消费者减少咖啡因摄入，咖啡巨头面临压力

# 消费者减少咖啡因摄入，咖啡巨头面临压力

美国消费者对咖啡因适度摄入的偏好不断增长，给传统咖啡销售带来了压力，彭博社于2026年6月13日报道。Nestlé USA的Daniel Jhung将这一趋势描述为向“能量管理”的转变，标志着饮料消费习惯的结构性变化，对上市咖啡连锁店和生产商产生直接影响。这一行为变化促使分析师重新评估依赖全天咖啡因消费的主要品牌的增长预期。

背景 — 为什么现在很重要

消费品公司正在应对价格敏感性和品牌流动性加剧的时期。当前的宏观经济环境中，美联储维持利率稳定，消费者信心指数波动，使得购物者在可支配支出方面更加谨慎。这加速了以健康为导向的消费模式的采用，优先考虑长期健康而非即时习惯。

向咖啡因适度摄入的转变并非孤立的健康潮流，而是消费者对功能性控制的更广泛需求的一部分。美国咖啡因消费的上一次重大转变发生在2010年代中期，当时能量饮料的兴起使其在2015年至2022年间的复合年增长率超过7%。当前的趋势代表了该市场的成熟，消费者现在寻求优化咖啡因的益处，同时减轻其对睡眠和焦虑的干扰。

这一新兴趋势的催化剂是消费者教育的改善和产品可用性的增加。饮料公司通过扩大低咖啡因和无咖啡因替代品的产品组合，推动了这一转变，形成了供需相互促进的循环。这种产品多样化使公司能够在客户减少咖啡因摄入的情况下仍然保留客户。

数据 — 数字显示了什么

咖啡消费数据揭示了一个明确的拐点。2025年，美国零售咖啡销售增长放缓至2.1%，低于五年平均水平4.8%。然而，2026年第一季度，无咖啡因咖啡产品的销售同比增长8.4%，几乎是含咖啡因品类的两倍。这个无咖啡因细分市场现在占据了烘焙咖啡市场的约12%，高于十年前的9%。

指标	2023年水平	2026年水平	变化
下午咖啡渗透率	34% 的咖啡饮用者	28% 的咖啡饮用者	-6 个百分点
每日咖啡因摄入量（美国成年人平均）	180 毫克	165 毫克	-8.3%

分析师对星巴克美国可比门店销售的预期已下调，未来两个季度的预期增长从5%降至3%。这与标普500消费品行业在同一时期的平均盈利增长预期4.2%形成对比。无咖啡因和低咖啡因即饮饮料类别预计到2028年将以9%的复合年增长率增长，显著超过更广泛的饮料市场。

分析 — 对市场/行业/股票的意义

这一消费转变在饮料和食品价值链中创造了明显的赢家和输家。拥有无咖啡因草本茶、适应性饮料和功能性饮料多样化产品组合的公司有望获得市场份额。对于像星巴克（SBUX）这样的纯咖啡零售商而言，这一趋势是净负面影响，因为其超过75%的收入来自含咖啡因饮料。Keurig Dr Pepper（KDP）面临混合影响，尽管其单杯咖啡胶囊的销售可能会减弱，但其不断增长的非碳酸低咖啡因饮料组合，如Bai和Core Hydration，将受益。

作为拥有广泛无咖啡因咖啡品牌和大量非咖啡饮料组合的全球企业，Nestlé（NSRGY）相对较为独立。所有参与者面临的风险是，这一趋势可能加速超越能量管理，转向更广泛的咖啡因避免，这将对整个咖啡行业的利润率施加压力。反论点是，出于口味而非咖啡因效果消费的高端特色咖啡可能会保持韧性，保护高端品牌。

来自最近ETF流动的数据表明，过去一个月，投资者从Invesco动态食品和饮料ETF（PBJ）中撤出1.2亿美元，而关注消费者健康和保健的ETF则出现了温和的流入。自年初以来，星巴克的空头利率增加了15%，反映出对其在变化的消费环境中增长轨迹的日益怀疑。

前景 — 接下来要关注什么

重新评估这一趋势持久性的主要催化剂将是星巴克（预计于7月25日发布）和Keurig Dr Pepper（预计于8月6日发布）的2026年第二季度财报。分析师将仔细审查同店销售数据和管理层对下午时段表现的评论，以确认这一趋势的规模。NielsenIQ的饮料消费数据将于7月10日发布，为无咖啡因与常规咖啡的零售销售动量提供更早的高频读数。

需要关注的关键水平包括星巴克的股价与其200日移动平均线的比较，目前约为92美元。若持续突破这一技术水平，可能会发出对其增长溢价进行长期重新评估的信号。对于更广泛的行业，关注消费品选择性行业SPDR基金（XLP）与消费品选择性行业SPDR基金（XLY）的相对表现比例；消费品行业的疲软可能会加大咖啡连锁店的逆风。

常见问题

这一咖啡因趋势如何影响像Monster Beverage这样的公司？

Monster Beverage（MNST）面临分化的影响。其核心能量饮料业务依赖于高咖啡因剂量，如果消费者普遍减少兴奋剂摄入，可能会面临阻力。然而，该公司一直在积极扩大其低咖啡因和无咖啡因替代品的产品组合，如Monster Unleaded和各种水合品牌。该公司将营销重点转向基于场合的消费而非单纯的能量传递的能力，将决定其韧性。

美国咖啡因习惯重大转变的历史先例是什么？

上一次可比的转变是汽水消费的下降，汽水消费在1990年代末达到了顶峰。1998年至2020年，人均汽水消费下降超过25%，健康问题加剧。这一转变虽然较慢，但最终是永久性的，根本重塑了可口可乐和百事可乐的产品组合。当前向下午咖啡因的转变反映了这种逐步的、以健康为导向的重新优先排序模式，尽管由于数字信息传播，这一过程正在以更快的速度展开。