Volume des stablecoins à 1,5 quadrillion d'ici 2035

Paragraphe d'accroche

Le volume des transactions en stablecoins pourrait atteindre 1,5 quadrillion $ d'ici 2035, selon une projection de Chainalysis rapportée le 8 avril 2026 (Decrypt). Ce chiffre spectaculaire, mis en regard des métriques des marchés publics, a poussé à une large réévaluation de la manière dont l'argent tokenisé pourrait interagir avec les rails de paiement traditionnels. La projection repose sur des scénarios incluant l'adoption en point de vente (PDV) et le transfert intergénérationnel de patrimoine qui augmenteraient sensiblement les flux de détail et institutionnels sur la chaîne. Pour les investisseurs institutionnels, la question n'est pas seulement celle de la plausibilité mais aussi des trajectoires — rails, conservation, réglementation et liquidité — par lesquelles un tel niveau d'activité pourrait se matérialiser. Cet article dissèque l'affirmation de Chainalysis, la replace dans un contexte mesurable et expose les gagnants sectoriels probables ainsi que les risques macroéconomiques.

Contexte

Chainalysis a publié le scénario plaçant le volume de transactions en stablecoins à 1,5 quadrillion $ d'ici 2035 ; Decrypt en a résumé le titre le 8 avril 2026 (Decrypt, 8 avril 2026). La firme présente ce résultat comme atteignable sous des hypothèses d'adoption accélérée pour les paiements PDV et de schémas de transfert intergénérationnel de patrimoine favorisant les instruments tokenisés. Pour en apprécier la plausibilité, il faut comparer plusieurs bases : la capitalisation actuelle du marché des stablecoins, les flux des réseaux de paiement en place, et la vélocité historique on-chain. À la mi-2024, des instantanés sectoriels situaient la capitalisation de Tether (USDT) près de 80 milliards $ et celle de USD Coin (USDC) près de 40 milliards $ (CoinGecko, juin 2024), donnant un ordre de grandeur pour les émetteurs dominants.

Aujourd'hui, les stablecoins sont principalement utilisés pour le trading, la génération de rendement et le règlement transfrontalier dans les marchés crypto-natifs, plutôt que comme substitut massif aux PDV. Même en supposant une extension rapide des cas d'usage, un passage de quelques dizaines de milliards en offre en circulation à des flux on-chain totalisant des quadrillions en valeur nominale implique à la fois une très forte vélocité des unités et une migration des paiements sur la chaîne sur plusieurs décennies. Ce n'est pas impossible, mais il s'agit d'un changement structurel radical comparé à une adoption graduelle ; il demanderait des transformations disruptives de l'acceptation par les détaillants, de l'économie des marchands et de l'interopérabilité avec le système bancaire fiat. À titre de référence historique, le basculement du cash vers les paiements numériques dans les marchés développés a pris plusieurs décennies et a nécessité des évolutions coordonnés en matière réglementaire, d'infrastructure et de confiance des consommateurs.

Enfin, toute projection doit être lue à l'aune des régimes réglementaires. Le scénario de Chainalysis suppose implicitement des règles permissives et harmonisées dans les grandes juridictions ou, à tout le moins, des contournements réglementaires viables pour l'argent tokenisé. Des réponses politiques fragmentées — depuis des règles prudentielles plus strictes pour les stablecoins jusqu'à des interdictions de certains rails — réduiraient substantiellement la probabilité d'atteindre un résultat à 1,5 quadrillion $. Les acteurs institutionnels intégreront donc le risque de régime réglementaire comme déterminant central des volumes réalisés.

Analyse détaillée des données

Le chiffre d'accroche — 1,5 quadrillion $ d'ici 2035 — est l'ancrage quantitatif principal fourni par Chainalysis (rapport Chainalysis via Decrypt, 8 avr. 2026). Deux autres points de données datés clarifient le cas de base actuel : la capitalisation de Tether était d'environ 80 milliards $ et celle de l'USDC d'environ 40 milliards $ à la mi-2024 (CoinGecko, juin 2024). En prenant ces valeurs comme repères d'offre, l'écart d'ordre de grandeur entre la valeur en circulation actuelle et les flux cumulés ou annualisés projetés par Chainalysis apparaît nettement.

Si l'on considère ce chiffre comme une valeur de transaction annualisée, 1,5 quadrillion $ éclipserait la plupart des rails de paiement mondiaux. Par exemple, les grands réseaux de cartes et les systèmes bancaires correspondants traitent des milliers de milliards par an ; un écosystème de stablecoins à l'échelle d'un quadrillion exigerait que les stablecoins captent une part significative à la fois des paiements domestiques de détail et des règlements interbancaires transfrontaliers. La projection de Chainalysis dépend donc fortement des hypothèses de vélocité : des unités de stablecoin transigées de très nombreuses fois par an à grande échelle. En l'absence de transparence sur ces hypothèses de vélocité dans le rapport, les investisseurs devraient traiter le chiffre de 1,5Q comme un scénario de haut de fourche plutôt que comme une prévision médiane.

Chainalysis met également en avant des moteurs comme le transfert intergénérationnel de patrimoine et l'adoption PDV. Le transfert intergénérationnel est une tendance structurelle — le patrimoine net des baby-boomers américains transmis aux cohortes plus jeunes se chiffre en milliers de milliards au cours de la prochaine décennie — mais le lien entre ces transferts de capital et le volume de trading en stablecoins dépend du comportement d'adoption. Si seulement 10 % du patrimoine légué était redirigé vers de l'argent tokenisé pour les paiements, la génération de rendement ou la gestion de trésorerie, les flux additionnels en stablecoins pourraient être signifiants. À l'inverse, une préférence persistante pour les dépôts bancaires, les ETF ou les actions directes limiterait l'adoption on-chain.

Implications sectorielles

Les processeurs de paiements, les prestataires de conservation et les émetteurs de stablecoins auraient un gain structurel si la projection se réalisait au milieu de la distribution des probabilités. Les acteurs en place disposant déjà de rails fiat-vers-crypto et d'opérations de conservation robustes — y compris les grandes plateformes d'échange et les banques de conservation régulées — seraient bien placés pour capter les flux d'onboarding. À l'inverse, les réseaux de cartes traditionnels et les corridors bancaires correspondants verraient leur position tarifaire et leurs délais de règlement mis sous pression si l'acceptation marchande de l'argent tokenisé atteignait une échelle matérielle.

La concentration des émetteurs de stablecoins est également déterminante. Tether et Circle occupent des positions dominantes en capitalisation et en infrastructure de liquidité ; la trajectoire vers 1,5 quadrillion $ impliquerait vraisemblablement un écosystème avec plusieurs émetteurs dominants, des hubs interopérables et des arrangements de conservation de confiance. Pour les bilans institutionnels, cela signifie un risque de concentration contrepartie : l'exposition à un petit nombre d'émetteurs pourrait générer des expositions systémiques en l'absence d'un reporting standardisé des réserves et d'un traitement prudentiel réglementaire.

Les fournisseurs technologiques des rails de paiement et de la réconciliation — middleware permettant la conversion instantanée fiat-stablecoin, outils LCB/KYC on-chain et réseaux de règlement L2 à haute capacité — constitueront des goulets d'étranglement stratégiques.