Gli Stati Uniti avviano la terza indagine commerciale sul Vietnam

Il Rappresentante per il Commercio degli Stati Uniti ha avviato un'indagine formale ai sensi della Sezione 301 sul Vietnam il 29 maggio 2026, segnando la terza indagine commerciale importante contro la nazione del sud-est asiatico in sei anni. Questa indagine mira specificamente a presunti sussidi distorsivi del mercato in diversi settori industriali. L'azione aumenta il rischio di nuovi dazi statunitensi sulle importazioni vietnamite, che hanno superato i 108 miliardi di dollari nell'ultimo periodo annualizzato. L'azione è stata riportata da investing.com il 29 maggio 2026.

Contesto — Perché è importante ora

Le tensioni commerciali tra Stati Uniti e Vietnam sono aumentate da quando è iniziata la prima indagine importante ai sensi della Sezione 301 nel 2020, che ha portato a dazi sui pneumatici vietnamiti. Una seconda indagine, focalizzata sulla valutazione della valuta, si è conclusa con un accordo di monitoraggio nel 2021. L'attuale indagine arriva in un contesto di cambiamento strutturale nelle catene di approvvigionamento globali, spesso definite friendshoring, dove le aziende cercano alternative alla Cina. Il Vietnam è stato un beneficiario principale di questo cambiamento, con le sue esportazioni verso gli Stati Uniti cresciute di quasi il 45% dal 2020.

Il contesto macroeconomico include un'inflazione persistente negli Stati Uniti oltre il target del 2% della Federal Reserve, mantenendo pressione sull'amministrazione Biden per affrontare la concorrenza delle importazioni. Il deficit commerciale degli Stati Uniti con il Vietnam è aumentato a 104 miliardi di dollari nel 2025, un record storico. Il catalizzatore per questa terza indagine è stata una petizione da parte di gruppi manifatturieri statunitensi che sostengono che il Vietnam fornisca sussidi illegali alle sue industrie domestiche, creando un campo di gioco sbilanciato per i produttori americani.

Dati — Cosa mostrano i numeri

Gli Stati Uniti hanno importato beni dal Vietnam per un valore di 108,4 miliardi di dollari nei 12 mesi terminati a marzo 2026. Questo rappresenta un aumento dell'8,2% rispetto all'anno precedente. A titolo di confronto, le importazioni statunitensi dalla Cina sono cresciute solo dell'1,5% nello stesso periodo. Il deficit commerciale bilaterale si è attestato a 104 miliardi di dollari, ora il quarto deficit commerciale degli Stati Uniti a livello globale, dietro solo a Cina, Messico e Unione Europea.

Le principali categorie di importazione sotto scrutinio mostrano una crescita sostanziale. Le importazioni statunitensi di abbigliamento e calzature vietnamiti hanno raggiunto i 23,1 miliardi di dollari, in aumento dell'11% rispetto all'anno precedente. Le importazioni di elettronica e macchinari hanno raggiunto i 46,7 miliardi di dollari, con un incremento del 9%. Le importazioni di mobili e biancheria da letto sono cresciute fino a 8,4 miliardi di dollari. L'impatto potenziale dei dazi è significativo; la precedente indagine del 2020 ha portato a dazi compresi tra il 6,2% e il 10,1% su specifiche categorie di pneumatici. Un'indagine più ampia potrebbe influenzare una quota molto più grande del commercio bilaterale.

Categoria	Valore 2024 ($B)	Valore 2026 ($B)	Crescita
Importazioni Totali	100,1	108,4	+8,3%
Elettronica & Macchinari	42,8	46,7	+9,1%
Abbigliamento & Calzature	20,8	23,1	+11,1%

Analisi — Cosa significa per i mercati / settori / ticker

L'indagine minaccia direttamente i principali esportatori vietnamiti e i loro partner quotati negli Stati Uniti. I produttori di abbigliamento come PVH Corp (PVH) e Nike (NKE), che hanno ampie reti di approvvigionamento in Vietnam, affrontano pressioni sui margini a causa dei potenziali costi dei dazi. Al contrario, i produttori tessili statunitensi come Culp, Inc. (CULP) e Mount Vernon Mills potrebbero vedere un vantaggio competitivo. L'ETF SPDR S&P Retail (XRT) potrebbe subire volatilità mentre i rivenditori valutano la capacità di trasferire i costi.

