特朗普放松监管努力在第一年几乎未见成效

# 白宫放松监管努力进展缓慢，第一年仅取消少数规则

白宫快速取消联邦法规的计划取得了有限成果，自一年前下达全面审查命令以来，仅通过扩展的行政捷径取消了少数规则。这一倡议是政府亲商业议程的关键组成部分，但遭遇了重大的程序和法律障碍，减缓了实施进度。彭博法律首席法律记者罗伯特·亚佛拉（Robert Iafolla）讨论的分析显示，监管回滚的速度低于预期。这一发展正受到市场的关注，因为它可能影响合规成本和受监管行业的运营灵活性。

背景 — [为何此时重要]

当前的放松监管努力于2025年初通过行政命令正式启动，扩大了国会审查法（CRA）的使用。CRA允许国会以简单多数票推翻最近颁布的法规，但其对较旧规则的适用在法律上存在争议。这一努力与以往政府试图简化联邦法规的尝试相似，但时间表更为激进。拜登政府在第一年通过CRA取消了21项规则，而特朗普政府在2017年同一时期成功推翻了16项规则。

宏观背景是利率上升和持续的通货膨胀，增加了对影响商业成本的政府政策的关注。监管合规对金融服务、能源和医疗等行业而言是显著的运营开支。放松监管的缓慢进展表明，这些行业预期的成本节省可能不会像一些投资者预测的那样迅速实现。这正值关于监管的经济影响与消费者和环境保护的益处的更广泛辩论之中。

数据 — [数字显示了什么]

审查过程迄今为止仅取消了不到十项重要规则。政府最初将数十项法规作为潜在的取消目标，依据扩展的CRA框架。比较分析显示，提议取消的规则数量与成功无效化的规则数量之间存在显著差距。

指标	当前努力（自2025年起）	特朗普政府（2017年）	拜登政府（2021年）
目标规则	数十项	67	32
已取消规则	<10	16	21
成功率	<15%	~24%	~66%

缓慢的进展与主要股票指数的表现形成对比。SPDR S&P银行ETF（KBE）年初至今上涨约4%，表现逊色于同期S&P 500的12%涨幅。这一表现不佳可能部分反映了对金融行业近期放松监管的期望减弱。法律挑战是主要障碍，法院正在审查CRA对数年前甚至数十年前颁布的规则的新颖应用。

分析 — [这对市场/行业/股票意味着什么]

放松监管的停滞对政策敏感的股票有直接影响。能源行业的公司，如能源选择行业SPDR基金（XLE）中的公司，面临与环境许可和开采规则相关的监管顺风延迟。同样，像摩根大通（JPM）和美国银行（BAC）这样的金融机构，可能会看到与多德-弗兰克法案和消费者保护规则相关的合规成本减少速度低于预期。SPDR S&P地区银行ETF（KRE）对资本和贷款法规的变化特别敏感。

反对论点认为，经过深思熟虑且合法的程序可能会防止未来重新恢复被取消的规则，从而创造出更持久的政策结果。然而，立即的市场影响是对监管放松的乐观情绪有所减弱。投资者头寸数据显示，对小型股的净多头敞口减少，这些股票通常被视为放松监管的主要受益者，因为它们的相对合规成本负担较高。iShares罗素2000 ETF（IWM）在过去一个季度中出现了12亿美元的净流出。

展望 — [接下来要关注什么]

主要催化剂将是正在进行的诉讼结果，该诉讼挑战政府对CRA的使用。预计在2026年第三季度将有关键法院裁决，华盛顿特区巡回法院的决定尤为重要。一个有利的裁决可能会解锁延迟的取消规则管道，而不利的裁决可能会有效阻止这一战略。下一批计划审查的规则预计将在7月底由管理和预算办公室宣布。

市场参与者应关注对关键监管职位的提名听证会，包括证券交易委员会和联邦能源监管委员会。确认商业友好的任命可能会在CRA路径被阻塞的情况下，暗示向替代放松监管方法的转变。对于像XLE和KBE这样的行业ETF，政府的决定性法律胜利可能成为积极的催化剂，可能推动这些基金突破其200日移动平均线，而该线一直作为技术阻力。

常见问题解答

国会审查法是什么，它是如何被使用的？

国会审查法是1996年的一项法律，提供了一种机制，使国会能够废除政府机构发布的联邦法规。它通常适用于在过去60个立法日内最终确定的规则。当前政府正在测试CRA的法律边界，将其应用于几年前的法规，认为之前的国会没有适当的机会进行审查。这种广泛的解释是重大法律辩论的主题，可能会重新定义国会对监管国家的监督范围。

缓慢的放松监管如何影响美国财政赤字？

放松监管可能通过影响经济增长和政府收入间接影响财政赤字。支持者认为，减少监管负担刺激商业投资和就业创造，从而导致税收收入增加。国会预算办公室历史上估计，重大监管改革可以在十年内每年增加0.1到0.2个百分点的GDP增长。放松监管的缓慢进展表明，这些潜在的经济和财政利益将被延迟，如果它们根本不会实现，当前的赤字预测将基本保持不变。

哪些特定行业预计将从放松监管中受益最大？

金融服务、能源、医疗保健和电信行业被认为是受益最大的行业。对于银行来说，放松资本和贷款规则可能改善盈利能力。能源公司期待更快的项目批准和放宽的排放标准。医疗服务提供者希望减少来自医疗保险和医疗补助服务中心等机构的行政文书工作。电信行业期待简化的宽带部署规则。缓慢的进展意味着这些行业继续在现有监管框架下运营，推迟潜在的运营效率和成本节省。