Iran apre il passaggio per navi giapponesi a Hormuz

Il 21 marzo 2026 l'Iran ha annunciato che avrebbe consentito il transito nello Stretto di Hormuz alle imbarcazioni battenti bandiera giapponese, un passaggio stretto attraverso il quale transita una quota rilevante del greggio e dei prodotti raffinati trasportati via mare. L'annuncio, riportato da Al Jazeera, ha fatto esplicito riferimento alla sicurezza energetica del Giappone: il Paese approvvigiona circa il 90% del proprio petrolio greggio dal Medio Oriente (Al Jazeera, 21 mar 2026). Lo Stretto di Hormuz rimane strategicamente critico; la U.S. Energy Information Administration ha stimato che circa un quinto dei flussi petroliferi marittimi globali transita attraverso questa via d'acqua (U.S. EIA, 2020). Mercati e stakeholder dello shipping monitorano qualsiasi cambiamento operativo nei transiti perché anche una frizione limitata a Hormuz si propaga attraverso noli, premi assicurativi e disponibilità di greggio per le raffinerie in Asia ed Europa.

Questo sviluppo è significativo non solo per la dimensione bilaterale delle relazioni Teheran-Tokyo, ma anche perché interseca decisioni assicurative, di noleggio e di gestione delle scorte sui mercati energetici. Per il Giappone, importatore netto di petrolio con capacità upstream domestiche limitate, l'affidabilità delle rotte marittime rappresenta un vincolo a breve termine sulla pianificazione macroeconomica e industriale. Per i mercati globali, l'ambito di un eventuale regime di passaggio selettivo — se si applichi soltanto a navi battenti bandiera giapponese o se si estenda a imbarcazioni qualificate in senso più ampio sotto particolari registrazioni o protezioni — determinerà la porzione dei flussi commerciali interessata e la rapidità con cui gli operatori potranno adattarsi. Di seguito presentiamo un'analisi strutturata che copre contesto, dati concreti, implicazioni settoriali, rischi e prospettive, seguita da una Prospettiva contrarian di Fazen Capital.

Context

Lo Stretto di Hormuz si trova tra Oman e Iran ed è stato ripetutamente il fulcro di tensioni geopolitiche che influenzano i mercati energetici. Nell'ultimo decennio episodi che vanno dal sequestro di imbarcazioni ad attacchi con missili e droni contro petroliere hanno dimostrato come eventi di sicurezza localizzati possano generare volatilità sproporzionata sul Brent e sui noli regionali. Episodi storici, in particolare la serie di attacchi e sequestri del 2019, hanno indotto assicuratori e noleggiatori a rivedere le esposizioni al rischio bellico e, in molti casi, ad applicare premi più elevati o misure di evitamento delle rotte. L'annuncio del 2026 va quindi letto sullo sfondo di una gestione episodica del rischio: gli operatori tipicamente pesano il costo incrementale del transito di Hormuz — inclusi scorte di sicurezza e strati di premio più elevati — contro il costo economico del dirottamento via Capo di Buona Speranza.

Il profilo energetico del Giappone inquadra il suo interesse nella dichiarazione. Secondo il rapporto di Al Jazeera del 21 marzo 2026, il Paese ottiene circa il 90% del suo greggio dal Medio Oriente, un livello sostanzialmente superiore a molti pari OCSE e un fattore centrale della postura diplomatica di Tokyo. Tale dipendenza rende il flusso costante di greggio marittimo attraverso Hormuz una priorità strategica per l'industria e il governo giapponese. Al contempo, Tokyo ha progressivamente diversificato le fonti di importazione e mantenuto scorte commerciali maggiori rispetto al consumo giornaliero immediato, come parte di una politica di lungo corso volta a tamponare interruzioni di approvvigionamento.

L'annuncio ha anche valore di segnale verso assicuratori, noleggiatori (charterers) e armatori. Se le autorità iraniane si impegnassero a un regime di sicurezza dei transiti verificabile e non discriminatorio per le navi giapponesi, sotto condizioni chiaramente definite e con meccanismi di supervisione, ciò ridurrebbe i rischi residui percepiti per quella porzione di flussi. Viceversa, se la concessione fosse ristretta, temporanea o condizionata politicamente, potrebbe avere un effetto pratico limitato e operare principalmente come gesto diplomatico.

Data Deep Dive

Tre punti dati sono centrali per una valutazione basata sui fatti. Primo, il rapporto di Al Jazeera (21 mar 2026) che indica come il Giappone riceva circa il 90% del suo greggio dal Medio Oriente collega direttamente la sicurezza energetica di Tokyo ai transiti attraverso Hormuz. Secondo, la U.S. Energy Information Administration (EIA) ha stimato che circa il 20% dei flussi petroliferi marittimi globali transita per lo Stretto di Hormuz (U.S. EIA, 2020), sottolineando il ruolo sproporzionato del collo di bottiglia nei flussi fisici. Terzo, il volume complessivo delle importazioni di greggio del Giappone — storicamente nell'ordine di pochi milioni di barili al giorno — implica che anche una interruzione parziale richiederebbe rapide manovre sulle scorte o acquisti sul mercato, amplificando la sensibilità dei prezzi nel breve termine (serie di dati IEA/industria, anni vari).

Gli impatti operativi si traducono in costi misurabili. Deviare una petroliera attorno al Capo di Buona Speranza generalmente aggiunge alcune miglia nautiche e circa 10–15 giorni ai tempi di viaggio rispetto al transito attraverso Hormuz per rotte dal Golfo verso l'Asia orientale, secondo stime dell'industria dello shipping su distanze e tempi di transito. Quei giorni aggiuntivi aumentano i costi equivalenti time-charter e consumano più carburante bunker; cumulativamente la penalità di nolo e carburante per il reindirizzamento di una VLCC può innalzare in modo significativo il costo del greggio consegnato alle raffinerie. Gli assicuratori, quando affrontano minacce regionali elevate, tipicamente prezzano premi per rischio bellico su base per viaggio o per giorno, e i broker riportano picchi notevoli negli strati di premio dopo incidenti di alta visibilità.

Metriche comparative affilano il quadro analitico. La dipendenza del Giappone, intorno al 90%, dal greggio mediorientale si confronta con molti pari asiatici che hanno portafogli più diversificati; per esempio alcuni raffinatori del Sud-Est asiatico e della Cina integrano sempre più i carichi del Golfo con lotti dell'Africa occidentale e degli Stati Uniti quando l'arbitraggio lo consente. Le variazioni anno su anno (YoY) dei flussi attraverso Hormuz sono state guidate più dalle fluttuazioni della domanda globale e dai cicli di manutenzione delle raffinerie che dalle interruzioni dei transiti, ma il rischio asimmetrico — un taglio improvviso o un accesso selettivo — rimane il principale fattore di stress di mercato più che piccole variazioni volumetriche annuali.

Sector Implications

I produttori upstream nel Golfo sarebbero i beneficiari immediati di qualsiasi garanzia che i transiti continuino senza significative