Volume stablecoin a $1,5 quadrilioni entro il 2035

Paragrafo introduttivo

Stablecoin potrebbero raggiungere un volume di scambi pari a $1,5 quadrilioni entro il 2035, secondo una proiezione di Chainalysis riportata l8 aprile 2026 (Decrypt). Questa cifra di grande impatto, se confrontata con le metriche dei mercati pubblici, ha indotto una rivalutazione estesa di come la moneta tokenizzata potrebbe interagire con le infrastrutture di pagamento tradizionali. La proiezione si basa su scenari che includono l'adozione nei punti vendita (POS) e il trasferimento intergenerazionale di ricchezza che aumenterebbero in modo significativo i flussi retail e istituzionali on-chain. Per gli investitori istituzionali, la domanda non è solo la plausibilità dello scenario ma anche i percorsi — rail, custodia, regolamentazione e liquidità — attraverso cui tale livello di attività potrebbe materializzarsi. Questo articolo analizza l'affermazione di Chainalysis, la contestualizza con metriche misurabili e delinea i probabili vincitori settoriali e i rischi macro.

Contesto

Chainalysis ha pubblicato lo scenario che porta il volume di scambi in stablecoin a $1,5 quadrilioni entro il 2035; Decrypt ha riassunto il titolo l8 aprile 2026 (Decrypt, 8 aprile 2026). La società inquadra l'esito come raggiungibile sotto ipotesi di adozione accelerata per i pagamenti POS e per schemi di trasferimento intergenerazionale che favoriscono strumenti tokenizzati. Per valutare la plausibilità è necessario confrontare diversi parametri di riferimento: capitalizzazione di mercato corrente delle stablecoin, flussi delle reti di pagamento esistenti e velocità storica on-chain. A metà 2024, istantanee del settore indicavano una capitalizzazione di mercato di Tether (USDT) vicina a 80 miliardi di dollari e di USD Coin (USDC) vicino a 40 miliardi di dollari (CoinGecko, giugno 2024), offrendo un senso della scala degli emittenti dominanti.

Oggi le stablecoin sono utilizzate principalmente per trading, rendimento e regolamento cross-border nei mercati nativi crypto piuttosto che per una sostituzione di massa dei pagamenti POS. Anche assumendo un'espansione rapida dei casi d'uso, il passaggio da decine di miliardi di offerta circolante a flussi on-chain che totalizzano quadrilioni in valore nominale implica sia una rotazione molto elevata (velocità) sia una migrazione dei pagamenti verso la blockchain concentrata su più decenni. Non è impossibile, ma rappresenta un risultato strutturalmente diverso rispetto a un'adozione graduale; richiede cambiamenti dirompenti nell'accettazione al dettaglio, nell'economia dei commercianti e nell'interoperabilità con il sistema bancario fiat. Per contestualizzare il precedente storico, il passaggio dal contante ai pagamenti digitali nei mercati sviluppati ha richiesto diverse decadi e lo sviluppo coordinato di regolamentazione, infrastrutture e fiducia dei consumatori.

Infine, qualsiasi proiezione va letta alla luce dei regimi regolamentari. Lo scenario di Chainalysis implica implicitamente regole permissive e armonizzate nelle principali giurisdizioni o almeno soluzioni normative praticabili per la moneta tokenizzata. Risposte di policy frammentate — da requisiti prudenziali più severi per le stablecoin a divieti di fatto su alcuni rail — ridurrebbero in modo significativo la probabilità di realizzare un risultato da $1,5 quadrilioni. Gli attori istituzionali pertanto prezzano il rischio del regime regolamentare come determinante centrale dei volumi realizzati.

Approfondimento dei dati

La cifra principale — $1,5 quadrilioni entro il 2035 — è l'ancora quantitativa riportata da Chainalysis (report Chainalysis tramite Decrypt, 8 apr 2026). Altri due punti dati temporali chiariscono il caso base attuale: la capitalizzazione di mercato di Tether era approssimativamente 80 miliardi di dollari e quella di USDC circa 40 miliardi a metà 2024 (CoinGecko, giugno 2024). Usare questi valori come benchmark di offerta mette in evidenza il divario di grandezza tra l'attuale valore circolante e i flussi cumulativi o annualizzati implicati dallo scenario Chainalysis.

Se interpretato come valore transato annualizzato, $1,5 quadrilioni supererebbe di gran lunga la maggior parte dei rail di pagamento globali. Per esempio, le grandi reti di carte e i sistemi di corrispondenza bancaria processano trilioni su base annua; un ecosistema stablecoin su scala quadrilionaria richiederebbe che le stablecoin catturino una quota significativa sia dei pagamenti retail nazionali sia dei regolamenti wholesale cross-border. La proiezione di Chainalysis dipende quindi in larga misura dalle ipotesi di velocità: unità di stablecoin che vengono transate molte volte l'anno su vasta scala. In assenza di trasparenza sulle assunzioni di velocità nel report, gli investitori dovrebbero trattare la cifra di $1,5Q come uno scenario di massima piuttosto che come una previsione centrale.

Chainalysis evidenzia inoltre fattori trainanti quali il trasferimento intergenerazionale di ricchezza e l'adozione POS. Il trasferimento intergenerazionale è una tendenza strutturale — la ricchezza netta dei Baby Boomer negli Stati Uniti che passa alle coorti più giovani è misurabile in trilioni nel prossimo decennio — ma il legame tra trasferimenti di capitale e volume di scambi in stablecoin dipende dall'adozione comportamentale. Se anche solo il 10% della ricchezza legacy venisse reindirizzata verso moneta tokenizzata per pagamenti, rendimenti o gestione di tesoreria, i flussi incrementali in stablecoin potrebbero essere significativi. Al contrario, una preferenza sostenuta per depositi bancari, ETF o azioni dirette limiterebbe l'adozione on-chain.

Implicazioni per i settori

Processori di pagamento, fornitori di custodia ed emittenti di stablecoin trarrebbero vantaggio in modo strutturale se la proiezione seguisse la coda centrale di probabilità. Gli incumbents di mercato con rail fiat-crypto esistenti e profonde operazioni di custodia — incluse grandi exchange e banche di custodia regolamentate — sarebbero posizionati per catturare i flussi di on-boarding. Al contrario, le reti tradizionali di carte e i percorsi di corrispondenza bancaria affrontano una pressione competitiva su commissioni e velocità di regolamento se l'accettazione commerciale della moneta tokenizzata raggiungesse una scala significativa.

La concentrazione degli emittenti di stablecoin è anch'essa rilevante. Tether e Circle detengono posizioni dominanti in termini di capitalizzazione e infrastruttura di liquidità; il percorso verso $1,5 quadrilioni probabilmente coinvolgerebbe un ecosistema con diversi emittenti dominanti, hub interoperabili e accordi di custodia affidabili. Per i bilanci istituzionali ciò implica rischio di concentrazione controparte: l'esposizione a un ristretto insieme di emittenti potrebbe generare rischi sistemici in assenza di reportistica standardizzata delle riserve e di trattamenti di capitale regolamentare.

I fornitori tecnologici nelle infrastrutture di pagamento e nella riconciliazione — middleware che abilita conversioni istantanee fiat-stablecoin, strumenti AML/KYC on-chain e reti di regolamento L2 ad alta capacità — saranno strozzature strategiche.

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