SpaceX Detiene $603M in Bitcoin Dopo Perdita di $5B xAI

Paragrafo introduttivo

SpaceX, la società aerospaziale privata fondata da Elon Musk, deteneva 8,285 BTC — circa $603 milioni al momento del report — in custodia su Coinbase Prime, secondo i dati di intelligence di Arkham (11 apr 2026). La divulgazione arriva mentre l'ecosistema più ampio legato a Musk ha riportato un marcato peggioramento dei risultati: uno scostamento da una posizione di utile di $8 miliardi a una perdita vicina a $5 miliardi legata a investimenti in xAI, secondo un articolo di CoinDesk pubblicato nella stessa data. La giustapposizione di una consistente riserva di crypto con una significativa svalutazione operativa solleva interrogativi sulla gestione della liquidità, sulla volatilità di stato patrimoniale e sull'effetto di segnalazione in vista di un potenziale raccolta fondi legata a un'IPO. Questo articolo sintetizza i dati di custodia on-chain, l'oscillazione nel conto economico segnalata e le implicazioni di mercato per investitori istituzionali e tesorerie aziendali. Tutte le cifre citate sono tratte dalle analisi on-chain di Arkham e dall'articolo di CoinDesk datato 11 aprile 2026, salvo diversa indicazione.

Contesto

Il set di dati di Arkham ha identificato 8,285 BTC in custodia su Coinbase Prime, attribuiti a wallet associati a SpaceX; la posizione era valutata circa $603 milioni usando i prezzi spot del BTC rilevati nei feed di mercato il 11 aprile 2026. Coinbase Prime è una soluzione di custodia e prime brokerage utilizzata da clienti istituzionali; la custodia presso tale piattaforma non determina di per sé il trattamento contabile ma indica la presenza di un custode terzo e l'accesso potenziale al trading. Il rapporto di CoinDesk ha evidenziato uno scostamento societario da un utile di $8 miliardi a una perdita quasi di $5 miliardi associata all'esposizione su xAI — un evento che precede eventuali obblighi di deposito informativo qualora SpaceX o sue affiliate procedessero con un'offerta pubblica.

Le tesorerie aziendali che detengono crypto si sono diffuse dal 2020, ma le concentrazioni variano notevolmente: MicroStrategy, per esempio, ha comunicato possedimenti oltre 200.000 BTC nei suoi documenti societari, mentre gli 8,285 BTC di SpaceX rappresentano un'allocazione aziendale di asset digitali molto più contenuta ma comunque rilevante. La dimensione delle detenzioni aziendali va valutata rispetto sia allo stato patrimoniale dell'emittente sia alla liquidità di mercato; la posizione di $603 milioni di SpaceX è significativa per una società privata con operazioni ad alta intensità di capitale ma irrilevante come quota della capitalizzazione e della liquidità complessiva di Bitcoin, che resta nell'ordine delle centinaia di miliardi di dollari.

L'attenzione degli investitori a tali divulgazioni si è intensificata perché le valutazioni crypto possono introdurre volatilità da valutazioni a mercato (mark-to-market) o da impairment a seconda del trattamento contabile. Episodi passati — inclusi i cicli di disclosure di Tesla nel 2021-22 — illustrano come le detenzioni crypto possano generare volatilità di copertina anche quando i flussi di cassa restano invariati. Per i potenziali candidati a un'IPO, la presenza di esposizione in asset digitali nelle tesorerie aziendali può complicare la due diligence degli investitori, in particolare sui modelli di valutazione e sulle politiche di copertura.

Approfondimento sui dati

Tre specifici punti dati ancorano l'attuale narrazione: 1) Arkham individua 8,285 BTC in custodia su Coinbase Prime associati a wallet SpaceX (Arkham, 11 apr 2026); 2) la posizione on-chain era valutata approssimativamente $603 milioni in quella data, implicando un prezzo spot del BTC vicino a $72.800 per moneta basandosi su una semplice divisione delle cifre riportate; e 3) CoinDesk ha riportato che SpaceX e le imprese correlate a Musk sono passate da un utile di $8 miliardi a una perdita vicina a $5 miliardi collegata agli investimenti in xAI (CoinDesk, 11 apr 2026). Questi dati forniscono una base fattuale per valutare sia la scala assoluta sia quella relativa dell'esposizione crypto rispetto all'impatto operativo sul conto economico.

In termini quantitativi, 8,285 BTC rappresentano circa lo 0.042% di un ipotetico totale di ~19.7 milioni di BTC in circolazione, sottolineando che, pur essendo la detenzione elevata in termini nominali per una società, è trascurabile come quota di mercato nell'ecosistema Bitcoin complessivo. Rispetto ai pari aziendali, la detenzione è modesta: la quota pubblicamente dichiarata di MicroStrategy supera 200.000 BTC secondo i depositi societari, un multiplo rispetto alla posizione di SpaceX. Viceversa, rispetto a molte società non native del crypto, un'allocazione superiore a $600 milioni rimane materiale e può influenzare i rapporti di leva o i calcoli dei covenant a seconda dei trattamenti contabili e degli accordi con le controparti.

Sul fronte della custodia, Coinbase Prime offre conti istituzionali segregati con funzionalità di reporting e trading; l'attribuzione di wallet a un'entità da parte di Arkham si basa su euristiche on-chain e sovrapposizioni di intelligence e pertanto comporta avvertenze metodologiche. Il tagging di Arkham dovrebbe essere incrociato con depositi societari o dichiarazioni pubbliche per una conferma di livello di audit. Per investitori e analisti che fanno affidamento sull'intelligence on-chain, la triangolazione con conferme da parte del custode o con rivelazioni regolamentari è fondamentale.

Implicazioni per il settore

La coesistenza di una posizione significativa in Bitcoin e di una grande perdita operativa derivante dagli investimenti in xAI ha implicazioni a livello settoriale su come i partecipanti al mercato valutano la propensione al rischio aziendale nel tech e nell'aerospazio. Per le società private che contemplano un'IPO, la giustapposizione di asset volatili e business con alto burn rate e alto CAPEX aumenta la complessità della valutazione azionaria e del messaggio da comunicare durante il roadshow agli investitori. I mercati valuteranno se le detenzioni in Bitcoin costituiscano allocazioni strategiche di tesoreria a lungo termine, una riserva di liquidità o una posizione tattica legata a strategie di gestione del capitale più ampie affiliate a Musk.

Nell'ambito del mercato di custodia crypto e prime brokerage, l'uso di Coinbase Prime da parte di un'entità istituzionale di alto profilo rafforza la posizione competitiva dei custodi in grado di offrire servizi integrati di custodia, regolamento e finanziamento. Detto ciò, l'ottica reputazionale di un wallet di alto profilo etichettato nel dataset di Arkham può intensificare il controllo sulla trasparenza on-chain e sulla sicurezza operativa. Alternative istituzionali, incluse le soluzioni di custodia offerte da banche e custodi specializzati, potrebbero vedere una domanda crescente se le società daranno priorità ad attestazioni off-chain.