Riserve petrolifere USA ai minimi dal 1982: 283 milioni di barili

Le scorte di petrolio greggio nella Riserva Strategica di Petrolio degli Stati Uniti sono scese a circa 283 milioni di barili la scorsa settimana, il minimo da ottobre 1982, ha riferito il Dipartimento dell'Energia. Il calo prolunga i prelievi legati a un rilascio USA di 172 milioni di barili concordato l'11 marzo nell'ambito di un'azione coordinata da 400 milioni di barili da parte di 32 paesi membri dell'Agenzia Internazionale dell'Energia. La riserva è ora sotto il 40% della sua capacità autorizzata di 714 milioni di barili, detenuta in caverne saline in quattro siti della Costa del Golfo.

Contesto — perché il minimo del 1982 conta ora

La riserva fu costruita negli anni '70 dopo che l'embargo petrolifero arabo mostrò quanto gli USA fossero esposti a uno shock dell'offerta. Il livello attuale è il minimo da ottobre 1982, quindi il buffer è ora più sottile che in oltre quattro decenni.

Il prelievo fa parte dell'impegno USA a rilasciare 172 milioni di barili, annunciato l'11 marzo, in risposta alle interruzioni dell'offerta in Medio Oriente causate dalla guerra con l'Iran. Quel contributo è la quota singola più grande del rilascio di 400 milioni di barili di greggio e prodotti raffinati concordato all'unanimità dai 32 paesi membri dell'AIE.

Il rilascio è stato più lento del previsto. Il Dipartimento dell'Energia ha dichiarato a marzo che le consegne avrebbero richiesto circa 120 giorni ai tassi di scarico previsti, implicando il completamento intorno a metà luglio. I prelievi sono invece proseguiti fino a ottobre.

Secondo i dati della Energy Information Administration, la riserva detiene circa 130 milioni di barili in meno rispetto all'inizio del rilascio. Quel divario tra il ritmo previsto e quello effettivo è il catalizzatore che ha spinto la riserva a un livello visto l'ultima volta nei primi anni '80.

Il contesto macro è di prezzi del greggio elevati. Goldman Sachs ha dichiarato la scorsa settimana che il Brent spot porta un premio al rischio di quasi 25 dollari al barile sopra la sua stima di fair value, indicando la minaccia di ulteriori interruzioni dell'offerta e scorte globali vicine ai minimi record.

Dati — cosa mostrano i numeri

La cifra principale è 283 milioni di barili, il minimo da ottobre 1982. La capacità autorizzata della riserva è 714 milioni di barili, il che porta il livello di riempimento sotto il 40%. La quota USA dell'azione AIE è 172 milioni di barili su 400 milioni totali.

Sul ritmo, il quadro è più netto. Il piano di marzo del Dipartimento dell'Energia implicava una finestra di scarico di circa 120 giorni che terminava vicino a metà luglio. I prelievi sono invece persistiti fino a ottobre, e la riserva detiene ora circa 130 milioni di barili in meno rispetto all'inizio del rilascio.

Metrica	Livello
Scorte SPR di greggio	~283 milioni di barili
Capacità autorizzata	714 milioni di barili
Rapporto di riempimento	Sotto il 40%
Impegno USA al rilascio	172 milioni di barili
Rilascio totale AIE	400 milioni di barili
Volume di rientro previsto	~200 milioni di barili

La struttura conta quanto la dimensione. A differenza di una vendita outright, il rilascio è uno scambio: le aziende che prendono i barili devono restituirli più tardi con volumi aggiuntivi. Il Dipartimento dell'Energia ha detto di aspettarsi di recuperare circa 200 milioni di barili entro un anno senza costi per i contribuenti.

Analisi — cosa significa per greggio, azioni energetiche e trader

Una riserva d'emergenza più piccola riduce la capacità di Washington di rispondere a qualsiasi nuovo shock dell'offerta, il che potrebbe aggiungersi al premio al rischio nel greggio se la guerra con l'Iran si intensifica. È l'effetto di secondo ordine che i trader stanno prezzando: meno potenza di fuoco significa che una futura interruzione è più difficile da compensare con un rilascio della riserva.

