美国对越南发起第三次贸易调查，关税风险升级

# 美国对越南发起第三次贸易调查，关税风险升级

美国贸易代表于2026年5月29日正式启动对越南的301条款调查，这是六年来针对这个东南亚国家的第三次重大贸易调查。此次调查特别针对多个工业部门中涉嫌的市场扭曲补贴。这一举动显著提升了美国对越南进口商品征收新关税的风险，越南在最近的年度期间内的进口总额超过1080亿美元。投资网站investing.com于2026年5月29日对此进行了报道。

背景 — 为什么现在重要

自2020年第一次重大301条款调查以来，美国与越南的贸易紧张关系一直在持续，该调查导致对越南轮胎征收关税。第二次调查集中于货币估值，于2021年以监测协议结束。目前的调查正值全球供应链结构性转变之际，通常被称为友岸外包，企业寻求替代中国的方案。越南是这一转变的主要受益者，自2020年以来，其对美国的出口增长了近45%。

宏观背景包括美国通胀持续高于联邦储备的2%目标，给拜登政府施加了压力，要求应对进口竞争。2025年，美国与越南的商品贸易逆差扩大至1040亿美元，创下历史新高。这次第三次调查的催化剂是美国制造业团体的请愿，指控越南向其国内产业提供非法补贴，造成美国生产商的不平等竞争环境。

数据 — 数字显示了什么

截至2026年3月的12个月内，美国从越南进口商品总额为1084亿美元，同比增加8.2%。相比之下，同期美国从中国的进口仅增长1.5%。双边贸易逆差为1040亿美元，现在是全球第四大美国商品逆差，仅次于中国、墨西哥和欧盟。

受到关注的主要进口类别显示出显著增长。美国从越南进口的服装和鞋类达到了231亿美元，同比增长11%。电子产品和机械的进口总额达到467亿美元，增长9%。家具和床上用品的进口增长至84亿美元。潜在的关税影响显著；2020年的调查导致特定轮胎类别的关税在6.2%至10.1%之间。更广泛的调查可能会影响更大比例的双边贸易。

类别	2024年价值（亿美元）	2026年价值（亿美元）	增长
总进口	100.1	108.4	+8.3%
电子产品与机械	42.8	46.7	+9.1%
服装与鞋类	20.8	23.1	+11.1%

分析 — 对市场/行业/股票的影响

此次调查直接威胁到主要的越南出口商及其在美上市的合作伙伴。像PVH Corp（PVH）和Nike（NKE）这样的服装制造商，在越南拥有广泛的采购网络，面临潜在关税成本带来的利润压力。相反，美国国内的纺织生产商如Culp, Inc.（CULP）和Mount Vernon Mills可能会获得竞争优势。SPDR S&P Retail ETF（XRT）可能会经历波动，因为零售商在评估成本转嫁能力。

一个关键的限制是越南作为中国制造的重要替代品的角色。惩罚性关税可能会扰乱友岸外包的努力，可能会重新点燃供应链通胀。这为政府带来了政策困境。持仓数据显示，对冲基金最近增加了对iShares MSCI Vietnam ETF（VNM）的空头押注。流动性分析表明，资本正在转向采购多元化的制造商，如Steven Madden, Ltd.（SHOO），该公司从越南采购的产品不到25%。

展望 — 下一步关注什么

美国贸易代表将在2026年6月15日之前界定调查范围，概述具体的补贴指控和产品类别。定于2026年7月30日举行的公开听证会上，美国进口商和越南出口商将作证。最终裁定的法定截止日期为2027年5月29日，尽管决定通常会提前作出。

市场参与者应关注越南盾（VND）的支撑水平，越南国家银行管理其与美元篮子的汇率。如果越南盾兑美元突破24900 VND，将发出加大贬值压力的信号。对于行业ETF，关注Global X MSCI Vietnam ETF（VNAM）的50日移动平均线；持续跌破17.50美元可能表明持续的负面情绪。下一次美国贸易数据将在2026年6月10日发布，将提供关于任何进口放缓的早期信息。

常见问题解答

美国301条款调查意味着什么？

301条款调查是一种贸易工具，允许美国对其他国家被认为不公平或歧视性的政策进行调查。如果美国贸易代表发现存在违规行为，可以征收关税、实施进口限制或谈判和解。此次调查重点关注对美国生产商不利的补贴。该过程包括公众评论期，可能持续长达一年，最终决定和任何报复行动实施前。

这对在越南制造的美国公司有何影响？

在越南拥有生产设施的美国公司，如英特尔和三星，可能面临运营不确定性，但不如纯出口商直接受到针对。调查重点是获得国家补贴的越南国内公司。然而，任何广泛的关税都将增加从这些越南工厂出口成品到美国的成本，影响这些跨国公司的全球供应链和利润率。

这些调查的历史成功率如何？

美国在通过301条款行动获得让步方面具有较高的历史成功率。2020年的越南轮胎案件导致征收关税。2021年的货币案件以越南避免竞争性贬值的双边协议结束。结果通常涉及惩罚性关税或谈判和解，其中目标国家同意修改其政策。美国与越南的巨大贸易逆差增加了华盛顿在这些谈判中的使用。

结论

第三次美国贸易调查使越南更接近惩罚性关税，这将扰乱一个关键的亚洲供应链中心。

免责声明：本文仅供信息参考，并不构成投资建议。CFD交易具有高风险，可能导致资本损失。