Una limitazione chiave è il ruolo del Vietnam come alternativa critica alla produzione cinese. Dazi punitivi potrebbero interrompere gli sforzi di friendshoring, potenzialmente riaccendendo l'inflazione delle catene di approvvigionamento. Questo crea un dilemma politico per l'amministrazione. I dati sulle posizioni mostrano che i fondi speculativi hanno recentemente aumentato le scommesse al ribasso sull'ETF iShares MSCI Vietnam (VNM). L'analisi dei flussi indica che il capitale si sta spostando verso produttori con approvvigionamenti diversificati, come Steven Madden, Ltd. (SHOO), che approvvigiona meno del 25% dei suoi prodotti dal Vietnam.

Prospettive — Cosa osservare prossimamente

Il Rappresentante per il Commercio degli Stati Uniti definirà l'ambito dell'indagine entro il 15 giugno 2026, delineando specifiche accuse di sussidi e categorie di prodotti. Un'udienza pubblica è programmata per il 30 luglio 2026, durante la quale importatori statunitensi ed esportatori vietnamiti testimonieranno. La scadenza statutaria per una determinazione finale è il 29 maggio 2027, sebbene le decisioni spesso arrivino prima.

I partecipanti al mercato dovrebbero monitorare i livelli di supporto per il Dong vietnamita (VND), che la Banca di Stato del Vietnam gestisce rispetto a un paniere di USD. Una rottura sopra 24.900 VND per USD segnalerà una pressione di svalutazione aumentata. Per gli ETF settoriali, osservare la media mobile a 50 giorni per l'ETF Global X MSCI Vietnam (VNAM); una rottura sostenuta sotto $17,50 potrebbe indicare un sentimento negativo prolungato. Il prossimo rilascio dei dati commerciali statunitensi il 10 giugno 2026 fornirà una prima lettura su eventuali rallentamenti delle importazioni.

Domande Frequenti

Cosa significa un'indagine ai sensi della Sezione 301 degli Stati Uniti?

Un'indagine ai sensi della Sezione 301 è uno strumento commerciale che consente agli Stati Uniti di esaminare le politiche di altri paesi considerate ingiuste o discriminatorie. Se il Rappresentante per il Commercio degli Stati Uniti trova violazioni, può imporre dazi, restrizioni all'importazione o negoziare un accordo. Questa indagine si concentra su presunti sussidi che svantaggiano i produttori statunitensi. Il processo include un periodo di commento pubblico e può durare fino a un anno prima di una decisione finale e di eventuali azioni ritorsive.

Come influisce sulle aziende statunitensi che producono in Vietnam?

Le aziende statunitensi con impianti di produzione in Vietnam, come Intel e Samsung, potrebbero affrontare incertezze operative ma sono meno direttamente colpite rispetto ai puri esportatori. L'indagine si concentra su aziende vietnamite domestiche che ricevono sussidi statali. Tuttavia, eventuali dazi su larga scala aumenterebbero il costo di esportazione dei beni finiti da quegli stabilimenti vietnamiti verso gli Stati Uniti, influenzando le catene di approvvigionamento globali e i margini di profitto di quelle multinazionali.

Qual è il tasso di successo storico di queste indagini?

Gli Stati Uniti hanno un alto tasso di successo storico nel garantire concessioni attraverso azioni ai sensi della Sezione 301. Il caso dei pneumatici vietnamiti del 2020 ha portato a dazi. Il caso sulla valuta del 2021 si è concluso con un accordo bilaterale per evitare la svalutazione competitiva. I risultati tipicamente comportano dazi punitivi o un accordo negoziato in cui il paese target accetta di modificare le proprie politiche. L'ampio deficit commerciale degli Stati Uniti con il Vietnam aumenta l'uso di Washington in queste negoziazioni.

Conclusione

La terza indagine commerciale degli Stati Uniti avvicina il Vietnam a dazi punitivi che interromperebbero un importante hub della catena di approvvigionamento asiatica.

Disclaimer: Questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza sugli investimenti. Il trading di CFD comporta un alto rischio di perdita di capitale.