特朗普称伊朗保证霍尔木兹海峡无通行费，油价下滑

前总统唐纳德·特朗普在2026年6月24日表示，伊朗已向美国提供保证，霍尔木兹海峡的船只将无通行费、保险费用或任何收费。此公告引发了市场的即时反应，正值该地区海洋安全紧张局势加剧之际。全球基准布伦特原油期货在此言论后下跌2.1%，至每桶81.30美元，抹去了由于对潜在供应中断的担忧而产生的3.8%的周涨幅。霍尔木兹海峡每天处理约2100万桶石油，占全球海运石油贸易的约21%。

背景 — [为什么现在重要]

霍尔木兹海峡是一个长期的冲突点，也是全球能源安全的关键节点。2019年7月，伊朗扣押了一艘英国籍油轮Stena Impero，导致紧张局势升级，并暂时推高油价。最近一次直接的军事冲突发生在2024年1月，当时美国军方对胡塞武装（一个得到伊朗支持的组织）对航运的攻击做出了反应。

当前的宏观条件包括美国10年期国债收益率为4.31%，美联储维持利率不变，使市场对供应端通胀冲击敏感。全球石油市场正在平衡OPEC+的减产与非OPEC的供应增长及不确定的需求。

催化剂似乎是伊朗官员与特朗普政府之间的直接私人沟通。德黑兰关于海洋政策的公开声明不一致，从威胁关闭到呼吁区域合作。美国海军第五舰队在波斯湾保持着重要存在，航母打击群是常态。

数据 — [数字显示了什么]

6月24日，布伦特原油期货下跌1.74美元，收于每桶81.30美元。2.1%的跌幅与标准普尔500能源板块年初至今的8.2%涨幅形成对比。前月西德克萨斯中级原油期货下跌1.9%，至77.85美元。

霍尔木兹海峡在最窄处宽21英里，航行通道仅2英里宽。通过该海峡的每日石油流量平均为2100万桶，按当前价格估值约为17亿美元。卡塔尔每天通过该海峡出口超过110亿立方英尺的液化天然气。

指标	公告前（6月23日收盘）	公告后（6月24日收盘）	变化
布伦特原油（$/桶）	83.04	81.30	-2.1%
USO ETF ($)	73.50	72.10	-1.9%

美国石油基金LP（USO）的交易量激增至3500万股，超出其30天平均水平的45%。道琼斯运输平均指数跟踪的更广泛的海运运输行业反应平淡，微涨0.3%。

分析 — [这对市场/行业/股票意味着什么]

市场的即时反应表明，部分地缘政治风险溢价（一些分析师估计为每桶5-8美元）被抹去。主要受益者包括具有显著炼油暴露的综合石油巨头，如埃克森美孚（XOM）和雪佛龙（CVX），它们从原油输入成本降低中受益。航空公司，包括达美航空（DAL）和美联航（UAL），也将从燃料成本压力减轻中受益。

一个重要的反驳观点是，口头保证并未实质性改变地面军事态势或地区紧张局势。美国海事管理局关于波斯湾、霍尔木兹海峡和阿曼湾的海上交通警告仍处于高度风险水平。

商品期货交易委员会的持仓数据显示，在此事件发生前的三周内，资金经理已增加了WTI期货的净多头头寸。迅速的价格下跌可能触发了止损订单，并促使投机性多头进行获利了结。

前景 — [接下来要关注什么]

市场将密切关注伊朗政府的任何官方确认或否认，预计将通过国家媒体声明发布。下一个每周的美国能源信息署石油状态报告将在6月25日发布，将提供库存数据以为价格变动提供背景。

布伦特原油的关键技术水平包括50日移动平均线在80.50美元作为即时支撑，以及6月23日的高点83.75美元作为阻力。如果持续跌破80.00美元，可能会发出本季度涨幅更广泛回调的信号。

如果美国第五舰队在波斯湾公开调整其军力部署或警戒状态，这将是降级的具体信号。相反，任何涉及伊朗快速攻击艇与商业航运的事件将立即逆转市场的鸽派解读。

常见问题

这条霍尔木兹海峡的新闻对持有石油ETF的散户投资者意味着什么？

持有广泛能源ETF（如能源选择行业SPDR基金（XLE））或原油期货ETF（如美国石油基金（USO））的散户投资者立即受到这一事件的负面影响。该事件突显了能源商品固有的高波动性，地缘政治头条可能引发快速的2-5%的波动。温和的地缘政治风险溢价通常对现货价格产生负面影响，但可能有利于炼油利润，造成能源行业的混合效应。

这与之前关闭霍尔木兹海峡的威胁相比如何？

伊朗多次威胁关闭霍尔木兹海峡，尤其是在2011-2012年和2018-2019年制裁加剧期间。虽然之前的威胁造成了持续的价格飙升并增加了航运公司的战争风险保险溢价，但现代历史上并未发生实际关闭。2019年的油轮扣押导致了短暂的价格飙升，因为市场评估了全面、长期封锁所有航运的有限可能性。

霍尔木兹海峡紧张局势与航运保险费用之间的历史相关性是什么？

在紧张局势高峰期，例如2019年的油轮危机，穿越波斯湾的船只的战争风险保险溢价增加了十倍，为单次航行增加了数十万美元。联合战争委员会（Joint War Committee）为海洋保险市场提供建议，维护高风险区域名单；其下次会议将审查波斯湾的状态，这将成为航运公司未来成本结构的关键指标。

总结

霍尔木兹海峡通行的口头保证并未消除支撑全球油价的结构性地缘政治风险。

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