比特币熊市信号闪现，51%的供应处于亏损中

# 比特币熊市信号闪现，51%的供应处于亏损中

一个标志着历史比特币熊市底部的基础链上指标已被触发。2026年6月初的数据表明，超过51%的流通比特币供应现处于未实现亏损状态。这一情况出现在BTC价格在过去定义的主要周期支撑位附近整理。Coindesk在2026年6月4日报道了这一数据，将该指标与之前的市场底部联系起来。

背景 — 为什么现在重要

被称为亏损供应的指标标志着比特币的明确周期低点。在2022年11月，该指标在BTC交易接近$15,500时达到了57%以上的峰值。这个水平是多年来熊市复苏之前的标志。在2020年3月，亏损供应在COVID引发的暴跌至$3,850时飙升至约61%。这一信号的重现发生在特定的宏观背景下。

全球货币政策仍然紧缩，美联储的政策利率超过5%。这种环境继续给风险资产施加压力，并减少投机资本的流动性。长期国债收益率重新定价更高，增加了持有无收益数字资产的机会成本。当前信号的触发是由于价格从2026年初达到的历史高点持续下跌。

在这一高点之后显著的获利回吐，加上现货ETF流入的减弱，催化了一次修正，侵蚀了接近顶部获得的币的价值。这一价格走势使大多数供应处于亏损状态，激活了历史上重要的链上信号。

数据 — 数字显示了什么

链上分析公司跟踪流通供应中最后一次移动价格高于当前市场价格的百分比。截至2026年6月4日，这一数字超过了51%的门槛。比特币价格同时测试了$58,000到$60,000的区间，这一区域在2021周期中曾作为强大的阻力位，随后转为支撑。

比特币的总市值已从2026年超过$1.6万亿的峰值下降超过25%。相比之下，标普500指数年初至今的回报约为4%。比特币的实现价格，即一个关键的链上成本基础模型，接近$52,000。目前的现货价格大约高于这一综合成本基础15%。

按盈利/亏损状态分布的供应

状态	供应百分比
盈利	49%
亏损	51%

这一分布显示出接近均匀的分裂，这种情况在主要市场拐点之外很少见。上一次亏损供应超过50%是在2022年底的持续时期。

分析 — 这对市场/行业/股票意味着什么

该信号的主要影响是针对比特币矿业股票[MARA, RIOT]和相关基础设施提供商。这些公司在BTC价格下跌时面临收入和利润率的直接压力。公共矿工如果高能耗和大量债务使用，可能会在比特币保持在关键支撑位以下时看到30%-50%的股价下跌。相反，从该信号中持续恢复将不成比例地惠及这些高杠杆股票。

山寨币市场通常对比特币的波动表现出更高的贝塔值。主要代币如以太坊[ETH]和索拉纳[SOL]可能会经历放大的波动。如果比特币支撑位失效，可能会催化整个加密领域的更深修正。反对论点是，过去的表现并不保证未来的结果；这一周期可能会有所不同，因为机构ETF流入提供了在之前熊市中不存在的结构性需求底线。

来自衍生品市场的持仓数据表明，$55,000行使价的看跌期权的未平仓合约显著增加。这表明机构交易台正在对进一步下行进行对冲。现货市场流动数据表明，在前一周内，美国上市的ETF出现了净流出，这一变化与年初时的持续流入形成对比。

前景 — 接下来要关注什么

直接催化剂是定于2026年6月12日发布的美国消费者物价指数。通胀数据将直接影响利率预期和更广泛的风险情绪。下一次联邦公开市场委员会会议及政策声明将于2026年6月18日发布，将为紧缩政策的持续时间提供关键指导。

在链上，交易者将监测支出输出利润比率（SOPR）是否持续重置在1.0以下，表明币被以亏损出售——这是放弃的必要前兆。$58,000水平是第一个主要技术支撑位，200日简单移动平均线接近$56,500。如果周线收盘低于$52,000，即实现价格，将使亏损供应信号的历史看涨先例失效，并暗示更深的熊市。

常见问题解答

“亏损供应”指标实际测量了什么？

该指标计算的是比特币流通供应中最后一次链上移动发生在高于当前市场价格的比例。它使用UTXO模型为每个未花费的币分配成本基础。当这一比例急剧上升时，表明有大量持有者处于账面亏损状态，这在历史上与最大卖方疲惫和潜在市场底部相关。

这个信号在时机把握市场底部方面有多可靠？

虽然该信号标志着主要低点，但它并不是一个精确的时机工具。在2022年，亏损供应在持续几周内保持在50%以上，随后才开始持续反转。该信号最好被解读为一个高概率的底部区域，需要通过价格行动重新夺回关键移动平均线和在更高时间框架上动量指标的变化来确认。

该指标是否考虑了集中交易所持有的比特币？

是的，该指标包括所有在链上可见的比特币，这涵盖了在已知交易所保管钱包中持有的币。然而，计算并未区分长期持有者钱包和交易所热钱包。这是一个关键的细微差别，因为交易所中的币更可能被出售，当它们处于亏损状态时，可能会加剧卖压。

结论

历史上强大的熊市底部指标的重现使比特币处于关键的技术和链上拐点。

免责声明：本文仅供信息参考，不构成投资建议。CFD交易具有高资本损失风险。