Lowe's第一季度同店销售下降4.1%，高利率压制家居改善

Lowe's Companies Inc. 报告称，第一季度可比销售下降4.1%，突显出高利率对家居改善行业的持续压力。2026年5月25日公布的结果反映出可支配支出普遍放缓，因为抵押贷款利率仍高于7%。公司的表现表明，与住房相关的零售股票面临严峻的宏观环境。Lowe's的专业板块略微优于DIY消费者类别，后者经历了更显著的回撤。该家居改善零售商的股票在财报发布后，盘前交易下跌2.8%，表现逊色于更广泛的SPDR S&P Retail ETF (XRT)。

背景 — [为什么现在重要]

家居改善行业对利率变动高度敏感，这影响到住房周转和大型项目融资成本。美联储自2022年3月开始的货币紧缩周期，已将30年期固定抵押贷款利率从约3%推高至超过7%。这代表着二十多年来购房借贷的最高成本。高利率直接减少了现有房屋销售，这是推动装修活动的关键催化剂，因为新房主通常在拥有的第一年内进行重大项目。当前的宏观背景造成了双重逆风，抑制了主要的可支配消费和推动这些消费的住房流动性。

数据 — [数字显示了什么]

Lowe's 2026年第一季度的可比销售同比下降4.1%，降幅高于分析师共识预期的3.2%。净收益从去年同期的23亿美元降至18亿美元，下降幅度为21.7%。公司的营业利润率收缩了180个基点，降至10.4%。客户交易量下降了2.9%，而平均交易额则小幅下降了1.2%。Lowe's的专业销售下降了2.5%，优于其DIY板块，该板块下降了5.8%。相比之下，竞争对手Home Depot在其最近一个季度报告中显示可比销售下降了3.5%，表明压力是行业普遍存在而非公司特有。

指标	2026年第一季度	2025年第一季度	变化
可比销售	-4.1%	-0.7%	-340个基点
营业利润率	10.4%	12.2%	-180个基点
DIY销售	-5.8%	-1.2%	-460个基点

分析 — [这对市场/行业/股票意味着什么]

Lowe's的疲软业绩表明整个可支配消费行业，特别是与住房相关的公司，面临持续压力。像Sherwin-Williams (SHW)这样的股票依赖于家居项目的涂料销售，而Tractor Supply Company (TSCO)则服务于类似的郊区人群，面临相关的逆风。像D.R. Horton (DHI)这样的房屋建筑商可能会间接受益，因为高利率使房主被锁定在原地，增加了对新建房屋的需求。反对的观点认为，美国老旧住房存量最终将迫使维护支出，无论利率如何，从而为需求提供长期支撑。机构流动数据表明，家居改善零售板块的空头兴趣在过去一个季度增加了15%，反映出看跌的市场定位。

前景 — [接下来要关注什么]

投资者应关注6月17-18日的下一次联邦公开市场委员会会议，以获取有关货币政策路径的任何信号。Lowe's的下一个关键数据点将是其计划于8月19日发布的第二季度财报。关注该股票的关键水平包括215.50美元的200日移动平均线，现在作为阻力位，以及195.20美元的52周低点，代表着关键支撑。持续跌破该水平可能会触发进一步的技术性抛售。抵押贷款申请的轨迹，每周由抵押贷款银行家协会报告，仍然是未来家居改善需求的领先指标。

常见问题

Lowe's的收益对住房市场意味着什么？

Lowe's疲软的收益是住房市场疲软的滞后指标。它反映了几个月前消费者的决策，当时高抵押贷款利率已经抑制了房屋销售和装修预算。数据表明，房主正在推迟可支配的升级，专注于必要的维修，这一趋势指向更广泛的经济谨慎和消费者对房屋价值可持续性的信心降低。

Lowe's的表现与Home Depot相比如何？

Lowe's的表现大致与其更大竞争对手Home Depot相符，后者在最近一个季度报告中显示可比销售下降3.5%。两家公司面临相同的宏观逆风。关键的区别在于客户组合；Home Depot对专业承包商板块的依赖更大，而该板块在此次下滑中表现出略微的韧性，部分缓冲了其业绩。

家居改善的下滑是否影响到Sherwin-Williams等相关股票？

是的，这一下滑影响了整个生态系统。作为主要涂料供应商的Sherwin-Williams也预先宣布销售量低于预期，因为项目延误和取消减少了对涂料的需求。这一关联确认了下滑并非局限于大卖场零售商，而是家居改善价值链的系统性问题，影响到制造商、分销商和安装商。

结论

Lowe's的收益确认了家居改善行业仍然陷入由一代人中最高抵押贷款利率驱动的周期性下滑。

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