美联储卡什卡里在6月点阵图中预测2026年加息

明尼阿波利斯联邦储备银行行长Neel Kashkari在2026年6月的联邦公开市场委员会（FOMC）点阵图中预测2026年将加息一次，根据2026年6月26日发布的报道。这个个人预测与FOMC参与者的中位数预测存在差异，中位数预测继续表明到年底将维持在当前水平。这一披露为我们提供了一个罕见的视角，了解这位历史上具有影响力的投票者在委员会中的具体政策倾向。

背景 — 为什么2026年点阵图现在很重要

FOMC点阵图代表了美联储官员对联邦基金利率未来路径的匿名个人预测。Kashkari在2026年的点位标志着他之前发布的预测的转变，后者与委员会的中位数更为接近。上一次现任美联储主席通过点阵图预测公开持不同意见是在2022年，当时James Bullard预测了更高的终端利率。

当前的宏观经济条件显示，整体通胀接近美联储2%的目标，但服务业通胀仍然持续。美联储偏好的核心PCE指数在最新的读数中同比增长2.8%。这一背景在委员会内部造成了分歧，一部分成员专注于实现软着陆，而另一部分则担心价格压力重新加速。

Kashkari更新预测的触发因素似乎与近期的劳动市场数据有关。6月的就业报告显示，工资增长年率加速至4.5%，这一水平与美联储的中期通胀目标不一致。强劲的消费者支出数据和紧张的住房库存进一步复杂化了通货紧缩的叙述。

数据 — 数字显示了什么

联邦基金目标利率目前为3.75%-4.00%，在经历了一系列从2023年5.25%-5.50%峰值的降息后，Kashkari对2026年的点阵图预测表明将增加25个基点，达到4.00%-4.25%的区间。2026年的中位数点阵图预测保持在3.75%-4.00%不变，表明大多数委员会成员预计将维持当前水平。

市场定价反映在联邦基金期货中，暗示到2026年12月加息的概率仅为22%。Kashkari的预测与市场预期之间的显著差距可能会导致波动。点阵图分散度指标（衡量个人预测的范围）扩大到自2023年3月以来的最高水平，表明参与者之间的分歧加大。

尽管美联储采取了限制性政策，但金融条件仍然宽松。芝加哥联邦储备银行的全国金融条件指数为-0.45，远低于历史平均水平，表明条件比平均水平更为宽松。该指标表明，市场并未完全定价限制性政策的持续性。

分析 — 对市场意味着什么

Kashkari的鹰派点阵图预测为利率敏感的行业带来了逆风，特别是科技和成长股。自点阵图发布以来，纳斯达克100指数下跌了3.2%，表现逊色于标准普尔500指数的1.8%下跌。小型股（以罗素2000指数为代表）表现相对坚挺，仅下跌0.9%，因为它们的现金流持续时间较短，受利率预期的影响较小。

银行业分析师指出，Kashkari的预测可能有利于地区银行的净利差，特别是那些拥有大量存款特许经营的银行。KBW地区银行指数自公告以来上涨了1.4%，表现优于更广泛的金融股。然而，这一潜在好处必须与商业和消费者贷款的更高借贷成本相关的信用风险进行权衡。

对Kashkari立场的主要反驳集中在领先经济指标上。会议委员会的领先经济指数连续三个月下降，表明经济动能正在减弱。制造业PMI数据在50以下的收缩区间内保持了五个月，表明工业活动减弱，可能在没有额外加息的情况下抑制通胀压力。

机构流动数据表明，短期国债ETF的持仓增加，特别是跟踪1-3年期限的ETF。货币市场基金资产已达到创纪录的6.2万亿美元，投资者在寻求收益的同时保持流动性，以应对潜在的政策变化。

前景 — 接下来需要关注什么

7月30日的FOMC会议将为委员会成员更新经济预测和点阵图提供下一个机会。市场参与者将密切关注会后新闻发布会，以了解鲍威尔主席在通胀与增长风险平衡方面的任何沟通变化。

6月的CPI报告定于7月11日发布，将对验证或反驳Kashkari的鹰派立场至关重要。经济学家预测核心CPI将同比回落至2.6%，低于5月的2.8%。如果数据超过2.8%，可能会进一步加强加息的理由。

2年期国债收益率的技术水平显示4.25%为关键阻力位。若持续突破该水平，将表明债券市场正在定价更高的加息概率。10年期国债收益率面临4.00%的阻力，这是自2026年4月以来一直限制收益率的心理水平。

常见问题解答

美联储点阵图是什么？

点阵图是联邦公开市场委员会参与者对适当的联邦基金目标利率的预测的图形表示。每个点代表一个委员会成员对特定日历年末的看法。该图每季度发布一次，提供了对美联储内部观点范围的洞察，但并未指示预测点之间利率变动的时机或幅度。

Neel Kashkari如何影响美联储政策？

作为明尼阿波利斯联邦储备银行行长，Kashkari是FOMC的永久投票成员。他的影响力源于他一致的沟通风格和对其政策观点的详细解释。尽管他2026年6月的点阵图是一个异类，但他之前的预测有时预示了更广泛的委员会转变，特别是在2018-2019年的政策正常化过程中。

如果美联储在2026年加息会发生什么？

2026年的加息将代表自2024年开始的宽松周期的逆转。这一举动可能会加强美元，施压黄金价格，并导致收益率曲线陡峭，因为短期利率上涨速度快于长期利率。住房和科技等利率敏感行业将面临新的压力，而金融股可能会因净利差扩大而受益。

结论

孤立的鹰派点阵图信号显示FOMC在通胀斗争最后阶段的分歧加深。

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