La struttura di scambio taglia nella direzione opposta nel tempo. Circa 200 milioni di barili devono rientrare nella riserva, quindi il rifornimento aggiungerà una fonte di domanda più avanti e potrebbe sostenere i prezzi nel lungo periodo. Per ora, i prelievi continui aggiungono barili al mercato in un momento di offerta tesa.

La controargomentazione è che la riserva sta facendo il suo lavoro. Fu costruita per attutire uno shock dell'offerta, e i barili raggiungono il mercato quando le scorte sono vicine ai minimi record. Un buffer esaurito è il costo di quella risposta, non la prova che la risposta è fallita.

Le azioni energetiche e gli strumenti legati al greggio portano l'esposizione. Un premio al rischio più ampio sostiene i produttori e danneggia i consumatori di carburante, mentre un programma di rifornimento stringerebbe il mercato fisico più avanti. I trader probabilmente osserveranno quanta potenza di fuoco resta in riserva, e il flusso di barili restituiti è il fattore decisivo.

Prospettive — cosa monitorare

Il ritmo di ulteriori prelievi è la prima cosa da seguire. La guida di marzo del Dipartimento dell'Energia implicava il completamento intorno a metà luglio, eppure i prelievi sono proseguiti fino a ottobre, quindi qualsiasi calendario di scarico aggiornato resetterà le aspettative su quanto in basso può scendere la riserva.

La tempistica di qualsiasi rifornimento è il secondo catalizzatore. Il Dipartimento dell'Energia prevede di recuperare circa 200 milioni di barili entro un anno, e l'inizio di quel flusso di rientro aggiungerebbe domanda a un mercato teso.

Sui livelli, il rapporto cita il divario di fair value di Goldman Sachs di quasi 25 dollari al barile per il Brent spot, più scorte globali vicine ai minimi record. Quelli sono i punti di riferimento che i trader useranno per giudicare se il premio al rischio si allarga o si comprime con l'evolversi del conflitto iraniano.

Domande frequenti

Cosa significa per gli investitori retail il calo della SPR a 283 milioni di barili?

Significa che gli USA hanno meno margine per attutire un nuovo shock dell'offerta. La riserva è sotto il 40% della sua capacità di 714 milioni di barili, quindi una nuova interruzione dalla guerra con l'Iran sarebbe più difficile da compensare con un altro rilascio. Per chi è esposto al greggio tramite azioni energetiche o costi del carburante, ciò aumenta le probabilità di un premio al rischio più ampio nei prezzi del petrolio.

Perché gli USA rilasciano petrolio dalla Riserva Strategica di Petrolio?

Il rilascio risponde alle interruzioni dell'offerta causate dalla guerra con l'Iran. Gli USA si sono impegnati per 172 milioni di barili l'11 marzo come quota maggiore di un'azione da 400 milioni di barili concordata da 32 paesi membri dell'AIE. Il rilascio è strutturato come scambio, quindi le aziende devono restituire i barili più tardi con volumi aggiuntivi.

Cosa succede dopo per la SPR e i prezzi del petrolio?

Due cose contano. Primo, se i prelievi continuano oltre ottobre, dato che il piano di marzo implicava il completamento vicino a metà luglio. Secondo, quando i circa 200 milioni di barili dovuti alla riserva inizieranno a rientrare, poiché il rifornimento aggiunge domanda. Goldman Sachs stima il premio del Brent spot a quasi 25 dollari al barile sopra il fair value.

In sintesi

La SPR sta facendo il suo lavoro, ma a 283 milioni di barili ha poco margine per il prossimo shock.

Disclaimer: questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza di investimento. Il trading di CFD comporta un elevato rischio di perdita del capitale.