Morgan Stanley Aumenta il Target di Prezzo di Circle Internet
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Fazen Markets Editorial Desk
Collective editorial team · methodology
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Morgan Stanley ha alzato il target di prezzo delle azioni di Circle Internet Financial il 19 maggio 2026, citando un outlook migliorato per le attività generatrici di yield dell'azienda. Il nuovo target di $45 riflette una maggiore fiducia nel potenziale di ricavo dalle partecipazioni in USDC della Circle. Questo aggiustamento avviene insieme a una ricalibrazione più ampia del mercato delle valutazioni della tecnologia finanziaria. Le azioni della società hanno chiuso a $123,40, in aumento dello 0,26% nella sessione.
Gli asset in stablecoin a interesse rappresentano un cambiamento fondamentale nei ricavi per gli emittenti come Circle. Il tasso di politica attuale della Federal Reserve rimane sopra il 5%, creando un'opportunità di guadagno sostanziale per gli asset di riserva denominati in dollari. Questo ambiente contrasta nettamente con il regime di tassi quasi zero che è perdurato dal 2020 al 2022. La capacità di generare yield sostanziali sulle riserve è diventata un fattore critico di valutazione per le aziende di stablecoin. Il principale concorrente di Circle, Tether, ha riportato oltre $6 miliardi di profitti operativi per il 2025, derivanti principalmente dalle partecipazioni in titoli di Stato. La chiarezza normativa fornita dall'approvazione del Clarity for Payment Stablecoins Act alla fine del 2025 ha fornito il quadro necessario per la partecipazione istituzionale. Questo traguardo legislativo ha sbloccato la domanda da parte delle tesorerie aziendali e dei gestori patrimoniali in cerca di alternative di yield a breve termine.
Il nuovo target di $45 di Morgan Stanley implica un premio significativo rispetto ai livelli di trading attuali di Circle. Il massimo della sessione delle azioni a $123,55 si è avvicinato al picco di 52 settimane, dimostrando una forte momentum. La capitalizzazione di mercato di Circle supera ora i $40 miliardi in base al prezzo attuale delle azioni. La quota di mercato di USDC si è stabilizzata vicino al 22% dell'offerta totale di stablecoin dopo un calo durante il 2023. L'offerta circolante di USDC è di $36 miliardi, generando un yield annualizzato stimato di circa $1,8 miliardi ai tassi attuali a breve termine. Questo flusso di ricavi era trascurabile prima del ciclo di aumento dei tassi del 2023. A titolo di confronto, l'ETF del settore tecnologico più ampio XLK ha guadagnato l'8% da inizio anno, mentre le azioni di Circle hanno sovraperformato con un guadagno del 15% nello stesso periodo. Le azioni di Morgan Stanley hanno chiuso a $192,69, in calo dello 0,95% nella giornata.
| Metric | Circle Internet (Attuale) | Media dei Peer |
|---|---|---|
| Performance YTD | +15% | +8% |
| Capitalizzazione di Mercato | $40,2B | N/A |
| Offerta di USDC | $36B | $160B (USDT) |
L'upgrade segnala una maturazione dei modelli di business delle stablecoin oltre l'utilità transazionale in piattaforme finanziarie generatrici di yield. I principali beneficiari includono gli exchange di criptovalute come Coinbase, che detiene una significativa partecipazione azionaria in Circle e guadagna ricavi dalle transazioni in USDC. I fornitori di gestione delle tesorerie come Bank of New York Mellon e State Street potrebbero affrontare una maggiore concorrenza per i depositi di cassa aziendali. I fondi del mercato monetario tradizionali potrebbero subire deflussi poiché le stablecoin offrono yield comparabili con una maggiore flessibilità nelle transazioni. Un rischio chiave per questa tesi è un'improvvisa inversione di tendenza della Federal Reserve verso tagli dei tassi, che comprimerebbe i margini di ricavo da yield. I dati sui flussi istituzionali mostrano un accumulo crescente da parte di fondi quantitativi che mirano all'intersezione tra fintech e asset digitali a rendimento. L'interesse short rimane elevato all'8% del flottante, indicando uno scetticismo persistente sulla sostenibilità normativa.
Il rilascio degli utili di Circle per il secondo trimestre il 24 luglio 2026 fornirà il prossimo punto di validazione per le proiezioni di ricavi da yield. La riunione del Federal Open Market Committee del 17 giugno segnerà la direzione dei tassi di interesse a breve termine, critica per il modello di guadagni di Circle. La resistenza tecnica per le azioni si trova a livello di $125, che ha limitato i progressi due volte nel trimestre passato. Il supporto si mantiene alla media mobile a 50 giorni di $118. Una crescita sostenuta nella circolazione di USDC sopra i $40 miliardi potrebbe probabilmente innescare ulteriori upgrade da parte degli analisti. Qualsiasi azione di enforcement normativa contro i concorrenti delle stablecoin potrebbe produrre guadagni di quota di mercato per Circle.
Circle guadagna reddito da interessi dagli asset di riserva che sostengono la sua stablecoin USDC. Queste riserve sono principalmente detenute in titoli di Stato a breve termine degli Stati Uniti e altri strumenti liquidi di alta qualità. L'attuale ambiente dei tassi d'interesse consente a Circle di generare ricavi annuali sostanziali da queste partecipazioni, che è uno sviluppo relativamente nuovo da quando la Federal Reserve ha iniziato ad alzare i tassi nel 2022.
Circle Internet è un'entità regolamentata degli Stati Uniti che emette la stablecoin USDC, fornendo attestazioni mensili sulle sue partecipazioni di riserva. Tether è un'azienda con sede alle Bermuda che emette USDT, la più grande stablecoin per capitalizzazione di mercato. Mentre entrambe generano yield dalle riserve, Tether opera con una diversa supervisione normativa e standard di composizione delle riserve, detenendo una parte delle sue riserve in commercial paper e altri asset.
I tassi d'interesse in calo ridurrebbero direttamente i ricavi da yield che Circle genera dalle sue partecipazioni di riserva. Questo comprimerebbe i margini di profitto e probabilmente influenzerebbe negativamente la valutazione dell'azienda. L'azienda dovrebbe fare maggior affidamento sui ricavi delle commissioni di transazione o espandersi in nuovi servizi finanziari per mantenere le traiettorie di crescita in un ambiente a tassi più bassi.
L'aumento del target di Morgan Stanley riflette il riprezzamento fondamentale dei rendimenti delle stablecoin come flusso di ricavi durevole.
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