，维持限制性政策过久可能最终会引发更显著的经济放缓。

市场定位数据显示，利率敏感的成长股的空头兴趣增加，特别是在技术行业，这些行业的估值最依赖于未来收益折现。对冲基金的资金流向在整个6月已转向价值股，而远离长期资产。美元强势交易在宏观基金中重新获得了人气，DXY期货的净多头头寸达到了自1月以来的最高水平。

前景 — 接下来需要关注什么

6月11-12日的FOMC会议是利率预期的下一个主要催化剂，特别是更新的点阵图和杰罗姆·鲍威尔的新闻发布会。市场参与者将密切关注其他委员会成员是否与高盛的修订观点一致，或维持更鸽派的预测。7月31日的FOMC会议将提供另一个机会，让美联储对2026年剩余时间的意图发出信号。

6月12日的5月份消费者物价指数报告将对验证或反驳高盛的通胀评估至关重要。核心CPI月环比读数高于0.3%可能会进一步强化延长利率稳定的理由。7月5日的就业报告将提供下一个劳动市场快照，可能确认或挑战当前的强劲叙事。

需要关注的技术水平包括10年期国债收益率在4.35%，这代表了一个关键的阻力点，如果突破，可能会发出进一步降息的信号。标普500指数的5,300点则代表重要支撑，如果被突破，可能表明市场对长期限制性政策的担忧。美国美元指数（DXY）在105.50则代表了一个数月来的阻力水平，预计在持续鹰派的美联储预期下可能会突破。

常见问题解答

高盛的预测与其他主要银行相比如何？

摩根大通继续预测2026年12月将降息25个基点，而摩根士丹利预计将从9月开始降息两次。美国银行则在这两种观点之间定位，预计11月首次降息，但承认延迟的风险增加。这种分歧反映了经济学家对通胀和劳动市场强度持续性的真正不确定性。

什么因素会导致美联储在2027年6月之前降息？

劳动市场的快速恶化，失业率上升至4.5%以上，可能会促使美联储提前采取行动。或者，通胀急剧下降至2%的目标，特别是在不包括住房的服务类别中，可能会加速降息时间表。全球经济冲击或金融市场压力也会促使政策响应比目前预期更快。

这对抵押贷款利率和住房可负担性有何影响？

30年期固定抵押贷款利率通常与10年期国债收益率相关，在高利率持续的情况下仍然保持高位。目前7.2%的平均抵押贷款利率预计会在2026年持续，对住房可负担性施加压力。新建住房可能相对于现有房屋销售受益，因为建筑商可以提供现有卖家无法匹配的融资激励。