加拿大将在30年内首次扩建10座核反应堆

# 加拿大将在30年内首次扩建10座核反应堆

加拿大联邦政府于2026年6月22日宣布计划在四个省份建设最多10座新核反应堆。这标志着自1993年安大略省达林顿核电站完成以来，该国首次大规模推动新的核能产能。该公告正式启动了采购流程，目标是在2027年底之前对首批反应堆进行初步承诺，建设时间表将延续到2040年代。此政策转变旨在满足到2050年电力需求增长超过50%的预期，同时保持2035年的电网脱碳目标。

背景 — 为什么现在很重要

自1986年安大略省布鲁斯8号机组投入运行以来，加拿大尚未启用新的大型核反应堆，尽管达林顿项目在此后完成了建设。加拿大能源监管局在其2023年报告中预测，到2050年，该国的电力需求将从2023年的约640太瓦时（TWh）上升至超过1000太瓦时。这一需求激增是由工业电气化、人口增长和数据中心扩张推动的。

政策转变的直接催化剂是阿尔伯塔省和萨斯喀彻温省等省份计划在2030年前逐步淘汰燃煤发电。同时，现有的核电机组提供约15%的加拿大电力，面临着从2030年代开始的老化退役。2025年联邦预算中包含了一项75亿美元的战略清洁能源基础设施基金，为核计划提供了财务支撑。该政策直接反击了过去十年中天然气被视为主要过渡燃料的不确定性。

数据 — 数字显示了什么

加拿大目前运营19座商业核反应堆，总容量为13.6千兆瓦（GW）。新计划目标是增加额外的8-10千兆瓦的容量，有效地将国家核电舰队增加60-75%。该计划提到的四个省份是安大略省、新不伦瑞克省、萨斯喀彻温省和阿尔伯塔省。安大略省目前已有60%的电力来自核能，将至少建设四个新机组以替代老旧产能并支持工业增长。

指标	公告前（2025年）	完全建成后（2040年代目标）
国家核能容量	13.6 GW	~22 GW
核能发电占比	~15%	目标为20-25%
拥有核资产的省份	2（ON, NB）	4（ON, NB, SK, AB）

该项目的资本成本预计为每千兆瓦安装容量150亿至200亿美元，基于最近的全球基准。这意味着项目的总价值在未来二十年内将在1200亿至2000亿美元之间。相比之下，加拿大公用事业部门（TSX Capped Utilities Index）的总市值约为1800亿美元。

分析 — 对市场/行业/股票的影响

该公告为核供应链中的公司创造了数十年的资本支出顺风。主要受益者是SNC-Lavalin Group Inc.（TSX: SNC），该公司持有Candu反应堆技术的权利，以及工程-采购-施工公司。铀生产商如Cameco Corp.（TSX: CCO），全球最大的上市铀公司，将直接受益于来自长期国内客户的需求提升。省级皇冠公司如安大略电力公司和萨斯喀彻温电力公司将主导开发，需进行大量债务发行。

一个主要风险是执行。全球大型核项目有历史上的成本超支和延误，这可能会给省级财政带来压力，并导致消费者电价上涨。该计划还假设在多个选举周期内持续获得政治支持。反对意见认为，分布式可再生能源和电网规模储能可以更灵活、更低成本地满足需求，尽管它们面临土地使用和间歇性挑战。

来自TSX的数据显示，公告当天公用事业部门早期的机构流入。SNC-Lavalin股票的交易量比其30天平均水平高出220%，而Cameco的交易量激增180%。以天然气为重点的公用事业公司如ATCO Ltd.（TSX: ACO.X）的空头利率略有上升，反映市场认为核扩张可能会取代未来的燃气发电。

前景 — 接下来需要关注什么

第一个具体的催化剂是预计在2026年第四季度发布的联邦初始反应堆单元的提案请求（RFP）。省级环境评估和选址研究将在2027年进行。投资者应关注2026年第三季度主要公用事业公司如安大略电力公司母公司安大略电力公司股份有限公司的财务指导。

需要关注的关键水平包括铀的现货价格，目前交易接近每磅86美元。持续突破每磅90美元将表明燃料市场紧张，因为公用事业公司在确保长期合同。对于工程类股票，200日移动平均线将是一个关键支撑水平；在高交易量下持续突破将确认结构性看涨趋势。TSX Capped Utilities Index相对于更广泛的TSX综合指数的表现将指示行业特定的资本配置。

常见问题解答

加拿大将如何为2000亿美元的新核反应堆融资？

融资将采用混合模式。联邦贷款和来自加拿大基础设施银行的贷款担保将覆盖一部分。省级皇冠公司将发行长期债务，可能是绿色债券，以资助其股权份额。最终，各省的电价用户将通过电力费在60年的资产生命周期内偿还资本，遵循监管公用事业的服务成本模型。这与可再生项目通常使用的税收权益和购电协议不同。

加拿大的新电厂将使用什么反应堆技术？

该政策支持双重技术方案。安大略省和新不伦瑞克省可能会部署大型第三代+加压重水反应堆，这是现有Candu设计的演变。萨斯喀彻温省和阿尔伯塔省寻求更小、更模块化的解决方案，正在评估小型模块化反应堆（SMRs）。GE Hitachi的BWRX-300 SMR设计已在安大略省获得初步监管批准，使其成为西部省份的领先者。

这会影响加拿大的石油和天然气行业吗？

核计划创造了竞争和互补的动态。它直接与未来电力发电份额竞争，这些份额原本将归于天然气发电厂，特别是在阿尔伯塔省的后煤电网中。相反，它为寻求降低碳强度的能源密集型油砂作业提供了大规模、清洁的基础负荷电源。一些主要的油砂生产商正在考虑与SMR合作，以提供蒸汽和电力，这可能为核能创造一个新的客户群。

结论

加拿大的核扩张是能源政策的30年结构性转变，将重新分配超过1200亿美元的资本，并重塑其电网。

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