Esportazioni petrolifere russe tagliate del 40% da droni

Contesto

Reuters ha riportato il 27 marzo 2026 che attacchi con droni kamikaze ucraini hanno interrotto una porzione significativa dell'infrastruttura di esportazione petrolifera occidentale russa, eliminando temporaneamente circa il 40% della capacità d'esportazione russa, ovvero circa 2,0 milioni di barili al giorno (b/g). Gli attacchi hanno preso di mira i tre principali porti occidentali russi — Novorossiysk sul Mar Nero e Primorsk e Ust-Luga sul Mare Baltico — creando un colpo concentrato ai flussi marittimi verso l'Europa e ai mercati globali delle petroliere. Quelle cifre provengono dalla compilazione di Reuters di dati su spedizioni e capacità d'esportazione e sono state ampiamente citate nei commenti di mercato; la rapidità e la portata del calo rendono l'evento di immediata rilevanza macroeconomica e per i mercati delle commodity. Per investitori e operatori di mercato, la questione immediata chiave è quanto rapidamente si possano ripristinare i carichi e se la perturbazione persisterà fino all'estate boreale, periodo caratterizzato da una domanda stagionalmente più stretta di distillati e da maggiori attività di raffinazione.

Gli attacchi avvengono su uno sfondo di rischio geopolitico già elevato in Eurasia a seguito di interruzioni separate nel Golfo di Oman all'inizio di marzo 2026. Presi insieme, questi shock doppi possono rimuovere diversi milioni di barili al giorno dalle rotte commerciali regolari nello stesso momento in cui lo stoccaggio galleggiante globale e la capacità produttiva di riserva rimangono limitati. Utilizzando una baseline di domanda globale in stile Agenzia Internazionale dell'Energia (AIE) di circa 100 milioni di b/g, un blackout di 2,0 mln b/g equivale a circa il 2% della domanda globale — uno shock d'offerta non banale in un mercato già sensibile a inventari ristretti. La formazione dei prezzi di mercato è guidata non solo dai barili fisici fuori dal sistema ma dall'incertezza sulla durata, dai costi di assicurazione e di dirottamento delle navi e dalla capacità degli acquirenti europei di reperire forniture alternative.

I precedenti storici sono utili punti di riferimento: la stima di Reuters di 2,0 mln b/g persi è comparabile per entità a grandi collassi dell'offerta come il crollo della produzione libica del 2011 (circa 1,6 mln b/g al picco, secondo le rilevazioni contemporanee dell'AIE). La differenza questa volta è la sofisticazione del monitoraggio (AIS/aziende di tracciamento petroliere, immagini satellitari) e l'impatto cross-regionale: le esportazioni russe del Mar Nero alimentano raffinerie mediterranee ed europee, mentre le esportazioni baltiche sono fondamentali per i mercati del Nord Europa. Questa esposizione transfrontaliera amplifica la trasmissione dei prezzi, il che significa che un'interruzione portuale in Russia può propagarsi agli spread crack del diesel nel Mediterraneo, ai mercati del gasolio del Nord-Ovest Europa e ai futures benchmark Brent tramite movimenti della curva a termine anziché rimanere confinata localmente.

Analisi dei dati

Il calcolo di Reuters secondo cui circa il 40% della capacità d'esportazione (circa 2,0 mln b/g) è stato rimosso in alcune settimane si basa su baseline di attraversoporto portuale e tracciamento in tempo reale delle petroliere. Novorossiysk, Primorsk e Ust-Luga rappresentavano collettivamente una larga fetta delle esportazioni marittime occidentali della Russia prima degli attacchi; i carichi a livello di terminal riportati tra il 25 e il 27 marzo 2026 hanno mostrato un drastico calo delle spedizioni programmate, con piattaforme di tracciamento delle navi che indicavano che i punti di ormeggio in quei terminal erano offline o operavano a ritmo notevolmente ridotto (fonte: Reuters, 27 marzo 2026). Dove la capacità portuale non è il vincolo principale, fattori secondari — esclusioni assicurative (insurance red-lining), disponibilità degli equipaggi e interdizioni delle marine costiere — hanno aggravato la perdita pratica di esportazioni. Questi attriti secondari possono persistere anche dopo la riparazione dei danni fisici, estendendo il tempo necessario per la normalizzazione completa dei flussi.

Quantitativamente, una riduzione di 2,0 mln b/g si confronta con altri shock recenti: i blackout giornalieri dell'Arabia Saudita durante l'attacco di Abqaiq del 2019 hanno rimosso temporaneamente ~5,7 mln b/g dai mercati globali, mentre le interruzioni portuali russe cumulative rappresentano ora una perdita significativa di più settimane che è più persistente a livello di singolo bacino. Se la riduzione di 2,0 mln b/g dovesse perdurare per quattro settimane, rappresenterebbe circa 14 milioni di barili di offerta trattenuti dal mercato — sufficiente a erodere le scorte commerciali dell'OCSE e a spingere in alto le curve a termine in assenza di risposte compensative dell'offerta. Le risposte di mercato fino ad oggi hanno incluso l'allargamento degli spread crack fisici (diesel rispetto al greggio) in Europa, un aumento dei noli attraverso Baltico e Mediterraneo e una preferenza per la qualità nei differenziali di benchmark, dove il Brent a pronti ha storicamente mostrato una sensibilità superiore a 5 $/bbl a perdite episodiche d'offerta di questa entità (analogie storiche: Libia 2011/Golfo Arabico 2019).

Dati provenienti da società indipendenti di analitica delle spedizioni — i cui report sono stati sintetizzati da Reuters — suggeriscono che il reindirizzamento verso porti alternativi o la capacità overland (ferrovia/autocarro) sarà lento e costoso. La capacità ferroviaria verso terminal alternativi è limitata ed è soggetta a vincoli logistici correlati alle sanzioni e a vincoli stagionali (lo scioglimento primaverile che interessa alcuni corridoi ferroviari). Anche la composizione delle tipologie di greggio nei cicli di raffinazione è rilevante: molte raffinerie europee configurate per gradi acidi russi potrebbero subire problemi di resa e margini nello switch verso greggi alternativi, il che implica che gli effetti sul prezzo del greggio si tradurranno in modo disomogeneo nei mercati dei prodotti.

Implicazioni per il settore

I raffinatori europei sono i più esposti a una riduzione dei feedstock baltici e del Mar Nero. Un'interruzione prolungata aumenta il rischio di scarsità regionale di diesel, ampliando gli spread crack del gasolio nel Nord Europa e incentivando spedizioni di prodotto dagli Stati Uniti e dal Medio Oriente; tale arbitraggio, tuttavia, richiede tempo e tonnellaggio disponibile. Se il diesel fisico europeo dovesse diventare scarso, gli impatti secondari includerebbero costi più elevati di distribuzione interna e una possibile sostituzione verso l'uso di gasolio per riscaldamento in tarda primavera e in autunno, il che potrebbe gonfiare la volatilità stagionale. Terminal e hub di stoccaggio nel Mediterraneo potrebbero vedere afflussi e accumuli di inventario mentre i trader tentano di riallocare i prodotti, cambiando i flussi commerciali a breve termine.

Per la Russia, l'impatto economico è concentrato ma non lineare. Un taglio del 40% della capacità d'export occidentale non si traduce uno a uno in perdite di ricavi all'export se fl