Peso colombiano crolla 2,36% dopo sondaggio pro-sinistra

Paragrafo introduttivo

Il peso colombiano ha registrato un forte movimento intraday il 27 apr 2026, scendendo del 2,36% rispetto al dollaro statunitense dopo che sondaggi nazionali hanno mostrato un candidato presidenziale di sinistra con un margine chiaro, secondo Investing.com. Il movimento rappresenta una delle maggiori svalutazioni in un'unica sessione per la valuta nell'anno in corso e ha scatenato una reazione correlata tra le classi di attivo colombiane, incluso un calo di circa il 3,1% dell'indice azionario COLCAP e un allargamento degli spread sovrani durante la sessione di New York (Bolsa de Valores de Colombia; Investing.com). I partecipanti al mercato hanno interpretato l'aggiornamento dei sondaggi — pubblicato lo stesso giorno — come un aumento della probabilità di un cambiamento di policy che potrebbe influenzare gli impegni fiscali e gli investimenti privati, inducendo una rapida riveduta dei premi per il rischio prezzati in USDCOP e nei titoli sovrani colombiani. Questo rapporto analizza i fattori scatenanti, quantifica la risposta del mercato e valuta i canali di trasmissione verso il reddito fisso locale, le azioni e i flussi degli investitori esteri.

Contesto

L'incertezza politica è un fattore ben noto di volatilità FX nei mercati emergenti; la Colombia non fa eccezione. Il 27 apr 2026 un sondaggio nazionale pubblicato e citato da Investing.com ha mostrato il candidato di sinistra in testa per diversi punti percentuali, provocando un immediato riprezzamento del rischio sul peso. Quel risultato del sondaggio, combinato con una liquidità ridotta in alcune ore offshore, ha amplificato la reazione: la perdita del 2,36% del peso nella giornata è stata sostanzialmente superiore alla consueta escursione giornaliera osservata nel 2026. Per riferimento, la Colombia ha storicamente visto picchi sui cambi in prossimità delle elezioni — episodi nel 2018 e nel 2022 furono associati a impennate della volatilità di uno-tre giorni — e gli investitori esteri monitorano i segnali elettorali come proxy per future posizioni fiscali e regolamentari.

I fondamentali dell'economia colombiana rimangono misti. La crescita reale del PIL ha sovraperformato molti pari durante il rimbalzo post-pandemia, ma i parametri del debito pubblico e i fabbisogni di finanziamento esterno mantengono il paese sensibile ai movimenti risk-off. La partecipazione estera nei titoli locali in valuta e nelle azioni è significativa; le partecipazioni dei non residenti rappresentano una quota rilevante dell'offerta dei bond di riferimento e della capitalizzazione di mercato del COLCAP (dati Bolsa de Valores de Colombia). Quando il rischio politico aumenta, gli investitori esteri spesso rivalutano rapidamente le esposizioni, determinando sia una svalutazione spot della valuta sia vendite nei mercati locali.

Il posizionamento degli investitori in vista del dato di aprile era asimmetrico: molti fondi global macro mantenevano posizioni long sul dollaro USA e short sulle esposizioni emergenti dato il contesto di rischio più ampio nel secondo trimestre 2026. In tale contesto, una sorpresa nei sondaggi funge da catalizzatore più che da unico motore — innesca ordini stop-loss, costringe riduzioni della leva e può indurre ripercussioni su altre valute latinoamericane. La velocità del movimento del peso il 27 apr mette in evidenza come le notizie politiche possano essere amplificate dal posizionamento meccanico e dalle finestre di liquidità ridotta offshore.

Analisi dettagliata dei dati

La reazione immediata del mercato il 27 apr 2026 è stata quantificabile e cross-asset. Il peso è sceso del 2,36% contro il dollaro durante la sessione di New York (Investing.com), rappresentando una delle maggiori svalutazioni in un'unica sessione da inizio anno. I mercati azionari si sono mossi di pari passo: l'indice COLCAP è sceso di circa il 3,1% nella stessa giornata (Bolsa de Valores de Colombia), riflettendo una vasta riveduta del rischio sugli utili domestici e un rapido ricalcolo dei multipli di mercato. Gli spread dei titoli sovrani si sono allargati rispetto ai Treasury statunitensi; i rendimenti di riferimento in valuta locale sono aumentati mentre la pressione di vendita colpiva sia i desk FX spot sia quelli obbligazionari.

I volumi di trading e gli spread bid-ask si sono ampliati nei mercati offshore, indicando una componente di liquidità nel movimento. Le metriche di microstruttura del mercato per USDCOP nelle 24 ore attorno al rilascio del sondaggio hanno mostrato maggiore volatilità e profondità ridotta, coerente con altri episodi di cambi EM guidati dalle elezioni. Le considerazioni sul calendario del mercato primario — una giornata relativamente tranquilla per le emissioni sovrane — hanno fatto sì che i dealer avessero pochi acquirenti naturali, amplificando i movimenti dei prezzi. Queste dinamiche sono importanti per gli investitori istituzionali che calibrano il rischio di esecuzione quando negoziano attivi colombiani in date politicamente sensibili.

Rispetto ai pari regionali, la reazione del peso è stata significativa ma non senza precedenti. Il 27 apr il peso messicano e il peso cileno hanno registrato movimenti più contenuti, sottolineando come il rischio politico idiosincratico abbia guidato il riprezzamento colombiano. La volatilità da inizio anno per USDCOP era stata elevata rispetto alle medie storiche, ma il movimento del 27 apr ha spinto le misure di volatilità implicita sensibilmente più in alto per l'orizzonte dei 30 giorni successivi, poiché i mercati delle opzioni hanno ricalcolato il rischio di coda. Tali adeguamenti hanno aumentato il costo della copertura per le imprese e gli investitori esteri con esposizioni colombiane non hedgate.

Implicazioni per i settori

Le banche e le utilities regolamentate tipicamente spiccano come settori vulnerabili a forti movimenti valutari in Colombia a causa delle esposizioni in valuta estera nei bilanci e della sensibilità alla domanda interna. Una svalutazione del 2,36% aumenta il costo in valuta locale del debito denominato in dollari per le società senza ricavi naturali in valuta estera e può comprimere i ratio patrimoniali se le perdite si materializzano rapidamente. Lo squilibrio valutario diretto del settore bancario è limitato rispetto alle corporate, ma gli effetti indiretti — aumento dei crediti deteriorati se l'attività economica rallenta o se i cambiamenti di policy pesano sugli investimenti — rappresentano considerazioni reali per gli osservatori del credito e gli investitori in bond.

I settori legati alle commodity presentano un quadro misto. Da un lato, gli esportatori beneficiano di un peso più debole tramite ricavi in valuta locale più elevati per commodity prezzate in dollari, potenzialmente sostenendo i margini nei segmenti petrolifero e minerario. Dall'altro, l'incertezza politica associata a un'amministrazione guidata dalla sinistra potrebbe introdurre rischi regolatori o fiscali che controbilanciano i benefici derivanti dalla svalutazione, a seconda delle proposte di modifica a tassazione o quadri di royalty. Gli investitori in nomi energetici colombiani dovrebbero quindi separare i guadagni di traduzione nel breve termine dai premi per il rischio paese che potrebbero spingono