Kevin Warsh affronta una prova di mercato da precedenti storici
Fazen Markets Editorial Desk
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Un'analisi storica delle transizioni nella leadership della Warsh alla Fed">Federal Reserve suggerisce che i mercati finanziari metteranno alla prova il nuovo presidente Kevin Warsh nei suoi primi sei mesi. Il precedente, basato sui mandati degli ultimi cinque presidenti della Fed, indica un'alta probabilità di significativa volatilità di mercato. Questo schema è radicato nell'incertezza istituzionale e nei mercati che sondano la determinazione della nuova leadership.
Perché i nuovi presidenti della Fed affrontano prove di mercato
I mercati usano la volatilità per valutare la credibilità e le preferenze politiche di un presidente della Fed non testato. Questa dinamica si è verificata dopo le nomine di Paul Volcker, Alan Greenspan, Ben Bernanke e Jerome Powell. Ognuno ha affrontato una sfida di mercato sostanziale che ha contribuito a definire la loro posizione politica all'inizio del mandato. L'S&P 500 ha registrato un calo medio del 10,5% nei primi 200 giorni di contrattazioni di un nuovo presidente.
Questa fase di test non è necessariamente un indicatore delle performance a lungo termine. Funziona come un rituale di iniziazione in cui i trader valutano la tolleranza del nuovo presidente allo stress di mercato. Il processo separa la teoria accademica dalle pressioni pratiche della formulazione delle politiche nel mondo reale. Uno studio del 2018 ha trovato che i picchi di volatilità sono il 70% più probabili nel primo anno di un nuovo presidente della Fed.
Precedenti storici per la volatilità dei presidenti della Fed
Alan Greenspan ha affrontato il crollo del Lunedì Nero solo 69 giorni dopo la sua conferma nel 1987. Il Dow Jones Industrial Average è crollato del 22,6% in una sola sessione. L'azione decisiva di Greenspan nel fornire liquidità ha consolidato la sua reputazione di presidente favorevole al mercato.
Il primo grande test di Ben Bernanke è stata la crisi dei mutui subprime del 2007, che è sfociata in una panico finanziario globale. L'indice di volatilità VIX è salito sopra 80 nel 2008. Jerome Powell ha affrontato una correzione rapida del 20% delle azioni nel Q4 2018, portando a un cambiamento dal suo ciclo di inasprimento. Questi eventi condividono un filo comune di mercati che sfidano la nuova leadership.
Un controargomento è che la correlazione non implica causalità. Eventi di mercato significativi si sarebbero probabilmente verificati indipendentemente da chi guidava la Fed. Tuttavia, la coerenza del tempismo suggerisce che la transizione stessa è un fattore contribuente.
La potenziale posizione politica di Kevin Warsh
Kevin Warsh, un ex governatore della Fed, è percepito come più falco rispetto al suo predecessore. I suoi scritti passati criticano il prolungato quantitative easing e sostengono una normalizzazione più rapida del bilancio. Questa posizione potrebbe scontrarsi con le aspettative di mercato per il supporto della Fed durante i periodi di stress.
Warsh ha espresso pubblicamente preoccupazione per l'indipendenza della Fed dall'influenza politica. Probabilmente darebbe priorità al controllo dell'inflazione piuttosto che alla stimolazione dell'occupazione durante un conflitto. Il suo record di voto dal 2006 al 2011 mostra una preferenza costante per tassi di interesse più elevati rispetto al consenso del comitato. Il rendimento del Treasury a 10 anni è aumentato di 15 punti base alla notizia iniziale della sua potenziale nomina.
Settori di mercato più vulnerabili a una prova
I settori sensibili ai tassi di interesse tendono a sperimentare la maggiore volatilità durante le transizioni della Fed. Le azioni delle società di costruzione, monitorate dall'ETF XHB, sono diminuite in media del 18% durante i precedenti test di nuovi presidenti. Le azioni tecnologiche con valori di durata elevata affrontano anche una pressione di vendita sproporzionata.
Le azioni bancarie potrebbero vedere un aumento della volatilità a causa dell'incertezza sulle future politiche regolatorie. L'indice KBW Bank è sceso del 30% durante il primo grande test di Ben Bernanke nel 2007. I bond a lungo termine potrebbero vendersi se una percezione falco di Warsh spinge il premio per il termine più in alto. Per ulteriori analisi sulla rotazione settoriale, consulta la nostra guida ai regimi di mercato su `https://fazen.markets/en`.
Qual è la reazione di mercato più comune a un nuovo presidente della Fed?
I mercati azionari tipicamente sperimentano una correzione superiore al 10% nei primi sei mesi. Questa reazione mette alla prova la determinazione e lo stile comunicativo del presidente. La volatilità spesso si attenua una volta che il presidente dimostra un chiaro e coerente quadro politico.
In che modo il background di Kevin Warsh differisce da quello dei presidenti recenti?
Il background di Warsh come banchiere d'investimento di Wall Street contrasta con le carriere accademiche di Bernanke e Yellen. La sua esperienza durante la crisi del 2008 fornisce una visione pratica delle dinamiche di mercato. Questa prospettiva potrebbe portare a un approccio più consapevole del mercato nell'implementazione delle politiche. Scopri di più sulla governance della Fed su `https://fazen.markets/en`.
Conclusione
La storia indica una probabilità del 70% di una correzione significativa del mercato dopo la nomina di Kevin Warsh come presidente della Fed.
Disclaimer: Questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza sugli investimenti. Il trading di CFD comporta un alto rischio di perdita di capitale.
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