TotalEnergies cessa progetti eolici offshore USA

Paragrafo introduttivo

TotalEnergies ha firmato un accordo con il Dipartimento degli Interni statunitense il 23 marzo 2026 per terminare le sue attività di sviluppo per progetti eolici offshore negli Stati Uniti, hanno riportato le società in comunicati concomitanti e la stampa (Seeking Alpha; comunicato del Dipartimento degli Interni, 23 mar 2026). La decisione chiude un capitolo sull'inseguimento diretto da parte del colosso francese di concessioni federali offshore nelle acque statunitensi, e arriva sullo sfondo di un settore in cui la capacità in leasing nelle acque federali USA supera i 25 GW secondo i conti del BOEM (rapporto BOEM, dic 2025). La scelta sarà analizzata dagli investitori istituzionali per le implicazioni sui bilanci, i segnali politici e i compromessi nell'impronta operativa tra le rinnovabili USA e il portafoglio energetico globale di TotalEnergies. Gli osservatori di mercato confronteranno questa pivot con i pari che hanno rafforzato gli impegni offshore in Europa e Asia, e con la realtà operativa che gli USA attualmente dispongono di capacità offshore su larga scala limitata — ad esempio, Vineyard Wind 1 a ~804 MW ha avviato la commercializzazione negli ultimi anni (comunicato del promotore). Questo articolo analizza il contesto, i dati, le implicazioni per il settore e i rischi per gli allocatori di capitale e offre quindi una prospettiva di Fazen Capital su ciò che la mossa segnala circa l'evoluzione del playbook globale delle rinnovabili.

Contesto

L'accordo eseguito il 23 marzo 2026 formalizza l'uscita di TotalEnergies dalle sue iniziative sull'eolico offshore negli Stati Uniti, secondo l'annuncio del Dipartimento degli Interni e la successiva copertura di Seeking Alpha. La decisione segue lunghi cicli regolatori e autorizzativi nelle acque federali USA, insieme a resistenze a livello statale in alcune giurisdizioni e a crescenti aspettative di capex per progetti offshore galleggianti e a fondazione fissa. Per i maggiori operatori come TotalEnergies, il calcolo combina i rendimenti delle rinnovabili onshore e offshore con i flussi di cassa legacy da oil & gas, e questa uscita rialloca banda gestionale e capitale verso mercati che la società considera a rendimento superiore o meno frammentati sul piano politico.

L'eolico offshore statunitense è da tempo caratterizzato da un consistente pipeline di concessioni ma da una flotta operativa limitata. I dati del Bureau of Ocean Energy Management (BOEM) fino a dicembre 2025 indicano aree in leasing che potrebbero supportare approssimativamente 25,8 GW di capacità installata, sebbene la conversione del potenziale in leasing in megawatt operativi abbia dimostrato di essere disomogenea e di richiedere più anni per l'esecuzione (BOEM, dic 2025). Per contro, la flotta offshore installata in Europa è già misurata in decine di gigawatt operativi, e gli operatori europei incumbenti mantengono integrazione più profonda nella catena di fornitura e track record di consegna dei progetti. Per TotalEnergies, la decisione riflette sia rischi specifici di implementazione nel mercato USA sia le priorità globali di allocazione del capitale della società.

Operativamente, il mercato USA resta in una fase più iniziale rispetto all'Europa: Vineyard Wind 1 (circa 804 MW) è uno dei primi progetti su scala utility a raggiungere la commercializzazione in acque federali statunitensi, e funge da importante punto di riferimento per i tempi di progetto e la dinamica dei costi per i nuovi entranti sul mercato. L'uscita di TotalEnergies rimuove dunque un potenziale sviluppatore su larga scala da un ambiente in cui questioni regolatorie, comunitarie e della catena di fornitura distribuite continuano a guidare il rischio di programmazione e l'escalation dei costi. Gli investitori istituzionali devono valutare se si tratti di una riallocazione coerente con una strategia di lungo periodo o di una ritirata tattica che segnala una frizione persistente per gli investimenti onshore/offshore negli USA.

Approfondimento dei dati

Date e numeri chiave inquadrano le implicazioni immediate. Il Dipartimento degli Interni e i rapporti stampa confermano l'accordo del 23 marzo 2026 (Seeking Alpha; comunicato del Dipartimento degli Interni). Il riepilogo del BOEM sulle concessioni attive e le aree di pianificazione alla fine del 2025 quantificava il pipeline di scala delle concessioni federali USA in circa 25,8 GW di potenziale capacità, sottolineando la base di risorse teorica anche se il tasso di conversione in capacità operativa è in ritardo. Separatamente, milestone a livello di progetto come la messa in servizio commerciale di Vineyard Wind 1 a ~804 MW forniscono un ancoraggio operativo per valutare le curve di costo, le prestazioni della catena di fornitura delle turbine e le sfide di integrazione alla rete nel mercato USA (comunicato del promotore, 2023-2024).

Da un punto di vista di esposizione di portafoglio, mentre le attività di sviluppo offshore USA di TotalEnergies rappresentavano una porzione modesta del suo backlog globale di rinnovabili, il valore strategico per la società era più che mero conteggio di MW: accesso a un grande mercato finale, relazioni con le utility statunitensi e optionalità di scala. L'uscita formale della società riduce quindi l'optionalità e potrebbe liberare capitale per altre opportunità — per esempio, un ampliamento degli investimenti in solare, accumulo a batteria o idrogeno in geografie dove i processi autorizzativi e i design di mercato sono più maturi. La magnitudine concreta del capitale liberato non è divulgata nel comunicato del Dipartimento degli Interni o nella dichiarazione aziendale, ma gli investitori possono usare i tassi di spesa per lo sviluppo e le divulgazioni storiche di capex per modellare possibili riallocazioni.

Punti dati comparativi approfondiscono il quadro: sviluppatori europei come Ørsted ed Equinor mantenevano pipeline offshore aggressive con impegni multi-gigawatt nel 2025, e le comunicazioni societarie mostrano quelle imprese che impiegano capitale in costruzione e in accordi di offtake a lungo termine. Per contro, la decisione USA di TotalEnergies amplia una divergenza nelle tolleranze di rischio geografico e nelle capacità di esecuzione dei progetti tra i grandi operatori globali. Per gli investitori in reddito fisso che valutano rischio di controparte e rischio di progetto, il confronto è rilevante: i profili di rischio di insolvenza e di costruzione per i progetti offshore USA saranno ricalibrati con un numero minore di grandi sviluppatori integrati coinvolti.

Implicazioni per il settore

A breve termine, l'uscita riduce la concorrenza per alcuni diritti progettuali negli USA e potrebbe rallentare il ritmo degli annunci di progetti su larga scala che si basano sui bilanci dei developer multinazionali. Tale dinamica può temporaneamente favorire sviluppatori più piccoli o aumentare il ruolo delle partnership.