Interruzioni nelle Raffinerie Russe Aumentano del 14% per Attacchi Droni

Il presidente Vladimir Putin ha riconosciuto le carenze di benzina e diesel domestiche il 28 giugno, segnando la prima ammissione pubblica che gli attacchi sostenuti con droni ucraini hanno danneggiato con successo le operazioni delle raffinerie russe. Gli attacchi hanno ridotto la capacità di lavorazione primaria del petrolio di un stimato 900.000 a 1,2 milioni di barili al giorno. Il throughput di raffinazione russo è sceso del 14% su base annua per le prime tre settimane di giugno. Questa interruzione ha costretto lo stato a imporre un divieto di sei mesi sulle esportazioni di benzina per stabilizzare i prezzi interni.

Contesto — perché è importante ora

L'Ucraina ha avviato una campagna strategica contro le infrastrutture energetiche russe a gennaio 2024. La tattica mira a compromettere le forniture di carburante per le operazioni militari russe e ridurre le entrate derivanti dalle esportazioni di petrolio che finanziano lo sforzo bellico del Cremlino. Gli attacchi di giugno rappresentano un'escalation in termini di portata, precisione e frequenza, colpendo strutture importanti nel profondo della Russia.

Il contesto del mercato globale del petrolio rimane teso. L'OPEC+ continua i suoi tagli alla produzione, e il Brent viene scambiato vicino a 86 $ al barile. I premi per il rischio geopolitico si erano precedentemente concentrati sulle tensioni in Medio Oriente, ma la rivalutazione dell'affidabilità delle forniture russe introduce una nuova variabile. Il catalizzatore è l'effetto cumulativo degli attacchi con droni che superano le capacità di riparazione e difesa delle raffinerie.

Dati — cosa mostrano i numeri

Le forze ucraine hanno eseguito almeno 15 attacchi riusciti su importanti raffinerie russe nel 2024. I volumi di lavorazione primaria del petrolio sono scesi a 5,17 milioni di barili al giorno all'inizio di giugno, rispetto a una media di 6,0 milioni di barili al giorno nel primo trimestre. Questo rappresenta una perdita di 830.000 bpd, ovvero il 14% della capacità.

Le strutture colpite includono la raffineria di Tuapse da 340.000 bpd e l'impianto di Kuibyshev da 240.000 bpd. Le esportazioni di diesel russo, una fonte chiave di approvvigionamento globale, sono crollate del 17% mese su mese a maggio, a circa 3,4 milioni di tonnellate metriche. Prima del recente divieto di esportazione, i prezzi domestici della benzina erano aumentati dell'8% dall'inizio dell'anno, superando l'inflazione generale.

Metri	Livello Pre-Strike (Media Q1 2024)	Livello Attuale (Inizio Giugno)	Variazione
Lavorazione Primaria	6,0 milioni bpd	5,17 milioni bpd	-14%
Esportazioni di Diesel	4,1 mmt (Apr)	3,4 mmt (Mag)	-17%

Analisi — cosa significa per i mercati / settori / ticker

L'effetto immediato sul mercato è un irrigidimento delle forniture globali di distillati medi. I margini di raffinazione del diesel in Europa, il margine di profitto per la raffinazione del greggio in diesel, si sono ampliati. Questo avvantaggia i raffinatori europei come Shell [SHEL] e TotalEnergies [TTE], le cui raffinerie complesse possono elaborare flussi di greggio alternativi. Anche i raffinatori statunitensi [VLO] [PBF] traggono vantaggio da opportunità di arbitraggio sulle esportazioni più forti.

Le compagnie petrolifere russe [ROSN] [LKOH] affrontano venti contrari finanziari diretti a causa del throughput ridotto e delle restrizioni forzate alle esportazioni. Il rublo si indebolisce mentre le entrate dalle esportazioni energetiche, una fonte critica di valuta estera, diminuiscono. Un controargomento suggerisce che la Russia potrebbe reindirizzare più greggio per l'esportazione verso Cina e India, compensando alcune perdite di entrate ma a un prezzo scontato. I desk di trading segnalano un crescente interesse all'acquisto di futures e opzioni sul diesel mentre i fondi speculativi si posizionano per una prolungata rigidità.

Prospettive — cosa osservare in seguito

I partecipanti al mercato monitoreranno i dati settimanali sulle operazioni delle raffinerie russe e sui volumi di esportazione per segnali di ripresa o ulteriore declino. La prossima riunione dell'OPEC+ il 1° agosto sarà scrutinata per eventuali risposte ai tagli involontari dell'offerta da parte di uno stato membro. Il livello tecnico chiave per i futures ICE Gasoil è la resistenza a 850 $ per tonnellata metrica; una rottura sostenuta sopra potrebbe segnalare un ulteriore rialzo.

Ulteriori escalation nella frequenza o nell'efficacia degli attacchi con droni rimane il principale rischio al rialzo per i prezzi dei distillati. La durata delle adattamenti della difesa aerea russa e la capacità dell'Ucraina di procurarsi droni a lungo raggio determineranno la longevità della campagna. L'embargo totale dell'UE sulle importazioni di prodotti petroliferi russi, attuato a febbraio 2023, isola la sua fornitura fisica ma non la scoperta dei prezzi.

Domande Frequenti

Come influenzano gli attacchi alle raffinerie russe i prezzi della benzina negli Stati Uniti?

L'impatto sui prezzi della benzina al dettaglio negli Stati Uniti è indiretto ma tangibile. Gli Stati Uniti sono un esportatore netto di benzina finita ma importano distillati. Le forniture globali di diesel più ristrette aumentano i costi di trasporto e logistica, che possono riflettersi nei prezzi al consumo. I forti margini di raffinazione europei allontanano i carichi di greggio e prodotti dall'Atlantico verso gli Stati Uniti, irrigidendo l'offerta domestica.

Qual è il precedente storico per attaccare le infrastrutture energetiche in guerra?

Il bombardamento strategico delle raffinerie e delle infrastrutture energetiche era una tattica fondamentale degli Alleati nella Seconda Guerra Mondiale. Più recentemente, durante la guerra Iran-Iraq negli anni '80, entrambe le parti hanno preso di mira petroliere e terminali di esportazione nella "Guerra delle Petroliere", che ha significativamente interrotto i flussi di petrolio globali e elevato i premi per il rischio per anni.

Quali materie prime sono più esposte alle interruzioni della raffinazione russa?

Il diesel e la nafta sono le più esposte. La Russia è un importante esportatore globale di diesel, in particolare verso mercati come Brasile e Turchia. Anche la nafta, una materia prima chimica chiave, affronta vincoli di fornitura. Gli impatti sulla benzina sono più localizzati in Russia e negli ex stati sovietici a causa del divieto di esportazione, ma la perdita di componenti di miscelazione influisce sulle specifiche globali.

Conclusione

Gli attacchi con droni ucraini hanno degradato materialmente la raffinazione russa, irrigidendo i mercati globali del carburante e spostando i premi per il rischio geopolitico.